创业板指数在今年四季度的表现落后于中小板指数，特别是上证综指，我们认为有两方面原因，一是创业板三季度单季整体业绩下滑幅度超过预期，归属于母公司净利润同比下降11.13%，单季净利润增速首次低于中小板；二是，创业板股东减持套现和三年到期后大非解禁压力也对市场形成了较大的心理考验。

　　截至12月26日，今年全部创业板共发生大小非增持或者减持行为1546起，涉及公司227家，其中减持行为1227起，占比79.31%，涉及公司199家，减持市值大概在87.46亿元，占目前创业板整体流通市值的比例2.67%。

　　而产业资本由于对风险收益以及经济的敏感度更高。统计显示，今年创业板...

Read more

　　最能与国内创业板对照的莫过于美国纳斯达克市场。目前整个纳斯达克分三个层次：纳斯达克全球精选市场 (NASDAQ-GS)、纳斯达克全球市场（NASDAQ-GM)以及纳斯达克资本市场。为了方便比较，我们以纳斯达克100指数作为纳斯达克成长性股的代表。该指数成分股多数来自成长性股集中的全球精选市场，大多数具有高科技、高成长和非金融的特点，包括苹果、微软、谷歌、思科、英特尔等诸多知名公司。由于风险溢价、利率等国别因素的存在，比较中美两国企业的成长性用市盈率指标显得稍有不妥。而从企业层面看，评判一个企业的好坏就是能否为企业创造价值，这在中美股市都适用，所以净资产收益率（ROE）仍是个不错的评判...

Read more

　　如果过去三年，只有“创富效应”才能全面论证创业板成长性，那么未来创业板公司的成长性，则需要借助ROE来预测和论证。

　　ROE，指净资产收益率。上市公司的ROE指标值越高，说明公司收益越高。过去三年，由于上市时间短，大多数创业板公司都用超募资金或自有资金投资，致使资产周转率特别是财务杠杆上远落后于中小板和主板。加之相当部分公司为新股或次新股，业绩释放期未到来，创业板ROE指标与宏观经济脱钩。然而，首批上市的28家创业板公司正露出高成长苗头，目前ROE水平已高于中小板公司整体水平。据预测，经历时间洗涤的创业板ROE敏感度和代表性将越来越高。

　　全流...

Read more