作者文章归档：黄嵩
私募股权二级市场（PE二级市场）是PE基金份额和所投资公司股权的交易场所。根据Probitas Partners对PE二级市场机构投资者的调研结果显示，50%的被调查者积极购买基金份额，约10。8%的被调查者积极购买公司股权。
PE是私募基金，其基金份额是缺乏流动性的，同时，其所投资的是非公开发行的股权，因此，投资对象也是缺乏流动性的。正是因为缺乏流动性，私募股权二级市场（PE二级市场）应运而生。
PE二级市场能够提高投资者的流动性，所以PE二级市场的存在和发展能够推动PE一级市场，即PE的资金募集市场。另外，PE二级市场的价格发现功能也能促进了PE的资金募集。因此，PE...
今天我们会议的主题是：“科技——新金融转型升级推动力”。其实，从整个金融发展历史来看，我们把“新”字去掉也是成立的，科技始终是金融转型升级的推动力，金融发展很多来自于科技的推动。
互联网金融，就是利用互联网技术和信息通信技术提供新型的金融服务，这是互联网时代，科技推动金融创新的一个自然结果。
但是，“互联网金融”这个词最近好像忽然变得不好了。主要一个原因是出现了太多打着互联网金融旗号进行非法集资、集资诈骗的事情。这个问题我一会再讲。
但另一个理由比较奇怪，说是美国没有互联网金融（Inte...
北京大学金融与产业发展研究中心秘书长黄嵩日前做客财苑社区谈到，当前中国私募投资（PE）出现了一些乱象，但未来几年，PE一定会继续向前发展。
黄嵩认为，尽管当前中国的PE行业存在个别乱象，但任何行业的发展过程中都会出现不规范现象，PE行业也不能例外，因此这不能成为某些部门对PE进行实现审批制或备案制的理由。全球PE都是自律为主、监管为辅，监管也是事后监管，而非事前审批。随着投资者和融资企业对PE的进一步了解，以及PE机构之间的相互竞争，市场自然会优胜劣汰。PE能够在实践中而且也只有在实践中才能分出高下。这几年是中国PE行业的洗牌期，一部分PE机构将被淘汰，同时也有一部分PE机...
近日，中国证监会公布《证券公司资产证券化业务管理规定（征求意见稿）》（下称《管理规定》）。许多市场人士认为，《管理规定》对证券公司是利好，但对于其他金融机构未必是利好，甚至是利空，证券公司可能侵占它们的业务领域。
这是一种误读。当然，证券公司作为资产证券化业务的财务顾问、证券化产品的承销商，以及通过设立“专项资产管理计划”作为特殊目的载体（SPV），能够获得多种收入。这无疑能够扩大证券公司的业务收入来源，降低对股票承销和经纪业务的依赖。但资产证券化业务不仅有利于证券公司，还有利于其他各类金融机构。因为金融机构可以作为资产证券化的原始权益人（发起人）、...
2013年2月18日，中国证监会公布了《资产管理机构开展公募证券投资基金管理业务暂行规定》，并作为配套政策法规于今年6月1日与新修订的《证券投资基金法》同时开始实施。这标志着，中国公募基金管理行业将打破牌照垄断，引入竞争，有利于行业重塑结构和健康发展。
与此前的征求意见稿相比，此次正式发布的《资产管理机构开展公募证券投资基金管理业务暂行规定》，不仅适当降低了证券公司、保险资产管理公司、私募证券基金管理机构直接开展公募基金管理业务的门槛，同时增加了符合条件的股权投资管理机构(PE)、创业投资管理机构(VC)等其他机构也可以申请开展公募基金管理业务的规定。
不过对于P...
2012年，中国股市“熊冠全球”。尽管“郭树清新政”频出，但与此形成鲜明对比的是股票市场持续低迷，交易寡淡，IPO放缓，甚至被股民称为“僵尸市”。2012年中国企业境内IPO数量及融资规模较2011年大幅下滑，幅度分别达到45.2%以及63.4%，数量和金额双双创下近3年新低。
造成这种状况，很大程度上与中国证监会长期存在的职能错位有关。为促进中国证券市场持续健康发展，中国证监会亟须重新定位。
近日，有中国证监会官员在演讲时提出了一个很有意思的问题：证监会究竟应该干什么？
当然，作为...
12月15日，中能兴业联合《证券市场周刊》发文公开质疑康美药业造假，虚增18.47亿资产，接近历史利润总和。康美药业虽发布澄清公告“以正视听”，但还是被指“澄而不清”。12月17日(周一)康美药业开盘后即被巨量卖单封在了跌停板上。由于康美药业的行业标杆地位，还一度使整个医药板块股价下挫。
康美药业并非中能兴业的“首秀”。今年4月，中能兴业曾发表文章，质疑乐视网三大方面数据存在重大疑问和造假嫌疑，使得乐视网停牌并做出回应。仅在质疑康美药业两天之前的12月13日，中能兴业还曾公开发布11份“塑化...
最近，“PE过冬论”流行，中国PE的募资、投资和退出都遇到了不同程度的困难。这与前两年的“PE过热论”、“全民PE论”宛如冰火两重天。
外部环境当然是影响PE行业的因素之一，但最关键的因素还是PE机构的自身能力不强所致。正如前几年的PE发展，也主要不是PE机构自身能力提高所致。
中国中小企业众多，而其他融资渠道又不畅，对PE的需求可谓饥渴。另一方面，由于许多民营企业、富裕家庭和个人的闲置资金投资无门，希望通过投资PE，分享经济增长的成果。
过去3年，中国PE的增长速度位居全球之首。与...
房地产信托一直是信托资金利用方式的主要模式之一，也是房地产企业融资的主要渠道之一。房地产信托之前规模历年增长，只是在2011年下半年开始，因为监管加严和房地产行业形势影响，才有下降。截至2012年6月底，信托行业房地产信托业务余额6953亿元。
从融资规模来看，去年万达、万科、绿城、保利、恒大等大型地产公司都是房地产信托融资的常客。
房地产信托的发展，一是因为国家对房地产宏观调控，地产商从银行获取开发贷的难度增加，二是因为房地产信托的运作模式灵活。
在房地产宏观调控的大背景下，房地产信托的风险成了社会关注的焦点。媒体关于房地产信托充斥这大量这样的字眼：&...
以后，曼联球迷除了关注球队的英超排名，又多了一个新的乐趣——那就是看曼联股票的走势。因为这家拥有全球6.59亿球迷的足球俱乐部已正式在纽交所上市。曼联此次上市首日发售1670万股票，募集到2.33亿美元，每股发行价14美元。曼联估值达23亿美元，这是历史上规模最大的体育俱乐部IPO。
不过，这不是曼联第一次上市，曼联曾于1991年在伦敦交易所上市。但是2005年，格雷泽家族以超过8亿英镑的价格成功收购曼联后把曼联私有化，从伦敦交易所退市了。
当年退市，现在又要上市，这其中的原因是什么？
其实此次曼联上市，是格雷泽家族2005年杠杆...