让A股造假者像洪良国际一样赔偿股民

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　　近日，因招股书资料造假被香港证监会勒令停牌超过两年的洪良国际(00946.HK)宣布与香港证监会达成协议，同意以回购股份的方式向股东赔偿10.3亿港元。这一信号表明，在香港市场上市造假，一旦被发现就必须要退还上市融资款，而不仅仅是资产重组那么简单。

　　比较之下，A股投资者想把认购新股的钱拿回来，就没那么容易了。对上市公司而言，好不容易上市，扣除发行成本之后，资金是不能退的，也没钱可退了。要杜绝上市造假，就要让造假者付出代价，要建立一个完善的补偿和惩罚机制。不能因为上了市，就可以永远无偿使用股东的资金，而要付出相应的时间成本和违规成本。

　　正常情况下，股东与上市公司的信...

楼市有风险，提前做准备

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　　日前见到一则有意思的新闻。上海闵行区民政局在婚姻登记中心门口特意设立“楼市有风险，离婚需谨慎”大幅公告警示牌，提醒各对夫妻勿为规避政策而轻率选择假离婚。

　　过去5年中国房价的疯狂上涨给人制造了房子只涨不跌的假象，地方政府、房地产开发商及房市投机者参与其中，贪婪地期望房价永远上涨，妄图捞得更多的好处。除了极个别具有理性和良知的房地产企业家能够清醒地建议政府抑制泡沫以外，多数市场参与者早就忘记了2008年房价曾经暴跌的历史。因此，市场日日夜夜期待各地出台国五条细则，寄望于政策能够强有力入市干预房价上涨的现实，现在看来，也只有望眼欲穿了。

　　据中国上...

既要对IPO雷霆整风也要严防恶意套现泛滥

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　　近日，被称为史上最严的新股发行（IPO）企业财务检查正在紧锣密鼓地展开，预计这一次的IPO整风运动将不仅仅解决882家待发企业“堰塞湖”难题，亦会塑造新一轮A股融资市场新氛围。

　　据中国上市公司舆情中心了解，监管机构除了要求中介机构在三个月内完成对IPO企业的自查以外，还会进一步抽查、复核和现场检查。

　　本次财务检查亦会采用专业的手段和方法，强调“重点核查事项”，包括对企业的自我交易，虚构工商注册信息，以及私下利益交换、与客户或供应商串通、关联方代付成本费用、是否与关联方共用采购或销售渠道，乃至是否与关联方办公场所很近、...

经济悲观预期带来绝佳投资机会

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　　目前市场对中国潜在经济增速下降已形成共识，中国经济结构调整是一个长周期过程，也是大家一致的看法。

　　根据世界银行的测算，未来3年中国潜在增长率降到8.4%左右，而从2016年开始，中国潜在增长率会降至7.0%。

　　人们对总供给的担忧，主要来自于四方面：1、人口红利的见顶；2、各要素资源成本的上升；3、技术创新的动力不足；4、企业家创业精神的消退。

　　目前，总需求不足主要源于欧美经济下滑带来的消费需求下滑，导致中国出口为导向的经济面临转型压力，而在内需未能完全有效替代外需之前，经济增长的压力较大。因此，总供给不足与总需求下滑，导致经济潜在增长率下滑，反映经济各个...

股市2000点与房市1万点

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　　中国股市与房市出现了明显的背离，这里有实证可考。一朋友2008年5000点果断止盈卖出全部股票，然后买了两套房，一套在深圳，一套在长沙，现在两套房子都涨一倍。按照当时股市点位计算，房价从5000点涨到了1万点，而股票却从5000点跌到了2000点。这就是中国资产价格在过去5年的巨大变迁。

　　笔者认为，现在的时点，应该是买股票比买房子更好。

　　尽管目前股市的泡沫未必完全挤干净了，但关键的问题是，目前股市相比房市的泡沫而言，风险远远小了很多。尽管股市里面高价股仍然不少，但大市值蓝筹股的价格相比5000点而言，已经打了特价，2折-3折的股票批量大甩卖。当然，便宜不一定是好货...

券商创新不是简单的抢食

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　　自去年10月份以来，随着监管层释放金融创新政策信号，证券行业随即开展了一轮浩浩荡荡的产品创新的运动。至今为止，各大券商纷纷成立产品设计与销售部门，不仅推出了股权质押、大小非减持、定向增发等传统类的产品，还顺应市场新的需求开发和引入了诸如债券质押式报价回购、约定购回式证券交易、分级资产管理计划、优化大宗交易、转融通等新一类产品。

　　不可否认，上述产品的及时创新与研发，不仅很大程度上满足了日益旺盛的投融资需求，部分解决了投资难和融资难的问题。相对目前银行和信托的丰富产品线和庞大资产规模而言，券商的产品线建设仍处于起步阶段，无论是盈利能力和资产规模，都有相当的距离需要追赶。

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塑化剂事件是去泡沫化的必然结果

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　　白酒塑化剂事件看上去像是偶然事件，但事实上却是白酒股泡沫破灭自我驱动程序中的一个必然环节。白酒股在过去两年靠业绩驱动股价上涨的自我强化循环中，已经远远透支了业绩成长性，最终高速增长的故事无法兑现，利空消息就会像幽灵一样散发出来。

　　看看一些国内白酒行业的二三线品牌上市公司市盈率飞上了天空，高达80-90倍。理论上说，白酒行业利润增速与消费者物价指数（CPI）同比增速之间保持较为紧密的关系，尤其是在2000年以后，两者相关性较强，说明白酒行业属于抗通胀的板块毫不夸张。但自2011年8月之后，两者出现背离。CPI向下而白酒行业利润增速仍居高位，则表明白酒行业继续涨价的空间有限，收...

从电商狂欢看中国消费者的力量

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　　毋庸置疑，“光棍节”最幸福的人，绝不是那群傻傻趴在网络上等着刷卡购物的光棍们，也不是那群忙里忙外、无暇应付的供应商们，更不是那些骑着电单车穿梭于马路的快递员们，而绝对是那群数钱数到手抽筋的电商们。

　　有数据统计，20家电商在一天的时间里，获得了300亿的营收，而淘宝天猫的支付宝交易额占到了2 / 3，达到191亿元，创出世界零售纪录。

　　有人认为，电商企业给力的促销背后，更多的是其对融资的巨大需求。有研究表明，目前电商的商业模式是：通过前期融资，做大规模，然后进行新一轮融资，然后继续做大，然后再融资，最终实现上市。这一模式要求电商必须给投资者交...

从三季报看中国股市怪现象

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　　截至10月31日三季报披露完毕，2493家上市公司交出了2012年前三季度的成绩单。

　　从整体水平来看，扣除金融企业和中国石油、中国石化之后，剩余的1987家上市公司营收7.27万亿，同比微增4.71%，实现净利润仅3812.69亿元，同比下滑15.09%。整体来看，上市公司下游市场增长乏力，同时面临较大的成本和费用压力，市场普遍预期的上市公司业绩下行压力得到缓解的信号并不明显。就金融行业而言，16家银行的净利润占了上市公司整体1.5万亿净利润的一大半，达到8128亿元。而信托业盈利增速超过60%，则归功于信托贷款的加速放量及其影子银行功能的不断强化。

　　为何实业盈利...

伪价值投资与消费股泡沫