“在IPO审批放缓的情况下，场外交易市场早已不仅仅是一个项目孵化的平台，它已经成为PE/VC重要的退出渠道之一。”日前，东方汇富创业董事长阚治东在由上海股交中心与庭凯资本主办的一周金融论坛上表示，目前国内PE公司投资资金总规模有6000亿元，还有很多项目的退出存在诸多困难。场外交易市场的建立无疑为创投机构的股权流转提供了新平台。

　　场外市场同样蕴含投资机遇

　　去年2月，上海股权托管交易中心启动后的第一笔交易，就是东方汇富投资的保罗生物。此外，在上海股交中心挂牌企业中，中加飞机、汉盛海装、康捷保的股东中亦有东方汇富的身影。在新三板，东方汇富也拥有...

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　　2012年，国内IPO审核趋严与二级市场的低迷，成为笼罩在PE头上的阴霾。尽管在这一年里，国内PE行业在规模上取得了一些发展，比如新募集的基金数创出新高、券商及保险机构的直投部门发展迅猛等，但在行业运营“质量”上却难言乐观——国内外资本市场的低迷导致PE行业无论是筹资、投资还是退出都面临前所未有的困难，结合2012年的世界末日传言，PE末日传说也充斥着整个行业。

　　不过，那些经历过无数波折的业内人没那么悲观，现在他们更关心是：2012年的困顿，对于中国PE行业究竟是盛极而衰的开始，还是再次飞跃前的小小蓄力？

　　LP难遂G...

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　　在最近的十年，国内流行着一股“哈韩”风，很多人尤其是国内青少年热衷于韩国化的装束、韩国化的化妆、韩国化的饰品、韩国化的音乐和影视，甚至吃饭也会选择去韩国风味的餐厅，这些人在国内被称为“哈韩族”。我早年从事证券业的时候曾去过韩国首尔市，也体会到韩国文化、消费领域的繁荣，但我更关心韩国金融市场发展程度以及他们对中国金融市场的看法，当时韩国的金融家和企业家们急迫了解的是中国资本市场发展的问题，之后多年，再没去过韩国。

　　今年6月下旬，我被韩国MoneyToday报社邀请前往韩国首尔市参加了他们与中国《融资中国》联合主办的《2012，中...

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　　随着国内PE的迅猛发展，资金与项目之间开始呈现“僧多粥少”的局面。我在上一篇“PE笔记”中曾提过PE应当“上山下乡”，不要在大城市扎堆而应该去一些偏远地区寻找投资机会，最近一段时间我去了一趟，结合一些亲身经历提出新的建议：PE在“上山”之外，不妨也去“出出海”。

　　迫切进入中国的日本企业们

　　有关PE出海问题，我们考虑很久，去年为此与东京证券交易所上市的日本金融机构FundCreation集团建立了合作关系，在上海成立了德石忠源合资公司。今年六月初我...

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　　最近朋友们几次找我，发现我都在黑龙江的黑河。他们知道我曾经作为知青在黑河市省逊克县插队，因此打趣我这是去第二次上山下乡，恰逢最近大型青春励志成长电视剧《知青》刚开播，虽是打趣话却能调动我心中难以抑制的情感。

　　其实，朋友说我两次上山下乡也没有错，只不过此次上山下乡与前几次务农不同，最近我常去黑河的真正原因是：我们东方汇富创业投资管理公司牵头在黑龙江黑河成立了基金规模为5.5亿元人民币的黑河东方创业投资合伙企业。

　　第二次上山下乡

　　去年初，我与清华总裁班一批企业家前往黑河市考察学习。短短三天，大家就被黑河市各方面的优势资源深深吸引，纷纷要求在黑河市抱团发展。...

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　　不久前，有媒体报道达晨创投合伙人兼副总经理晏小平离职并转投鼎晖创投出任合伙人。此新闻虽小，但在PE业内却引起巨大反响，因为据报道晏小平的离职与达晨创投的激励机制有关——在任何一家PE企业里，激励机制大概算是PE人除了投资业务之外最关心的事情了。

　　对于达晨创投，我有些了解，这是一家在深圳创投业内发展得很不错的公司，其主要合伙人刘昼也是我的好朋友，我无意对晏小平的离职做出评价，但是我觉得以此为契机可以谈一谈我对PE的激励制度的看法。

　　企业发展需要什么样的激励机制

　　一个企业的发展需要一个有效的激励机制，这是我在上海从事证券业时就明白的道...

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　　前段时间，我与人谈起海外招商引资的事，有人觉得在国内外汇储备越来越多，国内资金也很充沛的情况下，再谈海外招商引资的话题似乎有点不合时宜。但上海市商会主任沙海林不认同这一观点，他认为虽然不同时期都在谈招商引资，但工作重点有所不同，早年以引资为主，而现在工作重点则是引进高端核心技术和管理能力强的企业。

　　上述逻辑在国内VC海外合作中也被遵循，甚至可以说，本土VC国际化从一开始就是一个向海外同行不断学习、不断进行自我优化的过程。

　　那些VC海归们

　　回到2000年，我在深圳创新投资公司工作期间在公司设立了国际业务部，这在当时VC行业中是比较少见的，即使在今天本土VC中也很少有这...

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　　我发现在中国很多事情都容易走极端，要么是寂寥寡淡，要么是全民狂欢。中国PE市场也是如此。

1999年，时任深圳创新投资公司筹备组组长的我在拜见深圳市科技局李连和局长时遇到一件“囧”事。李连和局长告诉我，国内有一个说法：“国内VC为什么长时间搞不上去?因为懂这项业务的人太少了，全国都不超过5个人!”——就在此前，我在听取筹备组员工汇报之时，问了一个问题，“什么是VC?”

10年之后，中国很快跨入了“全民PE”狂欢盛宴时代，这个路程是如何走来，中间是否有磕磕...

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　　“达实智能”是深圳创新投资公司(以下简称：深创投)成立后第一批投资的企业。前年，该公司在深圳创业板成功上市。

　　日前，受达实智能董事长刘磅的热情邀请，我和深圳的同事们一起参观了该公司的新办公大楼、企业发展及产品展示厅。崭新面貌的达实智能大楼，让我眼前一亮。在企业内部，随处可见的“达则兼善天下、实者恒心如一”的企业发展理念，确实给我们留下了深刻的印象。

　　尤其让我更为高兴的是，达实智能企业已从当年的微小初创企业，在创业资本支持下，通过自身努力，并借助资本市场平台，而今已成为能善天下的高科技企业。

　　初阅达实

　　1995年，...

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　　“达实智能”是深圳创新投资公司(以下简称：深创投)成立后第一批投资的企业。前年，该公司在深圳创业板成功上市。

　　日前，受达实智能董事长刘磅的热情邀请，我和深圳的同事们一起参观了该公司的新办公大楼、企业发展及产品展示厅。崭新面貌的达实智能大楼，让我眼前一亮。在企业内部，随处可见的“达则兼善天下、实者恒心如一”的企业发展理念，确实给我们留下了深刻的印象。

　　尤其让我更为高兴的是，达实智能企业已从当年的微小初创企业，在创业资本支持下，通过自身努力，并借助资本市场平台，而今已成为能善天下的高科技企业。

　　初阅达实

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