作者文章归档：文国庆
本周开始一季度宏观经济数据将陆续披露,本周主要公布价格和进出口数据。
与此前投资者对经济的悲观预期比较接近，第一批数据确实比较低迷。先看PPI，如图1所示。
图1、PPI数据显示经济低迷具有持续性
3月份PPI同比下跌2.3%，跌幅比2月份扩大1.3个百分点，PPI跌幅扩大趋势已经持续3个月，而且下跌力度逐步扩大。环比数据则显示，从去年9月PPI见顶回落以来，价格持续下行，而进入2014年后，价格越跌越猛，企业经营之艰难可见一斑。
与PPI形成反差的是CPI同比数据小幅反弹，从上月的1.95%回升到2.4%。虽说小幅反弹，并...
编者按：3月20日15:00联讯证券首席经济学家文国庆做客和讯《盘后微评》,他认为债务违约问题的及早暴露，对我国金融体系来说是好事。大盘可能还会走低，下跌的动力在银行和地产股。看到有前景，自己了解的好股票尽管投资，没有必要谈论大盘。
馨月：人民币扩大浮动空间之后，继续贬值并且速度加快，低点连续刷新，目前新低为6.23，如果人民币继续贬值会给市场带来哪些连锁影响？如果产生系列影响，央行是否会调整相应的货币政策？
文国庆：近期人民币贬值是可以理解的。如果说二月份以前的贬值是央行主动调控的结果，那么三月份的贬值则主要是市场调节的结果。二月份贸易顺差的逆转和房地产下跌的局...
本周，2月份经济数据发布，如我们预期出现大幅下跌，不但PPI数据跌幅扩大，工业和房地产数据同样不乐观。
首先，工业数据下降超预期。前两月规模以上工业增加值8.6%，不但大幅低于去年12月的9.7%，也创出金融危机以后月度数据的新低，这个数据预示，只要政府不刺激，经济再度下行0.5%以上，这与绝大多数人看好2014年经济的观点差距不小。
PPI数据再次下降2%，比上个月继续扩大，尽管CPI依然为正且降幅不大，但它除了表明我国进入老龄化社会外，对经济并没有明显的指导意义。投资者最担心的还是房地产数据。前两个月，房价同比上涨4.3%，涨幅大幅回落，销售面积持平，市场量价齐缩，基...
每年一度的两会如期举行,市场关注聚焦于政府工作报告和财政预算草案,通过这两个报告我们大致可以悟出政策方向和执行力度。
细读两份报告可以看出，政府已经实质性放弃GDP为核心的管理模式，从体制改革入手，力促市场化管理模式，逐步实现经济结构转变，报告中最大的亮点，是地产调控模式的转变。
今年，政府改变了过去十年以价格调控为核心的思路，从完善保障房机制入手，通过提高保障房比例，保障公平分配，推进公租房和廉租房并轨运行，一方面提高经适房的供应量，一方面遏制投机性需求，最终实现房地产价格的平稳着陆。全文没有一处提到价格调控。
由于二三线城市普遍存在商品房滞销，房价下...
我上周小结中表示看淡经济基本面，提出两会召开前适当减仓的策略，这在当时看来好像逆势而为，但从本周市场来看，这不失为一种稳健策略。
最近一周里到处洋溢着乐观气氛，似乎有无穷多的利好消息和抓不完的黑马，尤其是针对三月份的两会题材，每只国企改革股的想象空间都不下于创业板。听着这些不着边际的豪言壮语，我感到：阶段性高点可能到了。
从上周对中信银行的爆炒，到本周对中石化系的狂热追捧，体现了主力资金的尴尬境地：创业板由于已经上涨15个月，涨幅达到167%，即使没有见顶，也没多大油水了；蓝筹股股指很低被喊了N多次，市场就是不理。一批迟到的大资金，由于误判了创业板的形势，既不敢追...
采访稿转发：
编者按：12月4日联讯证券首席经济学家文国庆做客和讯财经微博《盘后微评》，他认为中国股市未来一年会重新洗牌，普涨普跌的时代结束了，过度炒作题材股的风险很大。至于创业板应该如何定位，明年一月才有答案，现在不要抢反弹。
精彩摘要：
1、 IPO实行注册制，这是市场化改革的关键一步，如果这一步真正实施，我国市场格局将会产生实质性的变化。2005年股改后，股票市场没有达到优胜劣汰、优化资源配置的目标，...
（转）编者按：11月7日15:00和讯财经评论部《盘后微评》专访联讯证券首席经济学家文国庆，他认为观察中国的改革有没有希望关键看房地产泡沫和空气污染，如果在这两个根本问题上没有突破，就不要再展望未来。股市方面，他认为最好的建议就是静下心来关注三中全会，看看有什么实质性的内容，看清了再动手。
精彩摘要：
1、中国的通胀问题主要源于房地产泡沫，政府十多年搞“城市经营”和土地财政，实际上就是把政府权力转化为商品并批量出售，这是个变相印刷货币，虚拟社会财富的过程。
2、我国真实的通胀感受来自于生活成本的...
联讯证券首席经济学家文国庆
精彩摘要：
1、我大胆猜测：今年四季度房地产泡沫开始破裂，这一次，狼真的要来了。
2、美国的基本面因素决定，美元指数将震荡上行，到四季度会加速上行，年内可能达到90点。如果四季度房地产崩盘，人民币可能大幅贬值。
3、真实数据没有见底，但是为了维持信心，可以让数据人为见底。从数据看，我国处在债务危机边缘，如果危机发生，PMI会降到48以下。
4、国债期货市场给了看空金融市场者赚钱的机会，估计推出后会极为火爆，它可能提前引爆我国的债...
从6月7日央行第一次降息到今天宣布第二次降息，货币放松的速度加快了。上次是个星期4，月度数据还没披露，这次也是。 不到1个月内两次降息，表明了政府的急切心情。从4、5月数据和6月PMI数据看，经济下滑超出预期，初略判断二季度GDP在7.5%左右，CPI可能降到2.5%之下，而PPI肯定是惨不忍睹了。本次降息是第二次，但不对称降息则是第一次。各界把不对称降息赋予了很多含义，诸如“促进利率市场化”，“把银行利润转移到企业”，“提振股市”，等等。站在不同立场，会对此做出不同解释，而我的看法只有一个，经济下滑的速度和深度...
本周，公布了4月份经济数据，总体来看经济下行的趋势依旧，硬着陆的风险依然存在。当3月份经济数据公布的时候，政府官员和学术界普遍认为经济已经在一季度探底，经济硬着陆的风险已经解除，现在看来有点高兴过早了。
首先，工业增加值增幅大幅度回落，降到9.3%，创下2009年6月以来34个月新低，与金融危机期间的态势不分伯仲。同时，发电量增速仅为0.3%，也印证了经济快速下滑的态势。如果说今年一季度经济创下低点，那么按照目前趋势，二季度可能再创新低。
其次，投资快速下滑的趋势没有逆转。前三个月经济数据的下滑，使各界把希望寄托在政策的调整上，尤其是希望政策能够扭转投资快速下滑的...