刘纪鹏 孙航

　　2012年9月全国中小企业股份转让系统有限责任公司（下称“新三板”）成立，2014年1月260多家企业集体挂牌，新三板扩容至全国。截至3月底，新三板挂牌公司达到657家，融资规模38亿元。日前证监会明确鼓励企业到新三板上市，伴随着新三板快速发展的态势，其发展定位及在中国资本市场中的重要也就显得愈发重要。

　　明确新三板定位，成为中国的纳斯达克

　　发展多层次资本市场体系，是协调整个金融市场体系、顺应市场发展要求的基石，是世界各国资本市场步入高级阶段的共同特征。从国际惯例看，多层次资本市场体系的建立多是从场外柜台交易起步，逐步...

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　　刘纪鹏   龚若舟

　　健全多层次资本市场体系，是我国近期金融改革的重点，而此中又以私募市场的发展为当务之急。私募市场主要包括私募证券投资与私募股权投资，私募证券投资主要投资于二级市场，私募股权投资主要直接投资于未上市企业。私募证券投资在我国已有较大发展，部分已经实现阳光化运作与规范化监管；而私募股权投资却是在最近一段时间才开始从幕后走向台前，其运作与监管还有诸多不明朗之处。

　　从实质上健全多层次资本市场、切实为实体经济服务的改革理念出发，大力发展私募股权投资将是未来一段时间的重点任务。

　　发展私募股权的必要性

　　私募市场将补充公募市...

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　　三月五日和讯记者采访问如何看两会后的IPO发行和行情，我答中国股市不缺钱和好项目，唯缺好制度和信心，只要建起好制度，中国股市就可振兴。

　　然而什么是好制度呢？就眼下羸弱的中国股市来说，好制度的首要标志就是能带动大盘上涨的改革措施，尽管可能包括诸多方面，但从抓主要矛盾入手，只要抓住一两个关键环节即可带动大盘制度性上涨。为此我给记者试举了两招：一是一级市场股权革命，即把IPO公司第一大股东持股比例从现在平均55%降到35%以下，达不到条件的一律撤回去整改，道理很简单，中国资本市场培育的是股权分布合理的现代股份公司，而不是私人家族和国有企业的一股独大，由此减少一级市场压力；二是在二...

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　　自证监会《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》出台以来，市场一直翘首以盼，期待此次改革能为中国股市带来焕然一新的面貌，但就在改革被寄予厚望之际，1月21日沪指却一度失守2000点关口，重回“1”时代，这不禁使人大跌眼镜。实际上，从2007年10月的6124点到现在的2000点，A股已经经历了长达6年的漫漫“熊”市，这与金融危机后欧美国家股市陆续走出危机，股指迭创新高的局面形成强烈反差。

　　股市是实体经济的龙头，牵一发而动全身，股市起则国家兴，股市低则国家迷。从国际竞争看，资本市场的振兴是经济全面崛起的重要标志。从国内看，发展股...

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　　十八届三中全会掀起了中国政治经济体制改革的新篇章，其中，金融改革备受瞩目。我国改革开放以来在金融改革领域积累的经验对重点突破金融改革形成了支持，同时金融改革的突破对于带动整个经济转型也有积极的作用，但是到目前为止，中国金融市场仍然是计划经济的最后一个堡垒，积聚了许多亟需改革的重大问题。因此金融改革的重要性不容忽视，有必要成为下一步整个经济改革的重要突破口，并由中央统一领导与部署。

　　内部主体留恋权利、外部主体难以参与导致当前金改步履蹒跚

　　十八届三中全会公报针对金融改革过程中日益尖锐升级的问题并未给出详细对策，主要原因在于未来金融改革自身难度大，涉及问题多，矛盾盘根错...

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　　作者：刘纪鹏韩卓然

　　金融垄断与金融暴利是当前制约我国经济体制的主要障碍，中小企业融资难使得实体经济日益严重的受金融垄断盘剥。实体经济难堪重负倒逼金融改革，有数据统计，2012年中国500强企业中5家国有商业银行收入仅占比为6.2%，利润却占到35.6%，而500强企业中268家制造业企业收入占比为41.1%，而利润却仅占20.2%。这表明，实体企业和商业银行之间存在悬殊的利润差距，企业利润向商业银行集中。商业银行的高利润意味着实体企业不仅融资难，而且融资成本高，开支大，这也影响了实体企业的做大做强。

　　未来的金融改革方向应集中在两个方面，一是通过引入民间资本，开放民...

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　　金融垄断与金融暴利是当前制约我国经济体制的主要障碍，中小企业融资难使得实体经济日益严重的受金融垄断盘剥。实体经济难堪重负倒逼金融改革，有数据统计，2012年中国500强企业中5家国有商业银行收入仅占比为6.2%，利润却占到35.6%，而500强企业中268家制造业企业收入占比为41.1%，而利润却仅占20.2%。这表明，实体企业和商业银行之间存在悬殊的利润差距，企业利润向商业银行集中。商业银行的高利润意味着实体企业不仅融资难，而且融资成本高，开支大，这也影响了实体企业的做大做强。

　　未来的金融改革方向应集中在两个方面，一是通过引入民间资本，开放民间金融打破垄断，二是兴办实体金...

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　　目前，国资委正着手制定《深化国有企业改革的指导意见》，就下一步国企改革方向和路径进行相关调研；据悉，下一步国企改革的一个重要方向是对国企进行战略性定位，一类是公益性国企，另一类是竞争性国企。

　　对于将国企区分为“公益性国企”和“竞争性国企”这个提法，笔者认为并不科学，因为公益性和营利性相对，竞争性与垄断性相对。简单把国企分为公益性和竞争性而没有厘清公益性国企该不该营利，现实中也很难界定像电网、铁路等自然垄断行业算不算公益性国企，因为它们显然不是竞争性国企，但它们又必须要营利。

　　从国有企业存在和发展的不同属性来说，中国特...

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　　3月，某媒体关于“新一轮电力体制市场化改革方向已定，国家电网有望一拆为五”的报道，引起轰动并导致与国家电网相关的股票要么跌停、要么暴跌。实际上，这是不负责任的一篇报道，是在误导中国下一步的改革方向，笔者对这样的提法颇不认同。笔者的观点是，中国电力改革的成功一定在电价上，而中国电力改革的失败一定在简单的拆分上。

　　拆分电网是弄错了改革方向

　　2013年2月17日，保加利亚35个城市的数万人举行示威游行，并且在首都索菲亚爆发冲突。人们抗议高电价，要求要么政府下台，要么电网企业重新国有化。民众破坏政府建筑，警民发生冲突，25人受伤1人自焚；总理鲍里索...

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　　一、如何看待“国家电网公司一分为五”的传闻

　　近日，某财经杂志关于 “新一轮电力体制市场化改革方向已定，国家电网有望一拆为五”的报道，引起轰动并导致与国家电网相关的股票要么跌停要么暴跌，诸多媒体朋友询问对此事看法。坦率讲，我不认为这是一篇负责任的报道，它在误导下一步中国电力改革方向，颇不认同。

　　十五年来，电力改革尤其是电网拆分既是一个敏感话题，也是严肃话题；既是经济问题，也是政治问题。2013年2月17日，保加利亚35个城市的数万人举行示威游行，并且在首都索菲亚爆发冲突。人们抗议高电价，要求要么政府下台，要么电网企业重...

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