第二届中国开放论坛，以新中国成立60周年为背景，在应对全球经济危机的新形势下，探寻中国新一轮改革开放的突破口，研讨中国参与构筑世界经济新格局的机遇与挑战。

　　中金公司首席经济师哈继铭：尊敬的张玉台主任，各位领导，各位来宾，大家早上好！

　　今天非常荣幸有这个机会来这里向大家汇报、交流，我本人已经我们中金公司对目前宏观经济的走势判断。

　　刚才卢中原主任的报告精辟地分析了我国经济结构上的一些问题，并且从政策的层面做出了非常透彻的分析和很好的政策建议。我想从市场的角度对目前国内外宏观经济做一些分析。

　　我的题目实际上也说出了我的中心思想，在全球经济遇到这种百...

Read more

　　大多数人对中美贸易冲突的关注，主要源于3月美国加征钢铁关税和“301调查”结果的出台，但事实上，这轮贸易冲突早在2017年便已埋下伏笔。本轮中美贸易冲突可以分为三个阶段，即2017年年末的美国明确将中国定义为“战略上的竞争对手”的“战略准备”阶段、2018年初开始提高洗衣机、进口钢铁等产品进口关税的“贸易外围冲突”阶段，以及包含301调查与中兴事件在内的“贸易摩擦”阶段。

　　贸易冲突的6个深层次原因

　　表面来看，中美贸易冲突的原因是中美贸易不平衡、知识产权保...

Read more

 改革开放四十年来，计划生育政策作为中国的基本国策，对中国经济的发展产生了十分深远的影响。在政策实施初期，计划生育一定程度上促进了经济的发展。一方面，大量劳动力，尤其是女性劳动力得以从家庭解放到社会生产之中，增加了劳动力供给，降低了企业的劳动力成本，另一方面，由于抚养率下降，储蓄率上升，企业资金成本也因此下降。然而，计划生育政策对中国人口结构产生了一些不利影响。首先，计划生育使得人口产生代际结构扭曲，中国“未富先老”，快速进入老龄化社会[1]。国家层面而言，人口老龄化给社保带来巨大的压力。家庭层面来看，扭曲的代际结构使得“4-2-1&rdqu...

Read more

Read more

　　中欧香港投资论坛笔者演讲要点，和大家分享：

　　1、中国经济增速放缓对美国经济复苏的负面影响并不大，所以中国股市下跌或者人民币贬值造成美国股市下跌的时候反而是买入美股的好时机

　　2、中国目前的改革计划不需要新的发明，仅仅需要复制90年代朱镕基主导的改革。一是进行货币贬值；二是国企改革的彻底落地（核心资源让渡给民营企业）；三是推进农村户籍制度改革和土地改革；四是资源配置市场化的彻底落地（减少政府干预）

　　3、中国不利的人口状况导致结构性断层。老龄化的快速到来将导致社会总体消费能力下降和储蓄率下降，经济增长下行。而国民教育程度的上升和年轻一代劳动生产率的提升对未来严重老龄化造成...

Read more

按：这篇哈继铭先生的演讲很有水平，对中国经济走势和问题分析的十分到位，值得企业家们看两遍。—— 许伯源

以下正文：

高盛亚洲投资管理部董事总经理哈继铭从中国经济增长将会发生什么样的变化、人民币汇率、股票市场等四个方面为读者深度分析未来的中国经济。

高盛亚洲投资管理部董事总经理哈继铭认为，中国股市是在一个比较窄的走廊里面震荡。

哈继铭表示，现在的判断是未来五到十年新兴市场的股票基本上都是跑输发达国家的，眼前来看欧洲的股票是具有极大的吸引力。

本文将从四个方面展开，首先是中国经济过去几十年高速增长靠的是什么、未来这些增长动力将会发生什么样的变化，其...

Read more

　　 大家上午好！我今天要讲的内容主要是关于中国经济和市场，我在高盛投资管理部从事经济金融的研究，今天有幸把这些研究的成果跟大家做分享。

　　最近我们都知道，全球的经济如美元大幅度的升值，中国股票市场大幅度的上升，油价下降，中国人民比依然比较坚挺，尽管出口表现不是很佳。这些经济的背后如何形成系统的具有全球视野，具有全球布局能力的资产配置，从而风险可控的前提获得相当的回报，这是我们在投资银行搞经济市场研究的主要任务。

　　要把这些问题落实到可以产生投资回报的策略上，这个中间还是需要有一定的分析，我今天就想就一些比较大的主题，跟我们做一个交流，第一，怎么利用美元升值赚钱，第二，欧...

Read more

　　各位老师，各位校友，各位同学大家下午好。今天很高兴在这个新年刚刚到来的时候来到母校、母院，跟诸位一起探讨交流，对于接下来这一年甚至于更长一点，中期的宏观经济和市场的一些问题。

　　今天从以下五个方面做一些探讨：

　　1、全球经济与政策展望。

　　2、中国经济现在可能面临哪些结构的问题，面临哪些挑战。

　　3、在挑战过程当中有些行业是需要规避的，但同时又会有一些有机会的行业，代表着新的经济增长亮点的行业，是我们需要去迎接去拥抱的，这就是投资机会。

　　4、汇市展望。

　　5、股市展望。

　　一、全球经济与政策展望。

　　先讲一下全球经济，...

Read more

演讲稿：

哈继铭：各位老总、各位老师，大家下午好！今天很荣幸来到这里和大家交流宏观经济市场的一些分析和判断，我们就直接切入主题，今天想讲四个内容：首先是中国经济过去几十年高速增长靠的是什么、未来这些增长动力将会发生什么样的变化，在这个变化当中我们遇到了什么样的挑战和机遇，还想对人民币中长期的汇率变化做一个分析和展望，最后再谈一下股票市场。

过去中国几十年，每年的经济差不多都能以平均10%的速度增长，到底靠的是什么？我觉得说白了就是靠着两样东西：一个是人口红利，一个是改革红利，我先讲一下人口红利。

一、人口红利

人口红...

Read more

2014年中国经济发展与投资机会（演讲稿）

各位老总、各位老师，大家下午好！今天很荣幸来到这里和大家交流宏观经济市场的一些分析和判断，我们就直接切入主题，今天想讲四个内容：首先是中国经济过去几十年高速增长靠的是什么、未来这些增长动力将会发生什么样的变化，在这个变化当中我们遇到了什么样的挑战和机遇，还想对人民币中长期的汇率变化做一个分析和展望，最后再谈一下股票市场。

过去中国几十年，每年的经济差不多都能以平均10%的速度增长，到底靠的是什么？我觉得说白了就是靠着两样东西：一个是人口红利，一个是改革红利，我先讲一下人口红利。

人口红利是怎...

Read more