作者文章归档：石建勋

教授博士生导师, 同济大学财经研究所所长

欧元集团缓解欧债危机的积极举措

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　　欧元集团9日宣布，将在西班牙政府提出正式申请后，为西班牙银行业提供不超过1000亿欧元（约合1250亿美元）的救助资金。世界各国财政官员、投资者和普通民众都对欧元集团决定援助西班牙银行业表示欢迎，普遍认为，这是缓解欧债危机的积极举措。

　　此前，西班牙政府出手对该国第三大银行班吉亚银行(Bankia)实施国有化以来，外界对于西班牙银行业前景的担忧就持续升温。几家国际评级机构将西班牙银行信用评级不断列入垃圾级的同时，西班牙国债息率也在逐步上升，最近一次拍卖10年期国债息率已突破6%。西班牙政府希望欧洲央行直接支援该国银行的希望落空后，以国家名义向欧元区求援成为唯一的选择。

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人民币升值趋势仍然没有根本改变

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　　中国学者表示，虽然人民币兑美元汇率基本趋于均衡状态，但人民币升值趋势仍然没有根本改变。

　　中国官方的《人民日报》（海外版）周二在头版刊登作为该报特约评论员的石建勋的文章称，汇率改革以来，人民币兑美元中间价累计升值超过30%，人民币兑美元汇率基本上趋于均衡状态。

　　此前，在市场热盼数月之后，中国央行终于宣布，自4月16日起，将银行间即期外汇市场人民币兑美元每日交易价浮动幅度由千分之五扩大至百分之一。

　　不过，石建勋同时表示，人民币升值的趋势仍然没有根本改变，所以不排除扩大波幅之后，增强了人民币的升值空间。

　　石建勋还表示，扩大波幅将使一些出口加工企业汇率...

人民币汇率改革迈出一大步

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　　央行14日发布公告表示，从16日起，银行间即期外汇市场人民币兑美元交易价浮动幅度由0.5%扩大至1%，外汇指定银行为客户提供当日美元最高现汇卖出价与最低现汇买入价之差不得超过当日汇率中间价的幅度由1%扩大至2%。

　　这是自2007年人民币兑美元汇率单日波动幅度由0.3%扩大至0.5%以来再度扩大。这一增强汇率弹性的重要制度改革，符合当前国内外金融、经济的运行条件，是人民币汇率形成机制市场化改革和人民币国际化向前推进的重大战略性举措。

　　人民币汇率波幅放宽，产生的积极影响是多方面的：

　　首先，有利于进一步促进人民币...

人民币国际化如何破“最难”

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　　4月5日，经国务院批准，增加人民币合格境外机构投资者的投资额度500亿元人民币。此前，国务院常务会议提出了温州金融综合改革试验区的十二项任务，其中包括研究开展人民币个人境外直接投资试点。这些举措释放的信息是：人民币资本账户开放正在稳步有序推进。

　　人民币资本账户开放是人民币国际化进程中的重要目标，也是最难实现的目标。在资本账户开放过程中及实现之后，如何保持金融市场稳定运行，是世界各国普遍面临的考验。从中国真实的经济与金融现状来看，目前全面开放资本账户条件还不成熟：一是人民币汇率和利率市场化改革相对滞后；二是金融市场体系和功能亟待完善，金融业竞争力和风险控制能力亟待提高；三是金...

新股发行改革方案治标不治本

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　　千呼万唤出来的《关于进一步深化新股发行体制改革的指导意见(征求意见稿)》，非常令人失望，与广大投资者的期待相差甚远。

　　首先，征求意见稿对广大中小投资者极为不利。为体现所谓的保护中小投资者的利益，征求意见稿首次提出引入个人投资者参与网下询价，扩大询价对象范围。而实际上，这一无非就是一种以保护中小投资者名义的做秀而已，哪一个券商找不出几个关系散户来充当门面，况且这一规定也并非必须而是“可以”找几个关系散户来参加询价充门面。

　　就整个征求意见稿来说，更是对广大中小投资者利益的进一步损害。其最明显的表现是新股发行份额进一步向机构投资者集中，中小投资者...

经济展望：低通胀高增长难再现

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　　最近接受一些媒体采访，就明年经济形势谈了几点预测分析，现汇总如下：

　　一、中度通胀与适度增长或将长期存在

　　由于未来劳动力成本的持续上涨、资源品价格的上升、以及国内土地可供面积的逐年减少地价上升等因素，中国“高增长、低通胀”的时代已经过去，中国外贸增长将进入瓶颈期对经济增长的贡献率逐年降低、原材料、劳动力成本等的持续增加，将使未来中国经济呈现“适度增长、中度通胀并存”的格局，8%至9%的增长或成为中国经济的常态，甚至不排除经济增长在7%至9%，而未来的CPI或可能长期在4%至5%范围之内徘徊。未来中国将进入中度通胀和适...

国际板需顶层设计而非交易所设计

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　　近日来，上交所两位老总先后放言为推出国际板造势，上海市某位分管领导也积极配合，再一次引起了市场对国际板恐慌情绪蔓延。如我在几个月前的文章所分析的，上交所及上海市政府由于部门利益、地方利益驱使对国际板最为积极，这不仅是地方和部门领导的政绩工程和形象工程，也会给部门和地方带来可观的经济效益，如挂牌交易的交易税费。但是，国际板的推出牵涉方方面面，不仅影响股市的稳定运行，更与人民币国际化和资本开放的进程紧密相关，也事关维护国家金融和外汇资产安全、事关维护社会和谐稳定大局，牵一发而动全局，需要顶层设计，谨慎对待，不能站在地方和部门利益角度来思考问题。

　　首先，国际板推出需要进行顶层设计...

中美贸易不平衡根源在那里

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　　人民币汇率以及中美贸易平不衡问题近期又在G20峰会、APEC会议上成为热点，胡锦涛主席在夏威夷与奥巴马总统会面时明确指出，美国贸易逆差和失业等结构性问题不是人民币汇率造成的，即使人民币大幅升值，也无法解决美国面临的问题。

　　实际上，人民币对美元汇率自2005年7月以来已升值大约30%，而同期美国的失业率却从7%攀升到超过9%，中美贸易不平衡问题并没用从根本改变，由此可见，人民币升值并不能解决美国的失业和贸易不平衡问题。近年来中国进口速度一直快于出口，对外贸易顺差逐年、逐月减少，目前贸易顺差仅占GDP的1.4%，已降至国际公认的合理区间。据海关统计，今年前10个月，中国进出口总...

人民币升值无助美国解困

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　　胡锦涛主席在夏威夷与奥巴马总统会面时明确指出，美国贸易逆差和失业等结构性问题不是人民币汇率造成的，即使人民币大幅升值，也无法解决美国面临的问题。

　　实际上，人民币对美元汇率自2005年7月以来已升值大约30%，而同期美国的失业率却从7%攀升到超过9%。近年来中国进口速度一直快于出口，对外贸易顺差逐年、逐月减少。目前贸易顺差仅占国内生产总值(GDP)的1.4%，已降至国际公认的合理区间。据海关统计，今年前10个月，中国进出口总值29753.8亿美元，比去年同期增长24.3%，其中，出口15497亿美元，增长22%；进口14256.8亿美元，增长26.9%，贸易顺差1240.2...

存款准备金率或将很快下调