决策当局应该开始考虑放缓政策的紧缩步伐,更要认真考虑央行的独立性问题。
中国在全球金融危机期间,实施超常的财政与货币扩张政策支持内需,使得GDP在很多国家经历严重的经济衰退时,依然实现了9.2%的增速。不过,这些扩张政策也造成了一些副作用,包括去年投资占GDP的比重达到48.5%,以及今年以来连续数月CPI超过5%的警戒线。
现在,经济决策的重点转向控制经济过热和通货膨胀,央行已经11次上调存款准备金率,并四次提高银行的基准利率。
然而,决策当局应该开始考虑放缓政策的紧缩步伐。经济政策尤其是货币政策的特点,是其效应往往滞后出现,很容易产生政策超调,这...
作者文章归档:黄益平

黄益平:2008无拐点
对2008年的经济展望存在不少不确定因素。美国经济将经受是否陷入萧条的考验,中国经济是否会出现根本性的转折,都令世人瞩目。而石油价格已经上升到历史的新高点。明年3月中国人大将任命下一届政府,美国则将在年底前举行总统大选,8月北京又要举办奥运会,这些事件均可能影响到重要的经济政策。
不过,我们的基本预测是世界经济包括中国经济将在2008年保持平稳增长的态势,不太可能出现重要的拐点。
当然,目前的世界经济依然面对很多风险因素,首当其冲的便是美国房地产市场持续疲软,以及去而复返的信贷市场危机...
2008年三大不确定性
我们可以用“有惊无险”来概括2007年的中国经济。在这一年中,新的经济风险因素不断出现,包括日渐抬头的通胀压力、越走越高的国际油价、美国的次贷危机和人民银行频繁的紧缩政策。但中国经济依然保持了11%以上的增长速度。与此同时,宏观经济风险如投资过度、贸易顺差过大和资源利用效率过低等问题也变得日益严重。
贯穿2008年中国经济的主线可能依然是活力与风险并存。国际社会对人民币汇率政策的压力可能会进一步增强;美国次贷危机蔓延和房地产市场持续疲软,将增加美国经济萧条的可能性;3月台湾...
2008无拐点
对2008年的经济展望存在不少不确定因素。美国经济将经受是否陷入萧条的考验,中国经济是否会出现根本性的转折,都令世人瞩目。而石油价格已经上升到历史的新高点。明年3月中国人大将任命下一届政府,美国则将在年底前举行总统大选,8月北京又要举办奥运会,这些事件均可能影响到重要的经济政策。
不过,我们的基本预测是世界经济包括中国经济将在2008年保持平稳增长的态势,不太可能出现重要的拐点。
当然,目前的世界经济依然面对很多风险因素,首当其冲的便是美国房地产市场持续疲软,以及去而复返的信贷市场危机...
不是热钱惹的祸
加入WTO之后,中国的外向型经济呈加速发展的趋势。中国外汇储备自去年10月一举攻破10000亿美元大关之后,今年第一季度即攀上了12000亿美元的关口。改革开放以后,一直到2001年10月中国才实现了2000亿美元的外汇储备,在其后的五年半里中国的外汇储备增长了5倍,而最近一个2000亿美元储备的增加只用了6个月。
令市场吃惊的是,今年第一季度中国的外汇储备出现了井喷,实现了新增外汇储备1357亿美元,同比增长了241%。更为重要的是,尽管今年一季度的外资流入指标均较去年最后一个季度逊色,如今...
股市的逻辑
过去两个星期,笔者在欧洲和北美与大约七、八十家全球投资基金就亚洲经济与市场问题进行了交流。当前投资者最关心的是两个方面的问题,一是美国贸易保护主义抬头对对全球化趋势的涵义;二是中国国内股市的风险和可能对宏观经济造成的影响。
其实,大部分国外投资者对A股市场本身的状况并不是特别关注,只有很少的机构通过QFII作了一些投资,但当前100亿美元的额度无论是与这些机构的投资总额还是与A股市场的市值相比,都可以说是...
政府与市场对话的艺术
过去一段时间,经常有投资者询问在论坛上发表演说的官员究竟是谁、是否代表官方立场?投资者如此关心中国政策走向,确实表明了中国经济的影响力。很多投资者其实并不投资中国资产,但他们在全球各地投资成功与否,在很大程度上取决于中国经济的走势。因此,说中国已成为国际资本市场上的重要力量,丝毫也不夸张。
但是,大部分投资者其实并不真正了解中国政策的决策机制。对于一个没有认真考察过中国政府组成的人来说,要完全了解人民银行并不是独立的货币政策决策机构以及国家发改委和财政部之间的分工其实是不容易...
金融改革开放40年的经验与教训
从百废待兴的中国金融业说起
1978年12月18—22日,中国共产党第十一届中央委员会第三次全体会议在北京举行,会议决定将工作重心从阶级斗争转向经济建设,从而开始了改变国家、民族命运的改革开放政策。不过在改革开放的初期,领导人并没有一个明确的改革蓝图,只能“摸着石头过河”。当时的金融体系不但与世隔绝,而且只有一家金融机构即中国人民银行,占到全国金融资产的93%。当时实行计划经济,企业之间的资金调配都是由政府计划委员会决定,再加上老百姓也没有多少储蓄,金融中介发挥不了什么作用。
但中国的金融体系并非一直都是如此。大概在10...
中国金融开放之路上的后怕瞬间
从百废待兴的中国金融业说起
1978年12月18—22日,中国共产党第十一届中央委员会第三次全体会议在北京举行,会议决定将工作重心从阶级斗争转向经济建设,从而开始了改变国家、民族命运的改革开放政策。不过在改革开放的初期,领导人并没有一个明确的改革蓝图,只能“摸着石头过河”。当时的金融体系不但与世隔绝,而且只有一家金融机构即中国人民银行,占到全国金融资产的93%。当时实行计划经济,企业之间的资金调配都是由政府计划委员会决定,再加上老百姓也没有多少储蓄,金融中介发挥不了什么作用。
但中国的金融体系并非一直都是如此。大概在10...
民企越来越重要 同时越来越困难
1、民营企业发展是中国四十年改革成功的核心体现
民营企业为中国经济增长做出了巨大贡献,通常有关于民营企业的“五六七八九”的说法,即民营企业贡献了全国50%以上的税收、60%以上的GDP、70%以上的创新、80%以上的城镇就业和90%以上的企业数量。1978年以来民营企业从无到有,今天在中国经济中已经远远不止半壁江山。四十年改革最关键的变化是从中央计划体制走向市场经济,核心的机制是两条,一是资源配置由计划机制变成市场机制,二是激励机制由平均主义的“一大二公”变成努力与回报直接挂钩。而民营企业正是市场化经济发展最重要的...