耐克、阿迪达斯相继将在中国的自有生产工厂“外迁”越南或缅甸，星巴克、佳顿、福特汽车将全部或部分产能“回巢”美国本土，进入2012年以来，类似的制造业“逃离”中国的消息不绝于耳。

　　这预示着中国外贸加工型企业的好日子已渐渐远去，同时也表明2008年金融危机后开始显现的全球第四次产业转移真的来临了。

　　目前比较一致的看法是，二次世界大战后，全球范围内较大规模的产业转移发生了三次：第一次在50年代，美国将钢铁、纺织等传统产业向日本、德国等地区转移。

　　第二次在60-70年代，日本、德国向亚洲&l...

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　　中国城镇化面临的两个突出问题

　　随着城镇化、工业化、农业现代化的加快推进，我国正面临两个日益突出的经济和社会问题：一是农民市民化问题；二是城市房地产发展问题。

　　先看第一问题。社科院今年8月份发布的研究报告称，2011年，我国城镇人口已有6.91亿，城镇化率达到51.27%，城市人口首次超过农村人口。但是，其中有17%的人口生活在城镇但没有在城镇落户，另外还有7000多万的流动人口。也就是说，与国外发达国家相比，我国51.27%的城镇化率是“注了水”的，因为有2亿多人是“漂浮”在城市中，而不是真正地“生活&r...

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　　近几年来因为股市持续不景气，券商全行业亏损早已不是秘密。加上业务高度同质化，大打佣金战，证券业的行业集中度与成熟市场相比仍有较大距离，资管、直投、研究等业务仍未形成大气候。为此，多年来券商一直努力寻找盈利的新突破点。那么，被各方寄予厚望的场外市场借扩容之东风一战翻身，能否成为券商新的盈利掘金点呢？

　　券商从事新三板业务能获得的收入或潜在收入主要有改制/挂牌收入、IPO保荐承销收入、做市商价差收入、券商直投收入等。

　　9月7日，8家企业首度在扩容后的新三板市场挂牌，其中6家是来自新增的试点园区。虽首日涨幅夺人眼球，然而随后便陷入平淡，未见一例新成交，较之此前光环略显落寞...

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　　三季度以来，“稳增长”政策发挥效力持续低于预期，导致对冲经济下行风险不利。如今宏观经济数据公布在即，笔者认为，三季度GDP跌破7.5%的可能性较大。

　　作为稳定经济的重要工具，货币政策从三季度起偃旗息鼓，市场对于降准的预期屡屡落空，央行仅靠逆回购调节市场流动性。相比降准，逆回购具有更为灵活的特点，其主要作用在于短期缓解资金面的紧张，而降准虽然同样为释放流动性，但其政策信号作用要远高于前者。

　　回顾今年以来的两次降准，第一次降准发生在2月24日，央行于春节前同样启动了天量逆回购，伴随的是资金面的严重紧张，2月初逆回购资金到期，资金面再度趋紧，央行...

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　　我在几年前写过一本书，叫《通胀经济来了》，说的是全球泡沫化生存将成为一种常态。今天看来，这种趋势现在愈发明显，世界经济在泡沫化中越陷越深，恐怕我们已经患上了通胀经济依赖症。

　　9月14日，美联储宣布将以每月400亿美元的节奏购买额外的机构按揭证券（MBS）；同时将目前的低利率从2014年底延长至2015年中。而在此之前的9月6日，欧洲央行行长德拉吉宣布重启购买欧元区成员国国债计划，而且不设限额。两只悬空多时的靴子终于接连落地，市场的热情再次被点燃。黄金、股市、大宗商品、纽约原油，几乎所有依赖流动性的资产都在加速上涨。潘多拉魔盒再次打开，全球经济即将进入新一轮通胀，这是大家的第...

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　　近期，湖南、湖北两省将要推行房产税改革的消息传得沸沸扬扬。在经济不景气、房地产调控措施面临考验的敏感时期，这一事件再次牵动着地方政府、购房者和开发商的神经。有意思的是，近两年来，此类房产税即将推广试点的传闻与辟谣屡次反复上演，这暴露了一种矛盾心态：既想加快推进房产税改革进程，又怕反对。

　　产生矛盾心态的根本原因是每次有消息说要推广试点房产税时，总会引来学者、媒体和公众的一片质疑声。归纳起来，质疑主要包括两个方面：一是认为开征房产税只会便宜了地方政府，担心房产税会沦为地方政府新的“敛财工具”，从而加重百姓的负担；二是认为房产税开征对房价的抑制作用非常有限...

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　　目前，出口疲软，扩大投资又隐患重重，在保证GDP增长的“三驾马车”中，只有扩大内需是我们可以充分发挥的一个领域。但扩大内需年年喊、年年提，消费在GDP中的占比却不升反降，个中缘由值得我们好好总结。

　　国内消费市场持续低迷

　　近期，京东、苏宁两大电商价格战吸引了很多人的眼球。电商大战本质上是两家电商联合制造广告效应来刺激消费。但消费者的观望态度，使实际的销量提升很小。其实，这种卖方寡头竞争，难以取得良性市场竞争中真正降低价格的成效。甚至，如果一旦形成类似的电商垄断联盟，那么会对未来的消费更加不利。

　　分析价格战背后的原因发现，在前几年三大...

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　　在刚刚闭幕的“2012博鳌房地产论坛”上，房地产商的“被抛弃论”引发了大家的热议。房地产被抛弃？

　　在回答这个问题之前，我们先看一组数据：随着二季度全国楼市回暖，保利、万科、中海三家房企连续两个月单月销售金额都超过100亿元，大部分房企在2012年上半年均取得不错的销售业绩，有些企业上半年已经完成全年销售任务的七成以上。从5家已经发布了中期业绩快报的房企数据看，即使在中国经济非常不景气的上半年，中海的毛利率为40.9%，保利为35.3%，招商为32.3%，万科为26.5%，而净利率中海为27%,万科为14.2%，最差的招商也有1...

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　　产能过剩的问题在中国由来已久。2004年以来，抑制产能过剩就成为国家宏观调控的重点。伴随着2008年国际金融危机的爆发，我国政府出台4万亿元经济刺激政策虽然给当时疲弱的经济注入了一针强心剂，但大规模投资也导致很多行业形成了大量短期内难以消化的过剩产能。

　　目前，我国制造业平均有近28%的产能闲置，35.5%的制造企业产能利用率在75%或以下。尽管近几年关于抑制产能过剩的文件接二连三地出台，但效果却不甚理想。

　　产能过剩原本是市场的正常波动现象。但在我国，产能过剩并不是单纯的由市场自发形成的短期供过于求现象，而是掺杂着政府主导投资所形成的长期资源错配。再者，在产能过剩的...

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　　“把稳增长放在更加重要的位置”，这是中央研究上半年经济形势和下半年经济工作时提出的近期经济发展总基调。在当下出口、内需短期难振之时，“稳投资”就成了“稳增长”的重要寄托。

　　在此大背景下，鼓励地方加大投资既是一种无奈的选择，也可以说具有一定的合理性。但我们必须清醒地认识到，“稳投资”绝对不等同于 “急投资”、“大投资”，匆忙推出地方版“4万亿”巨量投资计划一定要三思而后行。

　　缺乏合理微观经济基础

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