作者文章归档:叶檀

财经评论员,复旦大学历史系博士。从历史上的政治与经济转到当下,是希望看得更透彻。

偏爱社会转型期的历史,因为这样的时代能使制度性优势与劣势水落石出。思考的结果是历史的转型植根于经济的转折,而经济在大多数情况下是政治的折射。为此,在对经济的评判时希望有长时段的历史观作为观照,而这,只不过是接踵诺思、杨小凯等先贤的老路,希望在当下能走出新意。

从历史到现实,期间并无轩轾,常有令人惊讶的相似之处,因此在文化上偏于保守,不希望以任何个人的牺牲作为某种崇高理想的祭品。

转型期的人面向不可知的未来,或许彷徨,但好在并未象但丁一样,对未来失去信心与感受。

以我手写我心,用事例与逻辑说话,对事不无小补,对己无愧于心,且文章不遭斧钺之害失去原意,于愿足矣。

“互相投毒”的社会究竟有多可怕?


  信用不彰是中国金融与实体经济发展最大的拦路虎。

  9月开学季两起网络诈骗案刷屏。一是临沂女孩徐玉玉被骗走9900元学费,在报警回家路上心脏骤停,抢救无效离世。几天后,临沂市另一名大二学生宋振宁在遭遇电信诈骗后,心脏骤停离世。

  两件事刺激了吃瓜群众的脆弱神经,本来就没有安全感,还有一帮说“胡建普通发”的骗子天天围在身边,精神不崩溃才怪。在吃瓜群众唾沫星子的巨大压力下,前一案件在两天半之后告破,嫌犯全部落网,而后者如果不是因为同时发生而受到关注,可能会石沉大海被人们忽略。

  举全国之力破案的模式不可能持久,成本太高,全国围堵,弄个伪基站还在非洲,天天...

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二战以来第一次 金融市场发生根本变化


  只要央行继续发钞,实体经济是不可能好转的。但央行还会继续发钞,既因为托高本国资产价格,也因为其他国家大发特发,使得互相箝制的央行只剩下发钞这惟一的选择。

  因为央行疯狂发钞,金融市场逐渐国有化,时间延续如此之长,参与国家如此之多,这是上世纪80年代欧美市场化改革以来的第一次,也是二战后至今的第一次,全球主要央行为了追求极端的操控感,反而失去了对金融市场的控制。金融市场部分失效了,我们正在走向深渊。

  最近受到关注的是日本与英国央行。

  日本央行因为股市国有化而受到指责。7月底,日本央行将ETF年度购买规模从3.3万亿日元扩大至6万亿日元,表示必要时将进一步加码刺激。8月2...

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市场在发疯 我们要不要也发一次疯?


  房地产涨到一定程度,有了债券市场的上涨,债券市场涨到一定程度,就有了股票市场的上涨。

  托大货币时代的福,现在市场离开了实体经济,如扶摇直上的风筝在太空漫步。地球人已经HOLD不住资产价格了。

  8月15日A股市场放量大涨,沪指收盘报3125.20点,涨74.53点,涨2.44%;深指收盘报10822.11点,涨294.00点,涨2.79%;创业板报2193.21点,涨69.37点,涨3.27%。两市共成交7511.39亿元,较上一交易日大幅增量逾3200亿元。股市放量上涨,创八个月新高,从灯下喝粥行情进入吃饭行情。

  经济这么差,我要好心情,股市是央妈在黑暗时代专门为投...

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强烈信号 经济进入“极冷”“极热”的怪异周期


  第一个信号,无风险收益率急速降低,市场认为未来实体经济将进一步紧缩。

  7月22日,中国财政部发行了30年期人民币国债,发行利率为3.4258%,为2007年以来的最低水平。

  8月3日,财政部发行了350亿元10年期人民币国债,发行利率为2.74%,是自2003年以来的最低水平。

  8月10日,金融市场又出现标志性事件,当天上午10:01,2026年到期票息2.74%国债160017.IB收益率跌破2.7%,报2.6975%,创2009年1月9日来新低。另一只十年期国债现券160010.IB收益率也跌破了2.7%关口。

  不仅中国,全球都是如此,央妈疯狂购入债券,压...

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前所未有的全球资产配置潮已经到来


 

  中国历史上,从来没有出现过一年上亿人次出境的盛况,目前还在进行中的历史上第三次移民潮,与前两次不同,已是个社会运动。

  出境游已经无法阻止国人对全球的热情,前所未有的全球资产购买潮已经兴起。前两天与一家从事海外资产中介的企业家在一起,她介绍说,前两年,在境外购买资产的是超高净值人群,现在已经降低门槛,到中产收入阶层以上群体。只要有几百万可投资净额的人,会对境外的资产表示出浓厚的兴趣。

  短短两年时间,沧海桑田,发生了巨变。更可怕的是,国外资产购置方兴未艾,远未结束。

  国人正在进行疯狂的风险对冲,国门一旦打开了一道缝,就相当于打开了半扇门。

  看看我们...

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小粉红高呼口号的时候 全球企业格局彻底变化


  企业只分成两种,进行资本运作的,与不进行资本运作的。

  全球央行大洒水,给金融运作企业带来了亘古未有的良机,他们可以用最低的价格进行股权投资。

  在中国最新的案例,就是恒大收购事件。就像20年前我们如果以为雅戈尔是家纯粹的制造企业,那是大错特错,如果现在你把大型国际化企业视作纯粹的实体企业,同样大错特错,完成原始积累的企业都拼了命的想成为巨无霸的金融机构,如恒大,如万达。

  如果全球央行大撒钱的策略不变,未来全球只有两类企业可以生存,一类是互相持股的融实体与金融的巨无霸企业,如苹果、阿里巴巴等,另一类是一根筋轴到底的精致到极致的小而美企业,如小野二郎的寿司店。

  以前...

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这样做立马引发金融危机


  2016/8/4 微信公众号“叶檀财经”

  投资者明知是赝品,但肯花真品的价格,不是因为投资者愚蠢,而是出于两点考虑,一是制造赝品的人后台硬,二是大家对交易链心照不宣,可以转手获得更高的价格。

  以前大家看中了一些国企的强大背景,高价购入债券,现在突然说要市场化了,潜规则被打破,惨剧就此发生。

  去产能导致央企、国企违约风险急剧上升。4月11日,中国铁路物资股份公司公告,暂停168亿元债券融资工具的交易,成为首个暂停债券交易的央企。媒体统计,截至2016年7月底,国内信用债市场共18家发行主体的38只债券违约,违约金额247.6亿元。

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干嘛要打压房价


  房价在继续上涨,此时要做的不是抑制房价,而是趁最后的机会,按照市场最优原则,扩建城市群,以集中人口、提高效率。

  《华夏时报》7月30日报道,南京房价飙涨引发高层关注,酝酿升级版限贷政策。

  不管此言是否属实,一个地方房价上涨极快,从金融管理者到地方政府总要做个抑制的姿态。展示什么样的姿态不重要,重要的是怎么做,是否能让提高资源配置效率,降低成本。

  房价还在涨。据克尔瑞房地产288指数,从2015年以来,无论是环比还是同比,城市一手房价格指数总体处于大幅上升过程中。最新的数据显示,2016年7月,中国城市住房(一手房)价格288指数为1209.1点,指数较上月上升16....

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宝万之争结局已定


  宝万之争已到后盘,至此,一场持续年余的轰轰烈烈的股市大战即将进入尾声。虽然表面上还是轰轰烈烈,但不可能鱼死网破。

  进入结局有几个标志。

  首先,万科现管理团队掌门人王石可能接近与华润达成妥协。媒体披露,7月27日,万科董事长王石于当日前往位于香港的华润总部拜访。

  华润与宝能的合作是事件发生的导火索之一,一些人指向华润可能与宝能构成利益一致行动人,却未及时披露,违背相关规则。华润虽然予以否认,但华润的态度确实是至关重要的。

  支持万科现管理层的与华润一度甚至到了要对簿公堂的程度。现在王石先生压住火气拜访,说明双方出于一些原因,必须要坐下来冷静谈一谈,为不了之局做个了...

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赶尽杀绝的证监会?


  近期A股市场下挫被说成监管过细的恶果,这是未经论证的不负责任的说法。

  没有近期的严格监管,从6月以来将有几十家公司进行跨界重组,变身变脸遭遇爆炒的上市公司将源源不断。

  没有监管,不知道有多少个明星匆忙组成的无利润公司将通过被收购,进行巨额套现。

  针对明星证券化这个热点,深交所今年重新修订了2013年的《创业板行业信息披露指引第1号——上市公司从事广播电影电视业务》,第八条第二款规定“,涉及收购演职人员及其关联方公司股权的,除披露标的公司估值基础、业绩承诺和补偿方式、商誉或无形资产的确认及减值摊销情况外,还应当披露演职人员及其关联方...

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