导言
许多研究中小企业融资问题的学术论文均指出，虽然表面上民营中小企业和国有大型企业具有同等的民事权利，但在实践中，是两回事——典型表现之一就是信贷资源获得方面，能成为核心企业并能从银行机构获得大量低息贷款的，往往并不是民营中小企业；典型表现之二就是银行职员面临个人问责风险大相径庭——放贷给民营企业50万元形成不良有可能信贷员要下岗丢饭碗，但放贷给大国企5000万元形成不良也不会实质影响个人饭碗。
因此，中小企业融资难融资贵喊了几十年，研究方面知网上面相关论文期刊文献自1996年以来至今35240篇，都没有根本上解决问题。更重要的是，在社会商业信用基础薄弱，民营中小企业自身信息不透明情况下，热心机构尝试大胆去给民营中小企业融资，往往血本无归，惨不忍睹。金融机构之所以在实践中对民营中小企业区别对待，与其自身也很有关系。
尽管如此，充满信用风险和各种缺点的民营中小企业数量上占据全国4842万户企业总量90%以上（数据来源，全国工商系统公开数据，2022），解决了80%就业，贡献了外汇创收70%以上份额，贡献了60%GDP，贡献了税收总额50%。“鱼龙混杂”可形象概括之。
对个人来说，如果没有在体制内工作，而是在大城市市场经济中工作，和民营中小企业合作或接触过十年以上的话，基本都有被不同类型民营中小企业盘剥或坑骗经历，小一点的克扣工资，不缴纳公积金，中一点的拖欠工资，大一点的给员工下套，从员工处非法融资、强迫员工借钱给企业，最终借贷循环因为政策、不可抗力或经营不良等轰然倒塌、员工欲哭无门、老板仅仅被经侦立案、但无法还钱，等等。能做出这些事情的决不是大型国企，必然绝大多数是民营中小企业。
有人说，恒大许家印也从员工处融资，也有传言说任泽平到恒大没挣到钱，挣的钱都借给恒大了，恒大暴雷了，钱也回不来了，等等，恒大不是中小企业，属于政策调控的房企，本质上类似，恒大之后，碧桂园，宝龙地产等，纷纷暴雷，地产背后的影子金融组织包括中植集团、中融信托等纷纷倒下，最近的海银财富也无法兑付，都是一类。
马克思主义哲学告诉我们：透过现象看本质。这些现象背后共同的本质，就是商业信用弱——说白了就是没实力，没钱。就好比拥有10亿总资产，其中负债11亿，所有者权益为负，说起来拥有亿万身家，其实是个穷光蛋。
法治实践本质上是对有道德主体的实践，有道德主体形成的前提是有经济实力，官方说法叫“拥有良好的财务状况和声誉”。现实中，高杠杆负债运行潜藏着巨大金融风险。这些林林总总血淋淋悲剧背后，处处都闪现着供应链金融的影子，这就是业务模式共性。
根本上解决这些问题，在方法上我们可以参考学习G7国家做法。以英国为例，这是一个法律体系极为稳定的国家，在法律创新和立法方面也非常稳重。2023年英国出台了一部新的泛票据法，叫《电子贸易单证法》，涵盖了本票、汇票、仓单、提单、保单等，在操作流程上为供应链金融在英国以及G7国家之间提供了可靠性依据。
一、英国《电子贸易单证法》
2023年9月20日生效的英国《电子贸易单证法》由英国国王查尔斯三世签署。该法是落实G7国家2021年关于电子单据记录若干框架协议之要求。除了英国立法，美国、法国、德国、日本分别以不同方式进行落实。不过，英国的《电子贸易单证法》也不是全局都有效，在苏格兰就两说，法条中明确规定，该法在苏格兰实施需要征求苏格兰大臣意见，需要在苏格兰变通法条内容由苏格兰议会进行修订。
英国《电子贸易单证法》总8条内容。第8条是尾巴条款，说明该发何时生效等；第1条是定义条款，告诉人们什么是电子贸易单证，涵盖了本票、汇票、提单、保单等范畴，是一种泛票据法的囊括；第2条定义纸质贸易单据，给出了三个要点——纸质形式、本票、汇票、提单、保单等内容、以占有单据为行使权利前提条件；第3~4条说电子贸易单证怎么背书、转让，效力如何、可靠性如何保证等；第5~7条说的是例外情况，重点说苏格兰。
英国是法律体系极为稳定的老牌资本主义国家。之前一个英国朋友在上海，面对中国每年不断修正的法律和政策，曾说到：大不列颠法律一百五十年一个字都没改过。事实上英国在国际经济发展中也不断有新立法出现，包括1992年《海上货物运输法》和2023年的《电子贸易单证法》。
英国《电子贸易单证法》意义重大。该法为G7国家之间电子贸易单证往来提供了法律依据。根据英国立法机构测算，仅仅该发施行后每年节约的打印纸张费用也两三百万英镑。不但如此，该法还给英国绿色工业革命提供了规则保障和支持。
二、我国供应链金融发展优势和存在问题
我国供应链金融发展高潮起于2013年，就是我国政府鼓励大众创业和万众创新初年。一时间，中国大地各种金融中介机构以P2P为代表雨后春笋般兴起，几万家平台在全国各地快速成立并发展，这就是政策导向优势之一。
可很快2015年开始，就陆续有平台跑路。正如习主席后来总结时候讲的：放管服过程中，放是放开了，管有没有跟上？服有没有到位？
后来陆续E租宝、南京钱宝、上海银来财富、杭州微贷网、爱钱进等暴雷，成百上千亿资金打了水漂。再到后来2023年中融信托、海银财富陆续不能兑付，东窗事发，历历在目。
痛定思痛。我国供应链金融过去十年存在的主要问题表现在三个方面。
第一是缺乏会计准则监控而导致供应链金融概念滥用。哪怕就是像香港一样有个普通会计准则也行，可惜没有。在没有会计准则监控和信息不透明情况下，放是放开了，但管没跟上，服也没到位，最终酿成2万亿重大国民财富损失。这个过程中涉及众多明星人物为这些平台站台，包括湖南卫视汪涵、打乒乓球的刘国梁等，都深陷其中。爱钱进暴雷涉37万客户230亿，中植系暴雷涉15万高净值客户2300亿。这些钱基本有来无回，打了水漂。
第二是缺乏强制可信的信息披露机制。缺乏信息披露机制，金融信息中介平台和支付机构合作，就可以操控资金池，可以挪用资金，这些游离在央行监控之外，相当危险。
第三是一些上市公司利用供应链金融缺乏会计准则监控和信息披露监管进行粉饰财报。一些上市公司粉饰财报是公开的秘密，没有什么可以争辩讨论，是铁的事实。一些非上市公司为了融资也会利用供应链金融监管空白进行操作，把财务数据做得更好看。
到2023年冬季，国务院才出台了非银三方支付机构监管办法，距离2013年整整过去了十年。这十年放而不管、放而不服的结果就是综合损失至少5万亿，大约相当于2022年GDP的5%。这些损失埋单的都是投资人群体。
三、泛票据法和市场经济法治实践
2016年上海票交所成立，这标志我国基础融资市场进一步标准化。2021年，上海票交所联合中信银行等进行了票据资产标准化试验，尝试将票据从证券资产市场非标化产品向标准化产品转化，试验了几期，包括山东高速等分别用几千万进行了测试，但后面并没有推广和展开，说明票据资产标准化过程中还有许多需要解决的技术层面问题和政策法律层面问题。
一旦票据资产标准化成功，那么泛票据单证——本票、汇票、提单、仓单、保单等，将会立刻模仿抄作业，迅速形成标准商业模式，将普通应收账款转化成新的具有一定标准化金融资产属性的资产，有利于金融资产流动性进一步提升，有利于经济循环和发展。
当然，在实践过程中，票据融资本身还是灰色地带。
2019年最高法院《九民纪要》明确不承认民间票据融资，其司法解释立场和《票据法》立场一致。《票据法》第十条之所以争议多年但还保留，根本上就是票据无因性具有对象性和相对性，商业信用具有相对性。各地高院和高检在实践中做法不一，上海高院在长宁区一起票据中介融资案件中认定民间票据融资属于触犯刑法225条非法经营罪，而浙江高检对同类性质票据中介融资案件不认为构成非法经营罪，理由是，民间票据中介并没有涉及金融结算。事实上，在票据行业“倒票”过程中，“买断”形式的票据融资本质上就是进行了前后手之间结算。不过这种结算没有统计到央行系统数据中，或统计口径不正确。
票据法第十条同时坚守了一条底线，就是预防通过票据融资进行洗钱犯罪。
从全球视野考察，债权，股权，外汇，金融衍生品四大品类组成了主流金融市场产品矩阵，泛票据单据（汇票，本票，仓单，提单，保单等）总体上归属债权一类。债权本质上以商业信用为基础，这是市场经济持续发展的底层根本。
市场经济法治化过程本质上是实践。上海票交所在这个过程中，充当了先锋队和排头兵。票交所给票据融资提供了一个重要标准化基础设施工具，让票据融资在保理融资纠缠竞争中立刻具备了标准化优势——平台标准化优势和设施标准化优势，一旦票据资产自身再能进一步标准化，那么票据融资标准化、合法化、高效化将指日可待。
参考文献：
① 田侃，《先秦时期信用思想探析：国家治理的视角》，《中国经济史研究》，2016年第5期；
② 田侃、崔萌萌，《信用的博弈分析及信用缺失治理》，《财贸经济》，2007年第9期；
③ 郑天涯、田侃，《马克思信用理论及其当代价值》，《福建论坛：人文社会科学版》，2020年第8期；
④ 张京宏，《利息伦理和借贷投融资》，经济日报出版社，2019年版；
⑤ 张京宏，《电子商业承兑汇票融资研究》，北京.中国国家图书馆，012359362-3553212691，2023M-59086，2022年；
⑥ Viral Acharya, Credit lines can amplify stress，NBER paper, www.nber.org, 2023-12-14.
⑦ Jesús Fernández-Villaverde,The Wealth of Working Nations, NBER paper, www.nber.org, 2023-12-18.
⑧ Franco Modigliani,Capital Markets,Beijing.China people’s University Press,2011.
⑨ 李视磊，《应收账款资产支持票据融资效应研究》，《商业会计》，2023年第3期；
⑩ 马克思，《资本论》，人民出版社，1972年版。
注释：
01.从所有制视角考察，这里“民营”概念从逻辑内涵上等同于“私营”，相对于“国营”。
02.金融资产标准化明显特征之一就是标的资产可分割、可等分分割。