我一直在关注贵州茅台的走势，包括线上的销售和资本市场的走势，而最近青年学者任泽平给茅台的发展提出五点建议，其中有将茅台打造世界的奢侈品，以及将国外茅台的售价提至国内的2倍。我们看到提议还是挺含蓄的，没有针对国内售价和资本市场的价格做出评论，而更多的是建设性的意见；但市场的另一端却很直接，就是券商老大中信证券在年前就大张旗鼓的喊到：今年茅台股价将上3000元，后遭遇市场的滑铁卢，而销声匿迹一段时间，最近又站出来高喊年内茅台将上3000元，不知底气从何而来？

   首先我认为无论是公共研究机构，还是体制内外的学者对自己的一言一行一定要三思而后说，而且讲出去的话不要哗众取宠，不能顺着利益讲，独立并要经得起推敲和时间的检验，否则到处打脸就毫无信用可言，同时我认为学者与企业应该要讲边界的，不能频繁的为企业站台，要把更多的精力用在研究上，把独立于市场利益集团的高质量研究成果及时推向市场，让市场在更均衡状态下高质量发展。

    按照中信证券提供的上涨逻辑是：系列酒提价10-20%不等；总经销定制酒提价50-100%；生肖酒提价50%+；精品茅台提价15-20%，以上非标预计占茅台酒总计划的8%-10%。测算增厚公司2021年收入约5-7%，归母利润约7-9%，预计2021年公司收入同增近15%，归母净利润同增15-20%等，提价固然意味着利润率的增加，可提价是否覆盖全年，以及提价后的销量是否维持，而且更为重要的是这种状态是否持续，也就是说不能把未来都想得美好，想得都是有利于自身的论据。事实上茅台类的价格和销量一定程度上跟腐败指数，基建景气相关，但反腐的力度在加强，而宽松财政不得已的收紧都使得白酒销售存在极大的不确定性。其实可以可靠的是市场，也就是说市场中喝茅台的人多了，或者囤茅台的多了，茅台的利润能稳步上升，但市场囤多了就不见得好了吧！

   我想最核心的一点就是要拿市盈率说事，这是国际承认的投资准则，即使美国市场也疯了，但应遵循投资的初心就是收益相对于价格值得，别计较一时的得失，长期投资还是要靠规则保护。贵州茅台一度涨至2620元，市盈率76倍左右，如今回落至2020元市盈率也57倍左右，而若真如中信证券所言达到3000元，市盈率近90倍。我想中信采用的是刻舟求剑的测算法就是按照提价的信息，预计全年利润增加导致每股收益增加，在目前的价格下应该有一定的升幅，以覆盖原有的市盈率水平，殊不知现在贵州茅台的走势是历史见顶下的右侧交易下行趋势，滑向1800元，1600元，1200元，800元都是有可能的，如果考虑到这种情况，即使每股收益增加，能较长期维持1800元就不错了，更何况未来的变数还很大。别太多的谈未来，别把未来想象的那么美好，也别把未来的美好拿到现在。估值需要一步一步升，一口吃成胖子，就是不营养，不健康的方式，早晚会生病，会吐出来。