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今晚，友人约个酒局，听说喝五粮液，去之前过过笔瘾，再解解酒瘾。
近来，市场总流传一种声音，就是白酒板块的涨幅着实令人意外。很多投资者都纷纷猜测，白酒板块的天花板到底在哪，到底有多高。如果市场上出现了这样的声音和这样的猜测，那就说明当前的白酒板块几乎处于投机阶段，起码对于绝大多数的白酒股而言，投资价值的属性已经远远低于短期资金炒作的属性。但是又有很多投资者说，北上资金屡屡加仓白酒股，说明外资仍旧看好。把自己的投资命运交到外资手中，岂不是当代版的崇洋媚外，而且白酒整体板块市值巨大，区区几十亿或者上百亿就能决定白酒板块的投资属性和未来走势，简直笑话，不知从何时起，北上资金似乎被A股的众多投资者打上了价值投资资金的烙印，成了投资的风向标和权威，说北上资金是关注A股的基本面而绝非来进行炒作，这跟国外的月亮圆有什么区别。
白酒板块经历2019和2020年的疯涨后，确实已经处于高位，很多优质白酒股并不是净利润增速在两年内实现了翻倍，而是估值实现了翻倍，从而拉动股价迅速上涨，简单说就是市场的因素占据的比例较大，有很大的投机泡沫。
2018年年末和2019年年初，A股进入到熊市的谷底，具备了强力反弹的基础，价值投资属性最强，市场结构性筑底较为扎实，这也奠定了2020年股市上涨的主基调。
2020年爆发了黑天鹅新冠疫情事件，大部分行业受到严重影响，全球经济进入到阶段性衰退期，各国为了应对新冠疫情导致的停产停工，都纷纷开启了量化宽松政策，导致大水漫灌，直接推动了资本市场的估计上涨，可以理解为通货膨胀导致的价格上涨；
其次中国抗击新冠疫情取得绝对性的胜利，中国的经济也率先复苏，很有可能整个2020年全球经济体就中国的GDP保持正增长，因此A股的价值投资属性进一步增强，同时在全球搞封闭脱钩的大背景下，中国在不断的开放金融和消费市场，使得大量的外资涌入中国资本市场，这间接的推动了核心资产价格的上涨；
第三，新冠疫情爆发以来，由于市场处于对新冠疫情的不确定性导致股市在2到3月份向下砸出了一个难得的黄金坑，但是中国抗击疫情的能力和成果大大超出了整个预期，导致这个黄金坑价值在不断上涨，随着一季度财报不断的公布，未受疫情影响或者是在疫情期间获得巨大收益的行业股价开始呈现快速上涨，包括医疗，尤其是有关疫情的医疗健康产业、消费股中的白酒产业等等。我原本以为白酒也会因为疫情的影响而导致净利润下滑甚至是出现负增长，但是令人意外的是头部优质白酒企业的净利润增速基本维持2019年的水平，这在2020年的消费市场环境下已经是超常发挥，超乎很多人的意外，所以在不确定的2020年，基本面维持确定板块一定会受到市场资金的青睐，这也是白酒板块持续发力的重要原因；
第四，白酒板块，尤其是头部的白酒产品具备一个A股其他行业所不具备的强大优势，极强的文化和产品壁垒导致高端优质白酒具备天生的抵抗通货膨胀的属性，即量价齐升。别的产业都靠提升产量，降低价格来发展和生存，但是白酒板块就可以任性的通过增产和提价来维持自身的优势，就凭这一点，白酒就可以完美的实现保值和增值，而且白酒产品本身也属于投资收藏品，这更加增添了高端白酒提价的属性。在大水满贯的财政背景下，有投资人说通过购买黄金来实现保值和增值。此言错矣，从长期来看，黄金只能保值但不能增值，短期的增值是因为市场情绪的一种反映，简单说就是扎堆购买形成的短期溢价，但是货币政策不可能一直量化宽松，白酒却可以源源不断的生产和消费，所以优质白酒企业的股权和其产品才具有长期升值的属性。
第五，2020年因为上述种种外在和内在的原因导致流向A股的资金呈现大幅增长，这就会形成短期的牛市效应，尤其是5、6月份A股牛市的风向标券商板块的几次集体上涨，这就更加给后续的投资者确定了牛市的属性，一旦牛市这个名词加载到A股，那么短期的赚钱效应就会被成倍的放大，这样就会吸引更多的中小投资者和在2020年没赚到钱，又渴望从资本市场赚到钱的小白投资者大量涌入股市，从2020年新增的开户数据就能看出端倪。这些新进的投资者绝不会把资金投向不涨的价值层面，绝对会扎堆于短期上涨的投机层面，这就更加助涨了那些本就已经处于高位板块的股价，这就给了机构投资者割韭菜的空间和时间。别看2020年，市场行情整体不错，机会也非常的多，但是从大数据来看，散户仍旧没有摆脱“二八”盈亏的定律，亏损的主力仍旧是大量的散户投资者。
第六，股价上涨，尤其是板块级别的股价上涨一定程度并不是跟板块的基本面有关。白酒作为传统的消费板块已经没有什么故事可讲，贵州茅台的渠道改革和基酒产量，五粮液产品的集中度提升、洋河的库存清理和新品发布、泸州老窖的产品提价和产能释放这些相比起科技股、医疗股等以研发为主的企业来说都不是故事，只是正常的操作罢了。市场为什么爱分析这些，喜欢分析这些呢，原因很简单，给自己一个理由，给市场一个理由，给接盘的人一个理由。当一个板块的快速上涨是由估值来推动的话，这时候价值的成分和影响力就会降低，死死抱住价值面去分析当前的股价和未来支持股价上涨的理由都是自我安慰罢了。股价会上涨也会降低，但是推动股价上涨和下跌的绝不是中小投资者，当机构的资金都不知道怎么吸引更多的中小投资者去接盘的时候，也是你提前离开的时候。50倍市盈率去买五粮液和泸州老窖，这已经很难说服我了，也许你的底线是60倍，但是得有多少投资者愿意拿出真金白银把他们推到60倍的高位呢？会是机构吗？这个我猜不透，也不是我能猜的透的。
上图是白酒板块4家头部企业2014年-2018年的整体表现及2019年至今的估值贡献度的计算表。白酒的厚重属性和产品壁垒并没有什么大的改变，唯一变的就是起起伏伏的估值波动和不断上涨的净利润。大家不妨看看当前维持白酒股价高企的原因中有几项是之前提及的，自然也就知道现在应该站到什么角度分析和看待比较的合适。当然，这一切都不是作为买卖的依据，仅仅是我闲聊中交几个朋友的谈资罢了。