一、人活着身体健康，再玩投资这件事儿。

　　在这个对压力和正确率都有极高要求的行业里，其实最终拼的是体力精力，也就是身体健康，而不是你的脑力和GPA。说句玩笑话，不注意健康，死了，你挣得那些辛苦血汗钱，归谁了不知道。最多，有记着你的爱人亲人家人，烧点纸钱给你，汇率是人民币兑精装冥币1：100000000左右。这个交易你做不做，自己判断！

　　记得带我入行的两个白人老板，Jamie Kienan 和Paul Thomas，一个以前是哈佛大学的橄榄球四分卫，一个是前加拿大国家冰球队员；一个住着小布什总统以前的House，一个在安大略湖边上的家里有个小型的冰球场。两个人的钱确实很多，羡慕哦，也只能想想罢了。

　　不说别的，每天6点起床，盯着十几个屏幕，接听十几个券商电话，作G7市场的套利交易，直到下午四点收市。任何不服气，想着从中挣钱的人都可以试一试这个节奏和压力。

　　所以，身体是本钱，不是金刚钻，揽不到瓷器活。妥妥的理儿摆着！

　　二、保证本金安全，才是投资的根本。

　　格雷厄姆写的价值投资圣经《证券分析》里，老爷子对“投资”的定义如下：建立在详尽分析基础之上，在确认“本金安全”的前提下，追求令人满意收益的行为。（ “An investment operation is one which， upon thorough analysis， promises safety of principal and a satisfactory return．）

　　他的记名弟子，沃伦·巴菲特有句被广为流传的话 — Rule No.1： Never Lose Money/Rule No.2： Never Forget Rule No.1。

　　价值投资大神，《Margin of Safety》的作者赛思·卡拉曼，也说过“不要亏钱”的观点：“我也认为避免亏钱应是每个投资者的首要目标，但这不是说投资者不应承受一丁点儿亏钱的风险。不要亏钱更多地是指在往后的几年中一个人的投资组合不要导致资本大量流失。 ” （I too believe that avoiding loss should be the primary goal of every investor． This does not mean that investors should never incur the risk of any loss at all． Rather ”don‘t lose money”means that over several years an investment portfolio should not be exposed to appreciable loss of principal．）

　　别忘了，本文的第一点，身体健康也是本金。 巴菲特老爷子活了八十多八岁（1930/08/30），然后跟大家说：我靠“复利”跑赢市场和你们这些基金经理。换句话说，就是：哥们儿，我命比你长！

　　所以，那些不能保证本金安全的“投资”行为，就是投机。

　　三、本金不亏损，是“复利”的前提。

　　查理·芒格说过：“理解复利的魔力和获得它的困难，是理解投资的核心和灵魂。复利是世界第八大奇迹，不到必要的时候，别去打断它。” 

　　如果本金大幅亏损，复利免谈。还是塞思·卡拉曼在《安全边际》提到一个案例：“一名在 10 年内连续获得 16%回报率的投资者最终的财富，居然比一个连续 9 年获得 20%年回报率却在第十年损失 15%的投资者的财富要多”，说的就是这个道理。（An investor who earns 16 percent annual returns over a decade， for example， will perhaps surprisingly， end up with more money than an investor who earns 20 percent a year for nine years and then loses 15 percent the tenth year．）

　　所以，如果一个投资经理，让你的组合本金大幅亏损，你应该考虑撤资，复利免谈。

　　四、确认能力边际，才能保证投资本金安全。

　　又是塞思·卡拉曼，这位大师有两点值得我们这些投资后辈反复参悟：1）是《Margin of Safety》这本书；2）是Baupost基金自1982年创立以来，只有两个年份是负收益（仅1998和2008年，位列全球最成功HF前5名），怎么做到的。

　　桥水的投资笔记《原则》里有一条：你不要总想着变得很聪明，应该学会怎么避免愚蠢。比如说，不懂得东西不要去碰。理都一个样，悟者各不同。

　　关于能力边际的最佳例子，就是：一个是100%了解的公司，另一个是50%了解的公司。从投资角度，前者就是你的能力边际，而你就应该选100%确认的标的，它意味着风险可控。巴菲特说的，只买熟，不买生，就这六个字，都没有几个人能一辈子做到。

　　所以，投资最难的地方在于，学会放弃，意味着要从内心深处承认自己的无能。

　　五、活到老学到老，享受着投资乐趣。

　　不记得谁说过，一个人最好的职业就是乐在其中，把兴趣爱好变成工作。这其实不难，现在的富二代，随便拿出几个亿就注册个基金玩，难的是学习和坚持。

　　还是塞思·卡拉曼，他说：1）永远不要停止阅读，虽然历史不会重复，但是 It Does Rhyme。2）学习和能力边际，能够让你确定自己的分析不是一时乐观，能够经得起各种经济环境的压力测试，一时的下跌不会让你 Panic。而那不只是勇气，而是arrogance（傲气）。因为你的每一次投资，都是在宣称“我了解的比市场上任何人都多，所以我的买卖时点可以也应该跟别人正好相反”。

　　其实，知识碎片化，假装在思考是绝大多数人犯的通病。桥水的投资笔记《原则》里说：你知道的事情可能重要，但是你不知道的事情更重要。怎么办，不停学习，然后建立自己的投资系统，来应对市场和未知的世界。

　　所以，投资里的那些事儿，排排主次顺序，就是：一命，二本，三复利，四要放弃，五学习。

　　对市场永远谦卑，做人要低调谦虚，股市里没有牛人、只有健康和坚持。