全球自由贸易是好事，但是并不是说以多快的速度推进全球化速度是一件好事，在全球化的过程当中出现了一些问题也是可以理解的。从民族经济体的角度来看，成熟经济体不一定能够快速的拥抱接受变化，所以可能会引起反弹和回潮。从长期的角度来说，每一个国家产出都能够增加。但是成熟的民族经济体在接纳的过程当中带来一些冲击，他们往往不能接受。
自由贸易的另外一个特点是每个国家应该充分发挥比较优势，做比较优势最突出的事情，这样大家能够把蛋糕做的更大，每一个国家的钱就更多，但是这样又造成了贫富不均。
从长远的角度来说，全球化的好处是不容置疑的，自由贸易的好处是不容置疑的，但是以多快的速度来实现自由贸易，各国应该怎么找到平衡来接纳全球化，这是现在问题的重点，而且寻找的过程还会持续很长时间。现在一些措辞上的交锋实际上并没有问题的实质那么重要。
当全球市场开放的时候，新兴经济体的产业链通过技术和劳动力在不断上升，要求所有的发达国家产业链也往上走。
全球化对美国确实造成了冲击，特别是贸易赤字，贸易赤字的背后是美国经济的结构性问题。
从经济学原理来说，如果消费太高，储蓄不够，大于投资，必须向世界进口商品来减缓。美国人是长期的寅吃卯粮，借钱消费，储蓄不够，小于投资，所以贸易是长期的赤字，假如美国人这个经济结构不改，过去30年有赤字，今后30年还会有赤字。
美国需要向更高的产业发展，但是我们看到美国的服务业居高不下。过去10年美国新增就业的89%集中在服务业，特别是在饭店、医院、教育等等，还不是特别高端的服务业，高端上不去，这是整个市场的调整机制，一般服务业上升，高端制造业的产业化不够。
美国高端产品的竞争能力在下降，这是一个很大的事情。虽然美国有无数新科技的发明，但是无法产业化，这反映了市场的功能失效，也反映了政府宏观政策的失效，因为高端的产业上不去，走向低端的服务业。美国现在最大的经济结构问题是劳动生产力急剧下降。劳动生产力不够，利润厚度不够，蛋糕不够大，就没有东西分配，所以就会有收入不均的问题，有贫富差距的问题。根本结构不解决，美国的贸易问题是没有办法解决。
贸易赤字和财政赤字是连在一起的，虽然我旁边的美国朋友说不在乎贸易赤字，只在乎财政赤字，他们之所以这么说是因为美元可以向全世界发债维持贸易赤字，但这个是不持久的。美元的一统天下正在打破，人民币进入SDR，财政赤字使得美元信用发生问题，美元的汇率在发生波动，会影响美元的世界价值，反过来会影响以美元借款的贸易赤字，这两件事都是不可持续的。贸易赤字和财政赤字我觉得都是不可持续的。
美国最开始的时候是世界上最大的经济体，中国继而成为第二大经济体，这是很大的变化，中国经济的速度对全球GDP的贡献都超过了美国，要求国际货币体系多元化的呼声越来越强烈，大局变了。
为什么美国中产阶级消失了？中产阶级低端化是两个原因，第一是工资总量占GDP的总量份额在下降，就是因为工作的质量，劳动生产力的下降，以及工作向服务业衍生，工资的总量没有跟上经济的发展；第二个原因是美国的金融市场走的太快，远远超过经济的增长，有钱人通过金融市场得到了很多的收入，所以相对而言中产阶级的工资总量下降，这是实体经济和金融经济、虚拟经济的思考，这是根本性的问题。
美国现在处于宽松的货币政策和财政政策的阶段，这个阶段通胀起来还没有那么快，所以今年美国经济增长强劲，但是以后能不能可持续，明后几年怎么走，我觉得很不确定。
美国的金融市场有很大的风险，股票市场现在是历史最高，远远高于危机以前的水平，不但股票市场高，而且股票市场的估值、市盈利很高，美国的市盈利平均是18倍左右，现在已经到30倍，而公司的收益上升远远赶不上市盈利的上升，股票在高市，债市也在高市，债权市场在历史最高，利率在上升，债市只能往下走，股票市场只能往下走，虽然特朗普的政策推动股票市场短期内发展，从中期看，只能往下走，最近贸易战引发的波动，股票市场大幅下降，表明了市场信心的脆弱性。
美国金融市场是世界最大的金融市场，美国金融市场的波动不可避免的影响全球金融市场和经济的波动。今天和2008年相比，有两个根本的不同特征，第一，2008年全球总债务是72万亿美元，今天是131万亿美元，历史上从来没有危机之后债务是持续性如此大规模的上升，球杠杆和金融的池子加深了，风险在加大，脆弱性还是全球的问题。第二，现在跟2008年相比，2008年的时候市场流动性风险很高，但是当时的宏观政策的空间很多，政府债务相对比较低。如果再有危机和波动发生的时候，政府已经不可能像2008年那样大规模的入市干预救市。我觉得今年市场会出现大的波动，不至于崩盘，但是在2-3年里，市场再次发生危机的概率是很高的。
长期来看，美国民粹主义的基础会长期存在，因为收入分配问题是一个大问题，长期的退休金问题，财政赤字问题，中产阶级感觉不安全。我觉得这些问题都长期存在。美国现在当务之急要做供给侧改革，而不是用宽松政策拉动总需求。
美国供给侧改革包括对产业结构、产能的改革。美国产能过剩和退休金的改革都是很大的问题。这些改革提供了大家对未来的信心，美国人才会投资，才会发展。中美贸易战一打，越打信心越小，企业越不投资，所以就使得美国经济的前景增长越来越不看好。