IPO与市场下跌到底有没有关系?这个问题一直是投资者心中最大的疑惑,今天我们就从多个方面来说明ipo与市场之间的关系。
供求关系影响价格变动是市场最基本的定律
一级市场IPO是企业通过资本市场直接融资的最重要渠道。但IPO被二级市场的价格涨跌所挟持,屡屡沦为稳定资本市场价格的工具。IPO是增加股票供给,改变了市场供求关系,在市场资金不变的情况下,增加IPO必然导致股价下跌。但是因为市场资金是个变量,增加IPO的同时,市场资金可能也在增加,有时增加的资金量可能超过增加的股票量,因此也可以看到IPO增加时市场反而上涨的现象。
国内市场发行人和承销主体缺乏风险定价理念和能力,投资人缺乏风险意识并存在严重的投机心态,形成逢新必炒、新股价格必涨的扭曲观念,出现只要IPO就抛售市场股票,资金大规模转移到一级市场追捧新股发行的现象,从根本破坏了新股发行上市的正常秩序,也在表面上形成了IPO增加股票供给成为二级市场下跌原因的印象。
IPO不是A股下跌的全部原因,但却是关键原因。在过去的市场调控中,IPO暂停过9次,因为IPO是最直接的原因,其他的制度性原因要解决没那么容易,暂停IPO是立竿见影的效果。历次暂停IPO,都是因为没有市场化调节IPO的节奏,过多过滥又不懂随机应变,导致市场持续下跌才造成的。现在管理层尽管死不承认,其实却是又回到了原点,而且开始变本加厉了。
逢新股发行股市下跌的问题,不是只靠停止IPO来解决,这话有其道理,只是,对于这一问题,我们需要辩证的去看待。从长远来看,解决这个问题的关键是培育市场主体的风险意识,形成不同层次的市场风险偏好,使新股发行时由风险偏好引导不同的投资需求决策,改变新股发行中市场羊群效应带来的影响,破解IPO带来市场下跌的魔咒。 第一,任何时候都保持正常的IPO,只要符合上市条件企业都应该有上市融资的权力,不能人为改变IPO的节奏。但是准上市企业要充分披露发行人风险,不但是定性的风险披露,还需要披露风险大小,要给出在相对确定的时间范围内风险爆发的概率。引导投资者按照各自风险偏好做出投资决策,这意味着新发行股票的投资需求减少,进而逼退上市圈钱的发行人,股票供给随之减少。第二,各方面不能给发行人风险提供任何背书,允许发行失败,使发行方和投资者都要为忽视风险的盲目行为付出代价,有利于培育新股发行市场上的风险意识。第三,加大退市力度。目前,退市制度一直不能严格执行,上市公司只生不死,鼓励了无风险发行圈钱行为。无退市风险也怂恿了逢新必炒的盲目投资行为。只有加大劣质公司的退市力度,而且加大退市成本,才能有效遏制贪婪的圈钱公司的股票上市,也能有效改变盲目炒新股的行为。只有提高IPO供需双方的风险意识,才能打破新股定价的弊端和新股必炒的非理性行为,才可能打破IPO打压二级市场价格的魔咒,使IPO直接融资功能不会成为价格炒作的牺牲品,也改变IPO长期沦为二级市场调控工具的局面。未来资本市场必须强化市场风险意识,转变资本市场长期被扭曲的现象,才能推动资本市场的理性发展。