从内部看，2013年起初，虽然经济下行压力很大，但国务院高层反复在不同的场合表述绝不会像上届那样搞刺激的思路，一定会注重长远。这个思路一直搞到2013年6月份的钱荒就基本破产了。

　　然后，宽松慢慢出笼。新华社先是争论了一些绕口的概念，如微刺激是不是刺激等等，连发多篇文章。后来，这些讨论也没有了。因为经济下行压力还在加大，于是真正的宽松来了，双降，双降，再双降，一年搞了五次！

　　搞得太多了之后，遇到了汇率改革，不敢乱来了，尤其不敢用降准降息这种手段，必须要保汇率。于是各种其他的方法层次不穷，地方融资也放松了许多。

　　货币市场和国债收益率一降再降，债券市场牛气冲天。虽然人们一直在提醒，债券市场原来那么多胡乱加杠杆、那么多严重的期限错配，但没有人管。他们知道，宽松不止，债券牛市不止。

　　这次国海证券的事让人们看到了真实的风险原来那么近、那么近。央妈惯坏的孩子，一直在疯狂地和央妈对赌啊。再加上国内在去产能的上游行业价格暴涨的推动下，PPI狂跳不止，通胀上升预期强烈。

　　从外部环境来看，本来以为特朗普上台美国加息都存疑，可结果竟然完全相反，美元迅速走强，不仅加息了，而且明年美元加息预期继续升温。

　　更为可怕的是中美十年期利差的空间越来越小，美元再加息，人民币的压力越来越大，不得不提前防范。于是，央行的盛松成年底突然喊了一嗓子，加息也不是不可以考虑。吓坏了市场。

　　内外部的环境都意味着，央行的宽松难以为继了，到了转折点拐点。这才有了中央经济工作会议的“稳健中性”的表述。这四个字含义丰富。