实现中央银行宏观调控目标应该采取的相关措施


如前所述,在现代市场经济条件下,中央银行要同时实现四大宏观调控目标,是需要一定前提条件的。根据前面关于一国开放资本市场条件下中央银行货币政策、汇率稳定性以及资本自由流动三方面的论述,在现代经济实践中,一国中央银行独立的货币政策、汇率稳定程度以及资本自由流动之间并不完全遵循蒙代尔的“不可能三角”理论。这些都要求在现代经济条件下,一方面为了保证宏观经济的健康持续运行,就有必要通过有效的货币政策来实现即定的宏观调控目标;另一方面,在运用货币政策进行宏观调控时,为了有效地实现上述宏观调控目标,就有必要根据中央银行实现上述四个宏观调控目标所需要的前提条件,进行有的放矢的调控,从而实现宏观调控效果的最大化。整体来看,当前,为了实现中央银行上述四个宏观调控目标的有机统一,提高中央银行的宏观经济调控效果,可以采取以下措施:
 1.通过有效的商品供给以及价格投机资金的监管,保持物价水平的相对稳定。如前所述,要实现中央很行在即定货币政策下物价水平相对稳定的宏观调控目标,就必须高度重视商品的生产质量,确保商品供给的有效性。理论上而言,在信用货币经济条件下,商品的使用价值与价值是分离的,如果一定时期商品的使用价值存在较多的虚增成份,那么,其必将在很大程度上降低单位信用货币的购买能力,从而导致商品价格上涨。此外,在市场“逐利”机制作用下,投机资金对于商品价格的投机行为,将会导致商品价格的大幅度波动,由此使一国中央银行的货币政策不能实现稳定物价的调控目标。就此而言,只有通过有效的商品质量监管,使商品具有真正的使用价值,从而实现以商品作为表现形式的使用价值总量与以信用货币作为表现形式的价值总量的相对统一,才能使与单位信用货币相对应的单位使用价值保持相对稳定,从而实现价格的相对稳定。与此同时,只有通过有效的市场监管,严厉打击投机资金的价格投机行为,才能使商品的价格在成本决定的基础上,通过价格的变动,正确地反映市场的供求关系,从而使商品在供求相对均衡的基础上保持价格的相对稳定。
2.充分就业主要表现为有效的充分就业状态。理论上而言,所谓有效的充分就业,系指就业人员在生产过程中通过有效的劳动向社会提供了必需的产品(服务),各个就业者之间通过有效的社会分工,在生产过程中通过有效劳动向社会提供了用于满足社会生产进一步发展以及各劳动者需要的相关产品(服务)。与此同时,在就业人员通过有效劳动向社会提供必需的有效产品(服务)的同时,从业人员根据在其生产中的贡献获得了相应的以信用货币作为表现形式的收入。只有这样,社会生产才能通过充分就业的方式,实现以商品作为表现表式的使用价值总量与以信用货币作为表现形式的价值总量的同步增长,从而使社会总供给与总需求保持相对稳定,使物价水平保持相对稳定,使经济在更高层次供求均衡的基础上实现持续发展。为了实现有效的充分就业目标,在就业政策制定上要突破为就业而就业的理论误区,通过有效的就业,使价格水平保持基本稳定,使经济实现真正意义上的增长。
3.通过真正意义上的经济增长,确保物价水平的相对稳定,确保充分就业的有效性,为国际收支平衡创造有利条件。如前所述,理论上而言,真正意义上的经济增长,主要是指以商品作为表现形式的使用价值总量与以信用货币作为表现形式的价值总量同时扩张的过程。其既表现为满足现有需求的使用价值总量的不断扩张过程,又表现为适应新兴需求的使用价值总量的不断扩张过程。在实现经济运行中,只有实现了满足上述条件的经济增长,才能使物价水平保持基本稳定;才能实现有效的充分就业;才能使国际收支保持基本平衡。如果根据西方经济学提出的相关理论,通过出口拉动的方式来实现经济增长,那么,其一方面会导致以商品作为表现形式的使用价值总量与以信用货币作为表现形式的价值总量在经济增长过程中不能实现共同增长;另一方面,也会导致国内物价的波动以及国际收支的失衡。此外,从使用价值角度分析,商品净出口的增加,也会使部分与出口行业相关的就业表现为无效就业。
4.通过国际收支平衡的方式,实现充分就业、物价稳定和经济增长的目标。如前所述,在国际收支平衡的基础上,一国的经济增长主要呈现以商品作为表现形式的使用价值总量与以信用货币作为表现形式的价值总量的共同增长,受此影响,一国物价水平就会保持相对稳定,而充分就业的有效性也会大大提高;反之,则会导致一国物价水平的大幅波动,使一国的经济增长主要呈现以信用货币作为表现形式的价值总量的增长,使一国实现的充分就业不是处于一种有效的充分就业状态。
5.通过有效的货币政策传导机制的建立,为提高中央银行宏观调控效果创造良好的外部条件。一般而言,中央银行的宏观调控手段主要有利率、法定存款准备金率以及基础货币供应量三种方式,在现实的中央银行宏观调控过程中,要实现上述四个宏观调控目标,就必须构建有效的货币政策传导机制,理论上而言,其主要包括以下几方面内容(由于这部分前文已经有所论述,这里仅做一般概述,后面与之相同):一是通过利率的市场化,构建有效的利率传导机制;二是通过构筑完全市场化经营的市场主体,为建立有效的货币政策传导机制提供市场化的传导载体,确保即定货币政策的有效性;三是保持货币政策对于财政政策的相对独立,确保中央银行上述宏观调控目标的实现。在现代市场经济条件下,财政支出扩张的刚性在很大程度上对于中央银行的货币政策形成了较大影响,如果不能保持中央银行货币政策的相对独立性,那么,在财政支出刚性扩张的影响下,中央银行可能就会通过增发基础货币的方式,满足财政支出扩张的刚性需求,从而导致经济增长表现为以信用货币为表现形式的价值总量的虚假增长,使本国物价出现上涨,最终使本国中央银行的宏观调控目标难以实现。
6.正确认识蒙代尔“不可能三角”理论模型,通过适度加强外部投机性资金入境监管以及保持本国汇率相对稳定的方式,来保持本国国际收支的基本平衡以及价格水平的相对稳定。如前所述,鉴于蒙代尔不可能三角理论很难经得起实践的检验,因此,在运用货币政策调控时,货币管理当局在考虑这一理论运用局限性的基础上,根据本国经济发展的实际需求,通过积极的宏观调控手段,加强外部投机资金入境监管,保持本国汇率的相对稳定。从经济实践来看,国际资本自由流动并不是不受约束的自由流动,一些投机资金在各国的自由流动,会对一国经济运行产生重大的负面影响。而一国汇率的频繁波动,一方面为国际投机资金提供了良好的投机机会;另一方面,也不利于一国经济保持持续、健康发展,因此,如果将汇率延伸为一国与他国之间在金融产品上所表现出来的物价关系,那么,在较长时间内保持一国汇率的相对稳定[1],以此最大限度地减少国际投机资金对于一国金融体系的冲击。就此而言,当前在国际货币收支政策下,要突破蒙代尔不可能三角的理论约束,通过适度加强外部投机性资金入境监管以及保持本国汇率相对稳定性的方式,来实现本国的国际收支平衡以及价格水平的相对稳定,使本国经济增长主要表现为以信用货币作为表现形式的价值总量与以商品(服务)作为表现形式的使用价值总量的共同增长,使本国充分就业处于一种有效的充分就业状态。


[1]这种相对稳定,系指一国汇率在静态时间点上的不变性以及在动态时间点的跳跃性并存