近期商品期货市场异常火爆，在招致各路资金大举进场的同时，也招致了监管部门的“重磅”监管，提高保证金比例、提高交易费用等措施鱼贯而出，特别是号称“绝代双焦”的焦炭、焦煤更是“享受”到特殊的“礼遇”。高压之下的期货市场资金，又是否会回流A股市场呢？

    为抑制期市投机与火热的现象，三大商品交易所纷纷出手，十多项举措犹如10多道“金牌”。其实，在中国资本市场中，为了防范市场风险，打击投机行为，监管部门连发10多道金牌的并不多见。资历较深的投资者或许还记得，1996年下半年沪深市场步入疯狂阶段，监管部门曾经连续发出“十二道金牌”，终于浇灭了市场的狂热。当年的12月16日，上证指数几乎以跌停报收，指数如此，个股更是哀鸿遍野了。

    此次监管部门出重拳整治商品期货市场，不仅很及时，也是非常有必要的。否则，继去年的股灾之后，今后商品市场又可能发生灾难。去年的股灾，让中国资本市场付出了沉重的代价，其影响在短期内是不可能消除的。如果商品期货市场再次发生灾难，不仅是资本市场，中国宏观经济都会受其波及，其危害性丝毫也不亚于去年的股灾。因此，监管部门的出手，有利于防范商品市场以及金融市场的风险。

    尽管受到了“不公正”的“待遇”，但商品期货的走势一旦形成，其资金撤出却并非易事，这一点在焦炭上表现得最为明显。焦炭1609主力合约在受到打压回调之后，周末又顽强地封于涨停。这既是市场趋势形成后使然，更是在其中折腾的资金并没有全身而退的结果。

    因此，商品期货市场虽然短期出现震荡，但是否还会再来一波却也是未知数。如同1997年的股市，1996年底股市受到强烈打压，但次年牛市依旧，并且还创出了高点。因此，至少在短期内，商品期货资金大举回流A股市场并不现实。

    另一方面，在历经4月20日的大跌之后，刚刚稍有起色的A股再次步入低迷。特别是近一周以来，沪深两市成交量极度萎缩，地量频频出现。成交量的大幅萎缩说明，场外资金入场动力不足，场内资金上攻意愿不强。也正是在如此背景下，A股财富效应非常缺乏。即使有少量个股出现涨停现象，但没有持续性，更多的是昙花一现式的表演。因此，场外资金回流A股同样不太现实。

    期货资金在观望，场外资金同样在观望，这就是当前A股市场的现实。此前，A股低迷而商品期货市场火爆，曾被解读为股市资金进入了商品期货市场，但如今商品期货出现回调，而股市仍然没有泛起波澜，其实还是股市的吸引力不够的问题。一个没有财富效应的市场，当然是不可能吸引资金加盟的。

    当前股市正处于上有压力下有支撑的境地。如果股市出现大幅下跌，按照新任证监会主席的表态，国家队会进场护盘，但上涨又缺乏足够的动力，更何况3000点之上还存在巨量的套牢盘。或许波澜不兴才是今后一段时间内市场的常态，希望场外资金进场，一来需要通过时间换空间，二来需要财富效应的吸引，或者监管部门出台利好消息。仅仅依靠场内资金，是翻不起任何大浪的。期待资金回流市场，我们至少还需要一定的耐心。