加息路上船容易下船难 中国走向货币大舞台

明尼阿波利斯联储主席卡什卡里(Neel Kashkari)5月10日(周二)表示，市场过于集中于美联储的一举一动，应该更加注意其他经济问题。华尔街一直在关注这美联储的一举一动，试图推测出未来加息发生的时间。

美联储下次会议定于6月中旬举行。至于美国是否会在6月加息的这一问题，他只会说， 当经济数据允许的时候，这种情况就会发生。美联储官员最近的讲话似乎暗示，今年年内将加息两次。然而，金融市场的交投数据却并没有那么乐观，联邦基金利率期货显示，至少要到今年12月，美联储才会在此加息。

2008年国际金融危机，从根本上说是全球经济金融发展不平衡、矛盾不断累积并最终爆发的结果。长期以来，发达经济体向发展中国家大规模转移低端制造业，发达经济体自身服务业比重过高，产业出现“空心化”，社会福利政策过于宽松，过度依靠发展中国家廉价劳动力、廉价资源支持国内居民消费泡沫发展，利用发展中国家巨额顺差资金回流形成低利率货币环境，导致房地产、股票等金融资产价格非理性上涨，虚拟经济与实体经济过度脱节。

2007年美国次贷危机的爆发，是2008年国际金融危机的导火索，其背后则是发达经济体债务杠杆上升过快，导致中低收入人群家庭资产负债表不能维系。而美国次贷危机爆发前的美联储连续加息动作，只不过加速了住房次贷衍生金融产品真实价值的回归。

在全球经济未能持续增长的情况下，市场预计前者的可能性更高。预计美元相对于其它G10商品货币将再次升值，因为投资者开始质疑美联储能否进一步推迟加息，而且在当前全球经济复苏下行风险犹存的情况下，大宗商品价格上涨的可持续性同样也受到了质疑。在这种市场环境下，欧元和日元也应该会更加具有弹性。这也就意味着随着全球经济下行风险的增加甚至是加剧，商品货币以及欧元及美元的跌势将大于美元的跌势，因而美元相对于其它货币而言在全球经济复苏放缓的情况下仍然会升值。

有关于美元的七件事：

    1、美元钞票有一些有趣绰号。

    1866年美国宪法规定，美元绰号“dead presidents”因在美元钞票上的人必须是不在世的，而美元上的总统过世了。为了避免君主外观，在纸币或硬币上采用了传统个人画像特点。

    2、乔治华盛顿与1美元货币。

    华盛顿是美国第一任总统，任期两届，画像登在流动量最大的一元美钞中，美国1美元钞票是历史最悠久的货币，长达近150年。

    3、美钞上有13条横条和13颗星星。

    美钞上有13条横条和13颗星星代表独立之初13个州，分别是罗得岛、康涅狄格、纽约、新泽西、宾夕法尼亚、马里兰、特拉华、弗吉尼亚、北卡罗来纳、南卡罗来纳和佐治亚，还有后来新州陆续加入美国联邦。

    4、为什么50美钞称为格兰特。

    50美元纸币正面是美国第18任总统格兰特，格兰特是美国陆军上校，美国历史上第一位从美国军事院校毕业的军人总统，带领美国人赢得南北战争胜利，格兰特总统修正了15条修正案，其中规定，投票权不限种族。

    5、百元美钞与富兰克林。

    1928年以后每张百元美钞上都印有本杰明·富兰克林的肖像，财政部确定富兰克林总统是美国人心目中永久熟悉的总统之一，但是他们也没有忘记其他总统，本杰明·富兰克林签署独立宣言。

    6、100美元钞票是最高面额美钞吗？

    许多人认为100美元是至今最高面额美钞，但是在1969年以前发行过10000美元面额美钞，正面是美国财政部长蔡斯。

    7、曾经印制的面额最高美钞。

1934年12月至1935年1月之间，财政部发行100000美元金元券，这是美国财政部印刷局印制的最高面额钞票，投入流通总量为42000张，仅在联邦储备银行内部只用于官方转帐。正面是学术地位最高被认为是美国历史之最杰出的六位总统之一的伍德罗·威尔逊肖像。背面是半块金币等纹饰。

中国货币口号仍是“稳健”

近期权威人士曾发文多处强调货币政策仍以“稳健”为主，注重把握重点、节奏、力度。对于货币政策，权威人士明确表示：“要彻底抛弃试图通过宽松货币加码来加快经济增长、做大分母降杠杆的幻想”。涛升成金认为中国今后货币政策将趋于稳健，即经济只要不会再次出现超预期的恶化，货币政策更有可能在目前基础上进行微调而非大规模放松，未来降准会次数进一步减少。

市场表现：

　　北京时间9:48，在岸人民币兑美元跌0.12%，报6.5226元

　　香港时间9:49，离岸人民币兑美元跌0.02%，报6.5424元

　　香港时间9:49，在岸与离岸人民币价差报198点

　　人民币兑美元中间价下调128个基点或0.2%，报6.5233元

　　据中间价计算，今日交易波幅上限为6.3928，下限为6.6538

　　美元/人民币一个月隐含波动率涨19.3个基点，报4.5575%

　　人民币兑美元1年期NDF跌0.32%，报6.7095元

实践中，以量化宽松货币政策为显著特征的货币刺激政策，并未取得预期效果，反而延缓了结构性改革进程，增加了内生经济增长动力形成的难度。特别是部分国家对货币政策刺激的依赖，导致货币政策走向未知领域，如“负利率”、“赤字货币化”等。这些货币政策措施是“上船容易下船难”，实体经济物价水平的稍微改善，都有可能逼迫货币政策反向操作，引发宏观经济金融巨大调整，反过来又扼杀经济增长。因此，各国应逐步减少货币政策刺激依赖，加快经济结构改革，才能真正培育内生经济增长动力。

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