文/张从忠
1、二加二等于四
巴鲁克生于1870年，早先他在纽约的一家小经纪行中干些打杂的活儿，周薪3美元。通过不断努力，被迅速提升为公司的合伙人后，他倾其所有，购得纽约证券交易所的一个席位，不出30岁便成了百万富翁。此后的几年里巴鲁克几度濒临破产却东山再起，到了1910他就已经和摩根一道成为华尔街屈指可数的大亨。
28岁那年的一个星期天晚上，在旅途中无意听说西班牙舰队在圣地亚哥被美国海军歼灭，美西战争随后结束。巴鲁克立刻意识到若能在第二天黎明前赶回办公室操作，准能大发一笔。但苦于当时的班车在夜间不运行，他便急中生智，赶到火车站，包租下一列专车，连夜疾驰，终于在黎明前赶到办公室。在其他投资者尚未能醒悟时，巴鲁克倾全力出击，结果赚了个钵满盆盈。
最能证明巴鲁克实力的，莫过于他能够在1929年大危机到来前夕顺利逃顶。美国20世纪30年代的股灾对投资者的打击是毁灭性的，你只要想像一下，如果上证指数从2200点急挫到200点，对我们的伤害有多大就能够理解了。巴鲁克回忆起大危机前夕的情形时说，随着股价的飞涨，人们已经忘记了“二加二等于四”这种最基本的东西，甚至华尔街擦皮鞋的小孩都开始向他推荐买进股票，令他不得不相信该是脱手离场的时候了。巴鲁克提出应该注意投资对象的三个方面：第一，它要拥有真实的资产；第二，它最好有经营的特许优势，这样可以减少竞争，其产品或服务的出路比较有保证；第三，也是最重要的，是投资对象的管理能力。巴鲁克告诫道，宁肯投资一家没什么资金但管理良好的公司，也别去碰一家资金充裕但管理糟糕的公司的股票。其实巴鲁克也相当注意对风险的控制。他提醒投资者要学会止损：犯错势在所难免，失误后惟一的选择便是要在最短时间内止损。他告诫不要试图买在底部、卖在顶部。他说：“谁要是说自己总能够抄底逃顶，那准是在撒谎”。
2、群众永远是错的
“群众永远是错的”是巴鲁克投资哲学的第一要义。他很多关于投资的深刻认识都是从这一基本原理衍生而来的。比如，巴鲁克主张一个非常简单的标准，来鉴别何时算是应该买入的低价和该卖出的高位：当人们都为股市欢呼时，你就得果断卖出，别管它还会不会继续上涨；当股票便宜到没人想要的时候，你应该大胆买进，不要管它是不是还会再下跌。
巴鲁克在1929年的最后关头进行“惊险的一跳”，得以全身退出。此后巴鲁克逐渐淡出证券市场，把主要精力转向政治和社会公益。他曾先后成为六任美国总统的顾问，并在二战后美国的对外关系中发挥了相当重要的作用。巴鲁克先生的一生赢就赢在有计划的进入和计划的放弃，他把“有计划的放弃”列为一个组织实行创新发展头等重要的战略，具有警示的作用。因为是否能执行这个政策，是对每一个管理者，尤其是最高层管理者的严峻考验。
以下是他的十条股市心得。
第一、不要投机，除非你能一次作为你的全职职业；（全身心投入、以工作为生活的必要性）
第二、谨防那些提供“内部”消息或者“秘密信息”的人；（独立思考是成功的前提）
1893年，巴鲁克听说美国酒精制造公司正在酝酿和其他三家大型酒精企业合并，投入了他所有的钱。顺便说一句，巴鲁克年轻的时候当学徒是就被称为“消息王”，他可能是当时全美关系网最强的几个人之一。而这笔交易，让他几乎倾家荡产，甚至于不得不卖掉了刚送给新婚妻子的马车。他这样评论内幕消息：“我待在华尔街越久，就越不相信各种内幕消息。”内幕消息并不完全是为了诱人上当编造出来的。有时，即使内幕交易人士知道他们公司在做什么，但由于身在此山中，反而往往不识庐山真面目，更容易犯下错误。
内幕消息容易麻痹人的推理能力。人们过于看重其他人不知道的消息，即使这些消息不是真的。如果没有特别的消息来源，人们会认真研究经济事实，并严格按照事实行事。但如果告诉他内幕消息，他会觉得自己比其他人更聪明，因而忽略一些显而易见的事实。
第三、购买一种证券之前，尽你的可能找出所有有关这家公司及其管理层、竞争对手、盈利和增长可能性的信息；（了解事情的真相）
第四、不要希望在底部买入，在顶部卖出。这是无法做到的——除了那些骗子。（不要被市场的情绪所感染，2+2还是等于4）
第五、学会如何快速且果断的认输。不要希望自己总是正确的。如果你犯了一个错误，尽可能早的止损；
第六、不要购买太多不同的证券。只购买几只可以关注的证券可能会更好。（集中持股）
第七、每隔一段时间对你的投资进行评估，看看环境的改变是否已经让投资的前景发生了变化；（还是要了解事情的真相，这是一个动态的过程）
第八、研究你的税务组成，了解核实卖出最有利；
第九、总是持有大量现金。永远也不要投资你所有的资金；（不是很能理解这一点，但是完全同意在市场估值水平很离谱时，应当大量甚至全部持有现金）
第十、不要试图对所有的投资都感到自负。坚持留在你最了解的领域内。（这一点和巴菲特不谋而合啊）
巴鲁克的对真相的信仰可能就是供需理论。当时，其实包括现在，狂热的乐观情绪促使人们相信郁金香球茎的价格会永远上涨。巴鲁克对此洞若观火，总是知道在最脆弱的节点（价格远远超出价值时）反戈一击，成为在他的时代空前成功的反向操作者。
巴鲁克讲过一个投资铁路的故事。这家公司准备建设一条300英里的延伸线来提高小麦的运量。巴鲁克前后派了一个人去西部考察这一计划的可能性，并买入了这家公司。在这家公司的股价受到小麦丰收消息的推动下而大涨。巴鲁克没有被冲昏头脑，他又派了第二个人实地考察，并根据不同的实际条件和假设条件绘制出谷物的运输路线，带回来多页的数据。巴鲁克根据数据得出了与当初作出购买操作的结论背道而驰的判断，于是立即开始卖出。这个故事充分说明了巴鲁克对研究的重视：了解事情的真相。