民商集团：风口浪尖上的资本之舞
2015年2月6日，在重庆凯宾斯基大酒店，“抱团发展、资本共赢”新春座谈会，蔡律手机摄
据2013年重庆统计公报，重庆市金融业实现增加值1068.35亿元，比上年增长15.6%，占全市生产总值的8.4%。共有地方法人金融机构40家，非地方法人金融机构44家。年末全市金融机构本外币存款余额为22789.17亿元，比上年末增长17.3%。重庆市共有证券法人机构1家，证券公司营业部141家。境内上市公司37家，总股本325.26亿股，股票总市值2805.99亿元。境内上市公司通过首次公开发行和再融资共筹集资金131.23亿元。
2015年1月19日，黄奇帆市长在重庆市四届人大三次会议作报告指出，2014年重庆市国资项目面向社会增资扩股和转让股权1130亿元，5家企业成功上市，22家企业在新三板挂牌。金融租赁、消费金融、第三方支付等12家新型金融机构获准设立，信用保证保险等10家机构取得突破性进展。要素市场年交易量突破9000亿元。全年新增社会融资5500亿元。
重庆凯宾斯基大酒店 蔡律摄
我查阅相关资料。四川省2013年末金融机构人民币各项存款余额47667.3亿元，比上年末增长15.9%。人民币各项贷款余额29542.7亿元，增长15.6%。年末共有境内外上市公司103家，其中A股90家、H股公司15家（2家A+H两地上市公司）年末有证券公司4家、期货公司3家，证券期货经营机构300家，证券投资咨询公司3家。年末有证券投资者账户765.0万户，全年累计实现证券交易额4.0万亿元，比上年增长57.1%；有期货投资者账户5.0万户，累计实现期货交易额15万亿元，增长94.6%。截至2014年5月23日湖北地区上市公司83家家，总市值4755.24亿，流通市值3797.21亿元。
从上市公司数量、市值、融资量，重庆市不及临近的四川省、湖北省，比北上广差距不小。笔者曾做过调研重庆市有89.8%的企业主要融资渠道是依靠银行贷款，而通过借款、上市融资和发行债券等方式融资的企业仅占10.3%。重庆企业家浸润依靠银行融资的传统，创立于1915年的聚兴诚银行是一个旧式商号渐变为一个家庭控制的近代银行，是由商业资本转化为金融资本，36年的苦心经营，对调剂重庆金融市场、扶助四川工商企业发挥过重要作用，名震川渝。聚兴诚银行曾在号称“中国的华尔街”上海九江路开设分行。为了突破民营企业融资瓶颈，卢作孚之子卢国纪在上世纪90年代提出恢复解放前位于重庆银行三甲之一的聚兴诚银行。目前重庆有几支力量在筹建民营金融机构，目的剑指中小企业融资难！
“抱团发展、资本共赢”新春座谈会会场，蔡律手机摄
2014年经济下行压力增大，中小企业家们普遍反映融资难、融资贵，用地难、用地贵，用工难、用工贵，产能过剩，更是对是对银行停贷、抽贷导致部分企业资金链紧张甚至断裂问题反映强烈，银行贷款门槛高，需要抵押担保，而民间金融又是高利贷，一般企业盈利不能覆盖高利贷成本，企业家们被逼抱团发展，向市场融资，而向市场融资的途径就是资本市场，由于历史、现实的原因，重庆资本市场则显得先天不足，后天发育也营养不良。重庆企业只要达到上市要求，实际上在重庆当地银行就可融资，企业家不愿花费上市成本，不愿花一年半载时间图谋进入资本市场。
据我观察，在重庆企业界，在稳中求进的经济旋律中，眼睛瞄准资本市场的，恰好是民商集团！重庆民商集团于2013年12月31日成立，依托重庆市民营经济协会会员基础上组建起来的，注册资本达33.781亿元，围绕实业和金融两大板块，剑指资本市场。
2015年2月6日，在重庆凯宾斯基大酒店，笔者应邀参加“抱团发展、资本共赢”新春座谈会，会议由民营经济协会常务副会长兼秘书长邱继烈主持，我聆听重庆民商集团决策、管理层王金山、粟志光、华舒、石金华等关于“投资并购、定增业务”的民商发展近况介绍，为民商集团的责任、担当所感动，他们的思路、目标总体清晰。在中国，抱团发展做得好、做得好是浙江温州、福建的企业家们，虽然近年来发展遇到金融瓶颈遭遇寒风，但企业间优势互补、资源配置的模式可以相互支撑，靠自己、靠市场的力量度过难关，精神可嘉，“单打独斗”的发展模式已经非常受限，开放合作、互联互通、抱团发展将成为正常态。
“抱团发展、资本共赢”新春座谈会会场。
“资本共赢”则体现企业家、金融家们的善良的愿望，一部梳理华尔街资本市场发展史、描绘美国资本市场发展的绚丽画卷的著作《伟大的博弈：华尔街金融帝国的崛起》，正如书中所说：资本市场从诞生的第一天起，就充满了争议。来到股市的形形色色的人物，有普普通通的投资者，也有恶意操纵市场的庄家。政府与市场、股市牛熊波动与金融政策、投资与投机，这100多年前发生的一切，在我的潜意识中，似乎在中国重演，所以再次读这本《伟大的博弈》。
董明珠把商场感悟写成《棋行天下》，人生如棋，充满博弈！有人说，生活中每个人如同棋手，其每一个行为如同在一张看不见的棋盘上布一个子，精明慎重的棋手们相互揣摩、相互牵制，人人争赢，下出诸多精彩纷呈、变化多端的棋局。何为博弈？“博弈”一词听起来玄而又玄，说白了就是“游戏”的意思。所谓博弈，就是假设有个对手和你玩牌、和你下棋，怎么琢磨对方，出招对付他。用通俗的语言来讲，就是一块蛋糕两人分，如何最大限度地有利于自己。现代文明承认和维护个人利益（因为这是人权的基础），倡导、鼓励竞争（因为这是自然和社会的优化法则），而要想最大限度地获取个人利益，就得把博弈对手看做合作伙伴，遵循公平、互信的游戏规则，从而达到互利。
一个完整的博弈应当包括五个方面的内容：第一，博弈的参加者，即博弈过程中独立决策、独立承担后果的个人和组织；第二，博弈信息，即博弈者所掌握的对选择策略有帮助的情报资料；第三，博弈方可选择的全部行为或策略的集合；第四，博弈的次序，即博弈参加者做出策略选择的先后；第五，博弈方的收益，即各博弈方做出决策选择后的所得和所失。博弈论可以分为合作博弈和非合作博弈。两者的区别在于参与人在博弈过程中是否能够达成一个具有约束力的协议。合作博弈强调的是集体主义，团体理性(collectiverationality)，是效率、公平、公正；而非合作博弈则强调个人理性、个人最优决策，其结果是有时有效率，有时则不然。
金融业一方面经营信用，另一方面在经营风险。企业“职业经理人团队非常不稳定”暴露出来的问题很正常，合作者决定成败，分分合合，你情我愿，是市场选择的结果，不然要人才市场干嘛？重庆民商集团成立不到2年，在当前的金融生态下，借壳上市，投资并购，定增业务，所耗时间也不是几个月就能办到，完成资本市场的规则程序，恐怕要花一年半载的！
重庆凯宾斯基大酒店 蔡律摄
2014年1月7日，第四届中国小额信贷机构联席会年会上，重庆市官员表示，重庆融资增量50%来自影子银行，“对于另类金融机构，一方面是鼓励监管放手，另一方面就是要创造合理的生长空间推动其健康发展。”社会需要影子银行。“2013年重庆市融资增量总共约4800亿元，其中2400亿元左右来自‘影子银行’机构，占比达50%。”“在社会上还没有‘影子银行’概念的2005年，重庆就开始推动影子银行机构的发展，当时称之为‘另类金融机构’；重点推动了小额信贷、担保公司、股权投资基金等八九种非银行金融机构的发展。”目前，重庆非金融机构已经达到了699家，其中小贷公司超过了240家。“所有形态的‘影子银行机构’中，以小额贷款行业发展最为突出。”“2013年，重庆240多家小贷机构的不良资产率只有0.27%。”“重庆小贷公司的不良资产率只是全国不良资产率的四分之一左右。”【参见2014年01月08日 21世纪经济报道、中国经营报】
然而时隔一年，2015年1月30日，重庆市工商局注册分局下发文件，要求即日起在全市范围内，暂停办理投资类以及其他从事类似业务市场主体的工商登记。在2015年初，将暂停所有小贷公司、担保公司、理财公司、P2P网贷公司的办理申请，并对辖区内的上述企业所存在的金融风险进行排查，清理整顿。继续暂停办理担保公司、小贷公司、P2P网贷公司等金融机构的登记，金融主管部门批复同意融资性担保公司、小贷公司相关事项变更的，凭批文办理变更登记。暂停办理投资类相关市场主体登记，凡企业名称或经营范围中含“投资、投资管理、资产管理、资本管理、财务管理、财富管理、股权投资（基金）、股权投资（基金）管理、投资咨询、财务咨询、财税咨询、投资管理咨询、融资咨询、金融咨询、金融服务咨询、理财咨询、贷款咨询、资产管理咨询”等字样，或其他类似字样的一律不予登记。而国有独资或参股出资设立上述机构，以及申请变更登记的，也需上报市工商局同意后再行办理。
又据2015年2月7日《 重庆晨报》报道，去年以来，汇通担保以及本地部分理财类公司出现风险事件。因此，涉及金融类公司今后一律实行“先证后照”，即需要获得金融监管部门的批文后，才能在工商行政主管机关获得工商登记，根据市金融办的数据显示，2014年以来，非法金融活动的案件数量同比上升了5倍。此前进行的为期3个月的打击非法金融活动的行动中，新立案件125起，涉案金额超10亿。行动重点打击投融资咨询类机构非法经营活动，首期已注销34家此类企业。为什么会出现这种情况？有金融体制原因，有监管原因，有社会信用体系不健全的原因，一句话概括，四川、重庆等地银子银行已经出现风险，需要妥善应对、化解风险。
我希望重庆民商集团决策、管理层继续承担责任、敢于担当，防范在经营过程中出现断崖式风险，稳健经营，把企业做大做强，成为搏击资本市场的弄潮儿！
蔡律 2015年2月7日