【吴鑫鸣】美指高位震荡金银或跌无可跌聚焦美国GDP
　　
　　9月26日——周五(9月26日)亚市早盘，国际现货黄金交投于1222.71，隔夜美指再度刷新四年来高点

，并接近86关口，9月至今美指已涨2.91%，而黄金则下跌5.16%，强弱鲜明。不过从近日的表现来看美指

的强势并不会形成金价大幅度的跳水，该跌不跌或预示黄金正在逐渐聚集反弹动能，在下次美联储利率决

议前1200点将是比较有效的支撑位。
　　
　　重要数据预告：北京时间20:30，美国公布第二季度实际GDP终值年化季率，稍后21:55美国将公布9月

密歇根大学消费者信心指数终值。从走势上来看，笔者吴鑫鸣认为美元指数近日的持续上升并未形成金价

的下跌，反倒是金价在连续探底1200点上方后得到了企稳反弹，或许这是一个比较好的信号，金价或已探

明短期底部。
　　
　　今日聚焦美国GDP数据，普遍预期数据将会“比较靓丽”上月28日，美国第二季度GDP数据被上修至

4.2%，一些业内经济专家仍对此数据持不全然乐观的看法。笔者认为，GDP增幅上调幅度大体有限，本身

也难以说明太多的问题。而在美国总体经济前景向好的状况已经为各界所公认的情况下，GDP数据的上修

为投资者情绪所带来的锦上添花效果其实相当有限。
　　
　　美国近期各方面的经济数据表现状况基本向好，而固定资产投资以及出口的增长则直接推动了二季度
　　
　　的GDP获得上修。笔者预计今日公布的美国第二季度GDP终值将继续保持强劲的势头，达到4.6%，接近

2011年第四
　　
　　季度的4.9%。笔者预计，美国第二季度实际GDP终值年化季率会被上修至增长4.6%，其中第二季度个

人消费开支年率升幅也有望被上修至3.0%(前值上升2.5%)；预计美国第三季度实际GDP年化季率增幅为

3.1%。
　　
　　市场预期，中印买需将在10月兴起，笔者吴鑫鸣表示，10月23日的印度排灯节以及所谓的“婚季”到

来之前，印度的黄金溢价开始上涨。同时，印度季风的改善提高了农民的收入，从而有助于增加对黄金的

需求。但实物黄金的需求也存在一些负面影响。中国对黄金的“需求温和但不强劲”。实物黄金到目前为

止一直保持低于1200，笔者吴鑫鸣认为新兴市场对实物黄金的需求增加，像价格下滑的垫子；黄金价格下

跌将会趋缓。二季度消费数据显示中印需求同比较去年大幅下滑，而投资需求则有稳步的回升迹象，一定

程度了抵消了实物需求的疲软。
　　
　　瑞士信贷在研究报告中写道，未来中国和印度依然是实体黄金需求的主要来源，这两个国家的消费者
　　
　　倾向于在金价向1200-1400区间下端移动时买入黄金。瑞士信贷指出，财富增加以及缺乏投资选择推

动了中国和印度的需求，应该会对金价构成支撑，抵消利率调整和黄金ETF持仓变化带来的负面影响。瑞

士信贷将未来五个季度的黄金价格预估维持在1300美元/盎司不变。世界黄金协会在8月曾表示，今年全球

最大的两个黄金买家中国和印度的黄金需求将超过2012年，金价下跌或刺激实物黄金买盘。尽管10月中国

国庆节、印度排灯节及随后的圣诞节、元旦、春节等节庆将提振第四季度黄金需求，但预计效果较2013有

所削弱。今年以来，黄金价格形成区间整理，可能已在一定程度上反映了下半年中印节庆需求提振的利多

因素。
　　
　　对于金价的后市观点笔者吴鑫鸣认为，在几乎尽数回吐年内涨幅之后，黄金“最糟糕的日子”还未到

头。看我文章的投资，应该可以看到笔者鑫鸣曾在去年金价大跌前成功建议投资者做空。去年黄金一度遭

遇自1980年以来的最大崩盘，令去年整个年度跌幅高达28%。笔者吴鑫鸣认为目前黄金存在重大的下行风

险。黄金近期受到的很大支撑来自乌克兰及中东等地缘局势，但这些忧虑已消退。笔者认为，由于瑞士央

行(SNB)不再出售所持黄金储备、瑞士央行所持黄金资产在外汇储备中的比重不低于20%以及瑞士央行托管

于海外地下室的黄金资产转移到瑞士国内。瑞士央行或将需要在三年的期限内购买1500吨黄金，这一规模

占全球黄金年产比重大约为50%。这些因素将在未来提振金价。
　　
　　短期而言，笔者预计由于金价下跌速度过快，短期空头回补或促金价反弹，仍然维持一个月的黄金价
　　
　　格预估在1250不变。笔者吴鑫鸣强调，黄金价格的反弹至高位后，很有可能会被投资者视作逢高做空

的机会，所以将第四季度黄金价格预估下调100美元，至1200美元/盎司。