11月22日央行降息后短短10天时间，国有大行显露出利率再上浮的迹象。不少业内人士笑称：“五大行有点坐不住了”（12月3日《解放日报》）。

从报道中看，某大行部分地区分行已经开始执行存款利率在基准利率基础上上浮到顶至1.2倍；接受采访的多数大行均表示未来应该会一浮到顶。那么，财大气粗的五大行为何坐不住了呢？

来自市场压力逼迫国有大行不得不用尽本次央行降息的浮动政策空间，否则，只能眼睁睁看着存款流失。存款是商业银行最主要的资金来源，是其赖以放贷赚钱的基础和前提。没有存款资金来源，如何发放贷款赚钱。更为严重的是，一旦由于定价问题导致存款大量流失，不仅影响到放贷问题，而且可能危及到存款到期支付甚至发生支付危机。这就是银行给基层行下达的存款任务越来越重、奖励越来越大的原因。

本次央行降息后，股份制银行、城商行等小型银行迅速做出反应，按照存款基准利率上浮1.2倍规定一浮到顶，保证了存款人利息不受损失，保证了存款定价对市场的足够吸引力和竞争力。央行本次降低一年期存款利率0.25个百分点，并且将存款基准利率浮动区间由1.1倍扩大到1.2倍。降息前一年期基准利率为3%，上浮1.1倍后是3.3%；降息后基准利率是2.75%，上浮1.2倍后同样是3.3%。股份制银行、城商行等小型银行针对央行降息可谓见招拆招。充分利用上限，一年期存款利息不缩水，三年期利息不降反升。

然而，国有大行自认为财大气粗，一开始一年期存款基准利率最多上浮到3%，幅度不到10%。自以为借助大行优势能够顶住低于股份制银行利率吸收到存款。经过10多天的市场“检验”，说明逆市场力量而动最终将被市场所教训。笔者不掌握降息后10天左右时间国有大行的存款下降具体数据，但肯定的是绝对是下降的承受不了了。这才不得不向市场力量认输，开始动议一浮到顶。

一旦国有大行存款利率一浮到顶，那么，这次央行降息只剩下名义意义而没有一点实际作用了。这恰恰不出笔者在11月22日央行降息后所预料的：非市场化的、传统的管制利率手段在市场化改革声声紧情况下已经落伍或者说效果非常有限了。存款利率下调被商业银行见招拆招化解的没有实际作用了。贷款利率已经放开了，降低贷款利率的作用已经不大了。银行不会按照降低后的基准利率水平放贷的。虽然一年期贷款基准利率下调0.4个百分点至5.6%，但商业银行一般参考市场化机制形成的上海银行间同业拆放市场（Shibor）公布的最新贷款基础利率（LPR）执行。贷款利率降低基本形同虚设。

从目前看，降息并没有缓解企业融资难融资贵的局面，中小微企业对融资需求仍然低迷，部分企业融资成本不降反升。仅从降息放水救助实体经济而言效果非常有限。实体经济特别是中小微企业存在一定程度的融资难融资贵情况，但必须清醒认识到，其原因不是市场缺乏流动性，而是资金资本不往实体经济特别是中小微企业流去。是如何采取宏观经济政策让资金顺畅流向实体经济的问题，而不是放水货币信贷总量的问题。盲目放水货币只能流入到高利贷、股市和楼市里。

必须清醒认识到，继续放水货币信贷极有可能跌入到经济中最可怕的流动性陷阱之中。放水货币只有掠夺普通百姓。应对中国经济下行压力增大的货币信贷工具已经没有多少空间了。在这种情况下，唯一有效的宏观政策工具就是财政政策，特别是大幅度减税降费。下壮士断腕之决心全面性大幅度降税，彻底取缔各项全部收费项目等是应对中国经济下行压力越来越大的根本性措施。政府必须割舍自身利益，先革自己的命，中国经济才有出路。这已经是救助中国经济唯一可行有效的宏观手段了。