黄斤德：《OPEC不减产与美国争份额，黄金勉强维持震荡》
黄斤德11月28日报道，周五(11月28日)亚市早盘，国际现货黄金交投于1190.23美元/盎司，隔夜油价再度大跌，因OPEC不减产，市场本期望该组织出台减产政策，令油价上涨从而提振黄金，不过希望落空了。周日瑞士要举行黄金公投，黄斤德认为根据目前调查情况来看，公投不通过的可能性比较大，黄金是否会重演隔夜石油暴跌？一切即将揭晓。
OPEC秘书长巴德里指出，OPEC在原油价格上并没有特定目标，成员国将遵守目标，希望价格公平，成员国将在2015年上半年生产3000万桶/日的原油。
伊拉克石油部长AdelAbdulMahdi指出，OPEC维也纳会议拒绝小部分成员国小幅减产的建议，因为该组织担心这样的行动会导致市场份额的流失，部分成员国曾建议减产5%，也就是减产150万桶/日，黄斤德称如果减产500万桶/日，那肯定会提振原油价格，但没有人讨论这样的幅度，可能减产5%就是部分人的最大希望。
其中OPEC所担心的市场份额主要是针对美国来讲，此前根据美国能源信息署(EIA)能源展望显示，9月份美国原油日均总产量为870万桶，创出了自1986年7月以来的最高水平。去年美国国内原油的日均总产量为740万桶，EIA预计，明年美国的原油日均产量为950万桶。黄斤德认为如果2015年的产量能达到预测值，那么，届时美国原油将创出自1970年以来的最高日均产量。
市场普遍预计在2018年至2020年区间美国将超越沙特成为世界第一大产油国，黄斤德认为不过随着时间的推移事物的发展，这个时间可能会提前。
根据国际能源署的数据，黄斤德称美国的石油及相关液体（如乙烷和丙烷）日产量在今年6月和8月与沙特阿拉伯不相上下，约为每天1150万桶。
沙特政府强调，美国在石油市场不断增大的影响力不会影响沙特在石油市场中的重要地位。该国表示，如果需要增加供应以满足需求，该国有能力将日产量增加250万桶。
瑞士黄金公投在即黄金会否像原油一样，预期落空出现大跌？
黄斤德认为虽然目前市场普遍预期瑞士黄金公投不会通过，但仍有一部分人对此抱有希望，黄斤德称这些力量也造就了黄金勉强维持于1180-1200美元区间震荡。
花旗银行认为要求瑞士央行(SNB)资产负债表中持有20%的黄金是非正统、且风险性极高的投资策略。该行表示瑞士央行没有理由持有20%的黄金，用资产负债表中20%的份额去投资一种单一商品是非常不明智的。黄斤德报道说他建议持有商品ETF和其他衍生品是更加好的选择。黄斤德认为若瑞士公投通过并立法强制央行禁止出售黄金储备，那么黄金在瑞士的国际储备中将没有任何用途。
汇丰银行称，如果11月30日的瑞士黄金公投没有通过，将促使投资者快速清算头寸。最新调查结果显示，反对通过者占据多数。
虽然投票者们不通过黄金公投并不算是意外，但可能将对市场带来一定的打击，并且将再次确认黄金价格的疲弱走势。不过汇丰银行称黄金公投的通过对市场的影响是显著的，因为其将迫使瑞士央行购买将近600亿美元黄金(以当前现货价格计算)，以将当前7%-8%的黄金持有量(世界黄金协会数据)涨至20%.
德国商业银行称，如果公投通过，那么金价会受到显著的提升，因目前市场并不预期此次公投能通过。黄斤德表示目前市场对公投通过并不抱多大的希望。除了民调结果对公投不利，瑞士的各主要政党也都反对公投。
该行称，在任何市场中，交易员们都会把预计的结果都在交易中体现进去，也就是说，公投不通过这样的结果已经提前在金价中体现出来的。
如果通过，瑞士央行可能要购买5630万盎司的黄金，这相当于全球黄金年产量的60%。这也意味着如果瑞士央行今后要购买欧元来保护瑞郎和欧元间的固定汇率，那么也将要大量买入黄金。黄斤德称它对黄金市场所带来的影响可能和2009年中国和印度央行宣布买入黄金的效果一样。
德意志银行称，瑞士央行可以拉长其黄金购买的动作，并且在市场外进行交易，或者使用衍生产品来抑制金价。黄斤德强调在之前的几次民调中可以看出，此次公投通过的可能并不大。
尽管黄金市场认为，公投通过将是黄金市场能够获得的一个看涨因素，但德意志银行认为，黄金未必能从中获益。该行称，瑞士央行要在5年内买入1500吨黄金，那么就是平均每天1.2吨，对整个日交易量来说，只是很小的一部分，并且其黄金购买完全可以通过和别的央行进行私下交易来完成，以将对黄金市场的干涉降低到最小。
德意志银行还称另一个选择就是瑞士央行可以用黄金掉期交易来修饰其资产负债表，而不是真的持有实物黄金或者期金合约。黄斤德认为在这种方式下，瑞士央行可以在每个月的资产负债表报告之前，从别的央行那里借来黄金，报告完后再换回外汇。
黄斤德认为即使公投通过，也不会动摇瑞士央行的独立性，但会改变其利用非常规政策来扩张资产负债表的动力。
巴克莱称黄金市场非常关注此次公投，但瑞士央行要在5年内逐步达到公投要求，我们认为这意味着带来的金价波动是有限的。黄斤德称如果公投通过，可能会提高黄金的长期均衡价格。
摩根士丹利表示瑞士黄金公投的确会支持黄金价格，黄斤德认为该国选民恐怕并不会让关于让央行增持黄金的公投通关。黄斤德还强调若瑞士黄金公投获通过，这可能不足以阻止金价的下跌，只会缓解猛烈的抛盘。
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