思考四：中国大妈购买实物黄金是投资行为吗？
在报道和评论中国大妈抢购黄金潮的媒体文章中，绝大部分都未加说明地将大妈们购买实物金的行为视为投资，并多从投资回报的角度来判断大妈们的行为是否合理或理智。然而，如果细思一下实物金有别于其他的投资品种（包括纸黄金）所具有的独特本质或本性，或许就不难明白，对中国大妈而言，实物黄金并不是一个抽象的概念，而是实实在在的财富。中国大妈购买实物黄金的行为，从主观上说更注重的是在添置家产。
这么说的理由并不难理解。
首先，实物黄金是为最大数量的普通人群认可的价值载体。老百姓可以不知道齐白石的名画珍贵，可以不知道潜力股是最好的投资品种，甚至可以不知道钱存入银行会有利息，但绝少有人不知道黄金具有的价值。
其次，黄金的实用性有目共睹，尽管它不能吃，但是可以做成首饰佩带，展现其美丽，并直接带来炫富的效果。某某家的新娘子陪嫁中有多少金首饰的行头，历来就是左邻右舍的大妈们私下的一个最津津乐道的话题。
再有，黄金可以长期贮藏而不会变质，体积小而价值密度大，随身携带易，买回家存放方便。不似其他物品，或时间长了会变质，或价值密度小，或贮存成本高。
还有，黄金虽然已经不能作为货币流通，但变现相对容易，没有过户等繁琐的手续，流通量大，价值评估比较一致，是理想的，具备更多客观价值的动产。
在这些特性之外，黄金还有一个上帝赋予的特点，就是稀少。每年世界上的黄金产量总是有限的那么几千吨。人类提高产量的主观愿望，受矿藏储量和品位的限制而难以实现，更不用说希望大幅度地提高产量了。
改革开放30余年，即使中国现在的经济总量已经在世界上数一数二，但中国老百姓骨子里还深藏着传统农民的理念。中国传统文化赋予黄金的独一无二的价值载体的地位仍然难以从他们的心目中移除。解放前的中国有钱人，要购置家产必买的就是三大类：田地、房屋和黄金。现在是个人买卖土地受到政策和法规的限制，所以只有房子成为中国人购置不动产的一大标的，而在所述的三大类家产中，独有黄金作为动产入选，也间接说明了黄金在老百姓心目中的价值和地位。
因此，即使我们不能够完全了解中国大妈们购买实物黄金时的实际心态，但她们与每天在所谓的投资市场搏杀的所谓投资者的区别是无需调查就可以明明白白推断肯定的，那就是：中国大妈不会期盼实物黄金的交易实现T＋0，也不会一天8小时盯着屏幕看黄金价格的波动，也就是说她们并不指望做短期炒作；中国大妈最多也就是用信用卡来支付买价，绝不会动用杠杆手段，即不会几倍几十倍地动用银行信贷来买卖；中国大妈认为黄金是一种实在的财富，既可以自己使用（佩带），又可以传给子孙，而不是股票、期货、债券、衍生品等那些连影子都难见到的所谓投资品。
所以媒体文章硬要给中国大妈购买实物黄金的行为带上投资的桂冠，实在有点张冠李戴，抬举她们了。而一窝蜂地从投资角度来讨论中国大妈买实物黄金该还是不该，实际上是部分折射了社会对于追求财富上的急功近利心态。
更有的媒体从操控市场价格的影响力来分析，将大妈购买实物黄金的影响比作大刀，机构操控市场的行为是导弹，认为两者是大刀和导弹的战斗。这种调侃的比喻，从操控市场的实力上看并没有虚构，但结论却绝对虚化了实际情况。事实上中国大妈们连大刀都没有，也没有想过是在对付华尔街的金融导弹的袭击，更没有要和华尔街一战的愿望，所想的仅仅是趁金价下跌时多挣一点实物家当罢了。
有媒体奇怪为什么老百姓对于黄金是买跌不买涨，因为这种操作模式有悖于“买涨不买跌”的市场典型的投资行为的。然而，若从购置家产角度去理解中国大妈购买实物黄金的行为，那么对此疑问也就无需多费笔墨来解释了。
“金银天然不是货币，但货币天然是金银”。对于马克思政治经济学中阐述金银和货币关系的这句名言，或许中国大妈的理解最为实在。
思考五：10天内300吨黄金的销售量惊人吗？
当媒体报道在购金潮中，国内10天中销售了300吨实物黄金的消息时，很多人感到了震惊。平时都以克论的黄金一下子变成了以吨来说事了，心理上产生巨大触动是自然而然的。但如果你有耐心，并且会小学算术，那么，算一算300吨黄金的总价格和中国市场上老百姓对实物黄金的年需求量，你就会感到，不要说300吨，就是3000吨黄金，哪怕是世界全年黄金产量，其价格总量也并不算大。前提是把它放到金融市场中去比较，而不是放在实物市场中来衡量。
如果以世界一年的黄金产量为3800吨来计算，3800吨黄金折合下来不到1.22亿盎司，若以目前每盎司1400美元的市价全数购买下来，所需花费也就约1700亿美元，折合人民币1万亿左右。相对于世界上的黄金期货市场的交易量来说，1700亿美元或1万亿人民币的交易量实在是个小小量。
再来看看中国老百姓对实金的需求。根据民政部网站给出的数据，中国每年约有3000万对新人结婚，若因结婚每对新人平均购买两个共重
中国在2012年的黄金产量已经高达403吨，远远超越了南非和俄罗斯，成为世界第一产金大国。尽管如此，国内黄金产量仍然仅能满足各行各业对实金需求的二分之一，其余的二分之一仍然不得不通过进口来弥补供应量的不足。如以年进口400吨黄金计算，约需要耗费185亿美元。自然，无论以哪种方式，老百姓在国内购买进口的黄金也好，或是到境外购买后带入境内也好，来自国外的黄金都是要耗费已有的或潜在的外汇储备。尽管185亿美元听上去也不算是小数字，但和目前拥有的2-3万亿外汇储备总量放在一起，就可知道185亿美元是怎样的区区小数了。
常听有专家建议国家增加黄金储备，同时减少对美元资产的配置比例以防范美元大幅贬值的风险，那么乘现在黄金价格进入低位，增加实物黄金的进口就不失为一种较好的方法。进口黄金除了可以增加国家的黄金储备，还可以由此减少境内人民币的投放，降低流动性。如果一年进口黄金400吨需要花费外汇储备185亿美元，也就可以直接减少1150亿的人民币投放。经过乘数效应的扩展，约可以减少市场9000多亿的流动性。由此可见，将国家部分储备从外汇改为黄金，对于降低国内流动性泛滥，压低通货膨胀，能够直接起到釜底抽薪的效果。
由于世界实物黄金交易市场并不大，由国家出面直接到国际市场上购买黄金再运回来，实施起来难度较大，更容易因操作泄密引起国际黄金期货市场价格的大幅波动。此次由中国大妈来大量购买实金，本质上乃有助于达到增加国家的黄金储备目的，也为藏富于民树立了一个具体可行的样例。
至于老百姓购买了实金后，是否会因国际金价下跌而遭受损失，则应是另外一个方面的问题。“不可能买在最低点，也不可能卖在最高点”，这尽管被认为是投资市场上的绝对真理，但仍然很少有人能够在价格的剧烈波动面前坦然处之。那么，如果国际金价继续下跌，对中国大妈们购金的帐面损益又应持怎样的态度呢？说到底，这还是决定于是以购置家产的角度来思维，还是以投资炒作的角度来考虑。立足点不同，结论必然不同。
作为黄金期货市场大鳄的各黄金ETF，尽管有报道说他们的持仓量在不断地减少，暗示着他们因大举抛售而获利，但实际上他们仍还持有着大量的黄金头寸。如最大的SPDR黄金ETF，其历史上的最大持仓量是1320吨，直至
谈到国内在10天中销售了300吨黄金，不可不提到媒体对数据正确性的质疑。当然，300吨的销量绝不会是可以精确到个位数的数据，但是总体上偏差不会太大，却是可以肯定的。由于该数据出炉早并被广泛引用，而同时正规渠道又迟迟没有反应，就难免使人对数据由何而来心生疑问，包括笔者在内。然而，事实上要得出一个估算数据似乎并非如想象的那般难。可以想到的一个简单的可行办法就是：只要在全国选10家典型的销售黄金店铺（当然多一些更好），粗略统计在10天之内这些店铺销售量平均增长倍数，差不多就可以视为代表了全国销售量增长的倍数。由于以往的国内销售数据都是现成的，在有了一个大致的增长倍数后，得出新的销售量的估计值也就轻而易举了。
而对于一个致力于黄金问题研究的专家而言，其人脉大概绝不会局限于10家金饰品销售店铺范围以内的。从近期报道的4月份上海黄金交易所出库量为300吨，且为往年3倍的数据看，当初的300吨销售量的数据并非离谱。由此来看，最初数据的发布者，还能身体力行，搞一些社会实践，不像大部分官员或专家，靠坐等统计数据的上报。
关于营业额的估计方法，民间还有一个故事。以前在上海街头对做早点的店铺收营业税，理论上应按照销售了多少个烧饼，多少根油条或多少碗面条等来计算营业额的，但税收人员从来不这么做，因为准确的销售量实在难以得到。怎么办，其实很好办，税收人员是每天到店铺转一圈，看看一天下来积存了多少炉灰，借此就可以判断出这家店做了多少烧饼，就可以估计出这家店的营业额了。虽然税收人员这么做凭借的是对这一行所积累的经验，但准确度却并不差到哪里去。
（待续）