今天上午，360最新一季财报出来了，看360自己发布的消息，一派利好。这可以理解，老王卖瓜，谁不自夸呢？

　　不过，透过360自己唱出来的好声音，也隐隐可以窥见到360的一些隐忧。

　　先从财报上看，本财季的净利润同比下滑15%，360股票在纽交所盘后交易中微跌0.46%。这两个数据说明什么呢？是不是可以理解为，360将触天花板，未来增长乏力，投资者的信心已经不足？

　　就在上一个季度，360的净利润还较上年同期增长18%。年里年外，仅仅一个季度，360的净利润就开始下泻了，必是内外交攻所致。大致归纳一下，360至少面临以下几种困境，难以自我突破。

　　其一、网民数4.56亿，增长空间有限。财报显示，截至2012年12月底，奇虎360产品和服务的月活跃用户达到4.56亿人。360自诩是“创下历史最高纪录”，殊不知，这个“最高纪录”可能就真正是360的历史纪录了。众所周知，任何一家公司，用户数一旦达到饱和状态，必然是不增还减。这就好比爬山，人力达到极限，再上一步都难。所以说，360再靠用户增长来拉动营收，已经很难很难。

　　其二、营收渠道受制，增长后劲不足。360的主要收入——导航广告收入增幅下降；而搜索变现还遥遥无期。从360第四季度财报来看，360的网络广告收入只比去年同期增长49%，而前三季度的增长依次为176.6%、89.9%、66.5%。由此可以看到非常明显的放缓趋势。而未来，随着360推出自有搜索服务，第三方搜索引擎的搜索转介收入进一步下滑，其广告业务的增长还将继续放缓。至于360的搜索服务，目前还停留于“预期”，离变现之日还遥遥无期，投资人有无耐心等待，还是个问号。

　　其三、360app被苹果下架，移动未来堪忧。360什么都想做，要想什么都做好，真不是一厢情愿的事。比如，360在移动领域就遭到了苹果的迎头痛击。据悉，360旗下的几款产品：360手机卫士、360口信、360浏览器HD、360电池医生、360安全备份、360团购HD，都已经被苹果APP Store下架一个多月，尚未恢复。360想在移动互联网领域有所斩获，却早早地被苹果砍去一条腿。

　　其四、“黑匣子”曝光，360已不被信任。去年以来，中科院的质疑，工商局的调查，以及最近的“每经报道”揭黑，都从根本上动摇了360的基础。随着宝钢、网易、ABB等大型企业卸载或禁用360产品，越来越多的企业用户和个人用户将拒绝360。而360的收入来源，导航、搜索、页游的流量都根植于其免费安全软件。当360安全不再安全，建筑于安全之上的商业模式也就无从谈起。

　　综上所述，本财季可能是360的一个大拐点，就像当初的3721和雅虎中国一样，从此一泻而溃，直落到底。