自从美联储主席伯南克暗示美国可能退出量化宽松后，市场对美联储可能会退出量化宽松的预期逐渐升温，因担心美联储QE退出而抬升的美国国债利率会吸引资金回流美国本土，热钱纷纷从新兴市场撤离，从而导致了新兴市场的金融动荡。

　　虽然从目前的情况来看，美国QE退出步伐可能性进一步延迟，但不可否认的是，新兴市场享受到的资本盛宴已经结束，并且伴随经济周期的起落和固有的结构性障碍，动荡可能进一步加剧。

　　从股市来看，新兴市场出现了持续的大幅下跌，一场小型的金融风暴正在横扫这些国家，特别是印度、印尼、巴西和泰国等。8月20日，一场全面的新兴市场股市大跌冲击者印尼、泰国、马来西亚、韩国、新加坡等，股市当天跌幅在1.5%至3.2%不等，印尼股市甚至连续3天跌幅超过了10%，跌入了“熊市”。

　　从外汇和债券来看，新兴市场也出现大幅下挫。印度卢比对美元的汇价曾一度跌破64；印尼盾、泰铢以及巴西雷亚尔等则触及最多4年来新低；印度10年期国债收益率突破9%，是5年来的新高。同时，除了印度外几乎所有新兴市场的货币(人民币除外)都在快速贬值，巴西、南非和印度三国货币贬值最大，印尼、泰国、土耳其等其他新兴市场紧随其后。

　　几个月的金融危机凸显出新兴市场金融体系的脆弱和结构调整的紧迫性，例如一些新兴市场国家经济结构矛盾突出，经常项目账户赤字较大，长期靠资本流入来维持平衡，还有些资源特性较强，对外依存度较高，更易受到美元波动的冲击。

　　近年来，新兴市场国家的增速普遍高于发达经济体，但这种增长并不一定会转化成金融回报。事实上，全球投资者是将新兴市场国家视为对发达经济体增长的杠杆式押注，因为新兴市场国家的上市公司业绩增长快，见效更快，而且能找出更多新的值得发掘的“题材”。对他们而言，形势稳定时新兴市场国家是资产多元化配置的场所，陷入危机时则是对冲风险的好地方，欧美经济恢复生机时又可迅速脱身，这无疑将新兴市场当作了他们的“提款机”。而较多的稳定麻痹了新兴市场的判断，他们沉浸于资本盛宴而对此浑然不知。

　　同时，许多新兴市场企业相对于长期资金，又更偏爱对短期业绩的追逐，加上金融各方面能力的不足，这些更助长了金融中的投机心态，导致市场大起大落。而在新兴市场的的金融结构中，资金期限错配和缺乏长期资金支持更是家常便饭之事，但由于它们在全球市场上的被动性，小问题不置一屑，大问题找不到援助，结果一波动就引发动荡了。

　　美国QE退出引发的新兴市场动荡，在各个国家表现不一样，出现了分化，烈度不一但周期长，短期内也难有万全之策可以化解危机，唯有趁机着力进行改革，否则未来恐将会面临更大的金融风险或动荡。