经过一轮反弹，我们再回头对比一下银行股的走势。

　　首先说明，银行股这几年，历经分红与再融资，其“复权”走势，并不十分准确，最多只能大致上反映它们的长期表现。但这个方法最简便，也最直观，最易于投资者对比它们的表现。

　　笔者将近期银行股价格高位与其历史高位做比较，然后按相差幅度排序。排在前头的，正是近年银行股标杆民生银行，它距离历史高位仅23%，与其他上市银行相比，非常突出。除2010年上市的农行与光大银行，其余银行股价格仅为历史高位的四至六成。特别一提的是，最大市值的工行，排名也相对靠前。目前工行股价相当于历史最高价位的53%，排最后的是宁波银行，只及历史高价的35%！

　　若说长期走势反映基本面，这么大的差距，应该能说明问题。按这个思路计算，民生银行已经对应上证指数4700点。距离最远的宁波银行，也对应2170，与目前指数大致相当。

　　近日银行股出现了明显分歧，大幅震荡屡屡出现。更有大宗交易和融券卖出的公开数据印证这种分歧。似乎经历一段大涨之后，调整呈现山雨欲来之势。

　　此时的银行股，能顶得住吗？

　　从大的方面讲，最新报道2012年上市银行净利润将突破1万亿，整体业绩增速将在15%-20%之间。从具体个案讲，第一个发布业绩快报的浦发银行，净利润341.6亿，同比增长25%。考虑其1891亿总市值，对应市盈率5.5倍，市净率仍然在1倍附近。如果没有金融危机，没有对于银行的各种担忧，银行股价应该如何定位？

　　由于数据贫乏，仍以率先公布业绩快报的浦发银行为例。浦发目前价位相当于历史高位的53%，对应上证指数3250点。但与历史高位显著不同的是，如今的银行估值只剩当时零头。当时是泡沫，现在将泡沫填实了。

　　假设银行资产质量不再成为市场担忧，银行股合理市盈率定位是5倍还是15倍？现在还无法判断。比较可能的一点猜测，银行等大盘蓝筹股，先一步向成熟市场靠拢，基于业绩定价。

　　重复一下，上次本栏对比过，民生银行A股的自由流通市值，大于工商银行。民生银行的涨幅也远大于工商银行。显然，这一轮反弹的基调是业绩推动，不像是纯粹的奉命护盘。否则拉升流通市值小，总市值巨大的指数杠杆即可。进一步推测，只要银行业绩不比预期差，调整幅度应该不会很大。