在地方政府面临国务院专项督查的同时，房地产调控本身也再次遭遇两难考验。

　　两难，难在房地产与宏观经济的联动。7月13日，国家统计局新闻发言人、国民经济综合统计司司长盛来运在新闻发布会上曾坦诚表示，房地产调控是今年经济增长速度下滑的重要原因。

　　从房地产投资以及与房地产销售有关的家具和家电销售来看，增速都回落得比较明显，这不可避免地会影响到短期经济增长。

　　当然，盛来运亦强调，房地产调控不能放松，虽说调控短期对经济增长产生影响，但（长期）更有利于国民经济持续健康发展，特别是对防止房地产泡沫化对经济的长期发展的冲击很有好处。

　　然而，问题的关键就在于，中国的宏观经济能否承受得起这种短期的严重冲击？

　　宏观调控的目的是什么？政府宏观调控的目的，就是要熨平经济周期的波动，因为政府不调控，经济规律就会调控，经济危机就是个极端的例子。因此，调控如同开车，有前瞻性地提前处理情况至关重要。

　　驾车的最高境界是尽可能地将车开得顺畅。调控如同驾车，调控的最高境界则是尽可能地熨平市场波动。如果大脚油门大脚刹车，开得抑杨顿挫晃晃悠悠，驾驶者难免紧张得手心冒汗，坐车者不免顿挫得头脑发晕。

　　在盛来运坦陈房地产对宏观经济产生重要影响的同时，摩根大通也发布预测报告称，楼市调控和钢铁、水泥等产能过剩行业的调整，是直接导致本轮经济下滑的主要内部因素。

　　摩根大通测算，整个楼市对中国经济下拉大概是一个百分点。去年中国经济增长是9.2%，今年是7.7%，1.5个百分点的下滑，这中间有1%是房地产下降的结果。

　　盛来运的分析，与摩根大通的预测报告，就楼市调控对宏观经济增速的影响，在总体分析思路上应当说是一致的，所不同的无非只是影响程度的差异。

　　摩根大通与盛来运可能都没有注意到，另外一个更为复杂更为隐蔽且更为重要的经济现象，那就是房地产价格与货币乘数有着密切的直接关系。他们或许因此都低估了房地产调控对宏观经济的冲击。

　　以房地产作为抵押物或作为信用的评判指标，是金融机构的偏爱，房地产价格的涨跌，极易通过市场比较法的传导，最终演变成货币和信用的扩张和收缩。

　　本轮以“限购限贷”为核心的楼市政策，在约束住投机性资金在房地产市场兴风作浪的同时，其实也相应捆绑住了正常资金在实体经济系统的正常流淌。7月13日，国家统计局发布数据显示，二季度GDP同比增长7.6%，创13个季度新低。更重要的是，统计数据显示，今年1至6月份，全国发电量同比仅增长3.7%，6月份发电量更是零增长。

　　经济增速下滑过快，势必对就业、企业经营和财政金融等领域造成过大冲击。加大调控政策预调微调力度，把稳增长放在更加重要的位置，自然是势在必行。

　　现在，许多人将房价反弹的主要原因归结为各地楼市的小动作，但各地小动作早在去年下半年就陆续开始了。为什么楼市真正回暖、房价反弹的“分水岭”，却在今年的5、6月份？

　　楼市“分水岭”出现之时，其实正是“把稳增长放在更加重要的位置”提出之际。5月份之后，我国一系列“稳增长”组合拳发力——连续下调准备金率及基准利率，促进节能产品消费，尽快启动了一批“十二五”规划重点项目，这或许不是纯粹的巧合可以解释的吧？

　　现在，调控政策面临的两难是，放松货币政策以支持经济增长，信贷资金难免或明或暗地通过各种渠道进入房地产领域，楼市调控极有可能遭遇反复；紧缩货币政策以打压房价，则经济增速将无可避免地加速下滑。