2012年以来，不止一次听到的言论是，2012是资本的冬天。

　　5月16日，园区中国和优投网发起的投资中国活动，聚焦在钢铁领域。钢铁领域的投融资以兼并、重组居多，这个行业的生产制造企业，属于重资产轻利润类型，对于看重企业上市前景和快速正增长的PE机构来说，并不是关注的领域。少量被关注的项目，也是钢铁服务业或钢铁电子商务，并不严格属于钢铁业。但钢铁产业投融资论坛仍然吸引了一些大牌PE参与，为什么？他们看重的不是里面的投资机会，而是融资机会，即钢铁行业中积累多年沉淀下来的资本，是和众多钢铁上下游企业主交流的机会。在当前钢铁行业不景气的形势下，也许这些钢铁资本正在寻找其他的投资途径？因此，很多机构将此行作为一个募资的机会。

　　最近经常接到投资机构的询问，希望在资金募集上进行合作。资金募集不是我们的业务范围，自然帮不上忙。但在和机构的沟通过程中，也确实感觉到目前制约投资机构的两个问题比较严重。一是投资困难，缺乏优质项目。基本上有些规模、利润不错、成长性较好的企业都被投资机构接触过了。这么多的机构，哪有那么多待投企业？据有的政府部门讲，很多当地企业都被看烦了。因此，缺乏优质项目的投资机构很难过，缺乏项目，就缺乏资金增值的渠道，就很难对投资者有个满意的交代。

　　第二个问题则是募资困难。募资是投资的起点，这个环节非常重要。除了和投融资机构接触过程中得到的反馈，研究机构的数据也证明，今年上半年，募资确实遇冷。据清科研究中心统计，5月中外创业投资暨私募股权投资机构新募集基金数共计15支，新增可投资中国大陆资金额为10.37亿美元，环比下降52.8%，较去年同期的39.16亿美元大幅缩水73.5%。业内人士表示，全球经济不景气、行业竞争惨烈、IPO节奏放缓以及上市公司发行市盈率下滑，严重影响投资者信心，加剧行业窘境，行业洗牌在即。

　　知名的PE融资压力大，因为投资速度比较快，需要后续资金源源不断的跟上。不知名的PE融资压力更大，特别是新成立的机构募资难度更大。

　　原因可能有几点，一是知名度低，投资者对机构缺乏了解和信任，缺乏有力的投资退出的成功案例支撑，难以说服投资者。二是资金管理水平有待提高。我前两天接待了一个不太知名的投资机构的融资负责人，她对如何募资，有哪些募资渠道一无所知，募资的计划也没有，让我不知道从哪个角度去帮她提出些建议。近年来，LP的专业性成长较快，有的GP则还需要加强。三是融资渠道窄，又不愿意承担渠道成本。融资的方式，有面向机构募集的，有向个人投资者募集的。如果靠内部力量募集，则需要广泛的人脉资源，靠组织一些小型的私密说明会，效率较低。如果靠外部力量协助，则需要和银行合作，或者和第三方理财机构合作，但有的机构不愿意承担第三方机构的成本，因为第三方机构的成本较高，在投资收益不确定的情况下，承担如此高的融资成本也意味着高风险。

　　在募资、投资、退出各个环节都遇冷的今年，谨慎投资应该是正确的选择。有时候，不投资也许是正确的投资。毕竟，投了项目不是目的。