原文写于2011年12月中旬。原文地址http://blog.sina.com.cn/s/blog_53e64a6d0100w39n.html
回顾过去的思路，可以更清晰的理解经济运行轨迹
原文：
目前影响股市的较大因素有：经济增长速度、通胀率、欧债危机进展。目前较一致的预期是，经济增速放缓情况在明年中期明朗化。这个过程中，经济增长放缓幅度大小和通胀率是否反弹，又综合决定了货币政策的演变，总体思路仍与今年相同，即控通胀保增长。而欧债危机又在其中穿插影响。假设经济就这样按部就班地走下去，没有不利的黑天鹅事件发生，其实底部已然探明。因为明年的预期己明朗，最坏的结果己能够看到，这个底部就在2100一2000点左右。因此恐慌己基本释放完毕，只剩下惯性的下跌能将指数扯到哪个具体点位的问题。黑天鹅事件最可能来自欧债危机、美伊关系。由于中国地方政府债务不透明，这其中也可能发生黑天鹅事件。每个黑天鹅事件会对股市产生阶段性冲击。
我在2011年6月26日写的《抗通胀保增长与股市对应关系图》，对下半年的经济运行做出了比较详细的猜想，目前看这个猜想是比较符合实际结果的。唯一忽视的因素是发生了欧债危机，不过欧债危机的影响可以包含在经济增速的因素里面。目前的状况，在该图中是在“经济”→“增速维持”和“通胀”→“维持高位”→“控制”所对应的“紧缩加码，引发增速降低担心，继续下跌”这一项。虽然CPI已下降，政策一稍微放松，但预期仍有反复，结果尚待观察。特别是经济增速下降较快，从而形成悲观预期引发市场下跌。如果参照照这个图表，给予投资者的可操作性还是比较强的。因此，延续这种思路，对明年的市场情况再做一张类似的表格《2012年市场运行参考图》。
《2012年市场运行参考图》
注：图表中的条件指的是趋势、预期或超出预期的事实发生，预测结果是指对应件条产生后出现的。对应的条件产生前，市场走向是所预测结果的补集。例如“大跌”的补集是震荡或上涨。比如，“增速小幅放缓（8%↑）”、“欧债危机曙光”和“通胀持续下跌”所对应的“持续反弹”，是指这三个条件发生后的市场走势，但这三个条件发生前市场应该是下跌或震荡。当悲观预期见底后，将反弹。当乐观预期被打破后，将下跌。
