航运已经到了最坏的时刻，或者最坏的时刻正在离去。一方面，2011年的噩梦，让航运企业奋起自救，减少运力、提高运价。另一方面，世界经济的缓慢复苏，也为运价提升带来希望。但运力过剩仍是全行业的一大敌人。BDI指数已由今年2月份的650点左右上升到5月初的1150点左右，未来如何走向，尚不好判断，预计是全年缓慢回升。
中国远洋在2011年经历了最痛苦的历程，运营成本居高，运价大幅降低，营收下降，全年亏损100亿元以上。优势是资金占用能力强，筹资能力强，现金充裕。2012年公司的经营策略是优化运营线路和运力，减少船租，降低成本。参照2011年年报，模拟出2012年总体运营数据表。限于个人能力及财务表表的复杂性，很多细节部分难以照顾周全，只能模拟出大概的运营状况。主要考虑了对经营产生重大影响的因素，其他因次要素假定为不对经营产生影响。未能考虑突发性“黑天鹅”事件的影响，以及2011年报表中没有体现的重大因素影响。
单位取四舍五入亿元。
一、利润表
2012 2011
1、营收 750 690 一季度货运指数大幅下滑，而营收下滑较少，原因是公司去年四季度货运指数高点时通过合同锁定了一部分价格。综合考虑运价锁定、货运指数反弹，以及目前BDI指数仍低于去年均值1549点，估算全年营收增幅略低于10%至750亿元。
2、营业成本 736 781 管理费用降10%或5亿元。优化线路及运力、减少租船费用计30亿。资本市场好转增加投资收益10亿
3、新增折旧 3 2012交付新船21艘（干散7艘，集装箱10艘，租入集装箱船4艘）。2012年新船折旧3亿元。
4、政策补贴 30 国家层面振兴航运业规划很快会出台，作为央企的中国远洋必然受益最大。
5、预计盈利 41 预计2012年每股收益0.4元。相较2011年利润增加141亿
二、现金流量表
2012 2011
1、总流入 1526 1183 增加144亿（相较2012增加利润141亿加3亿元新船折旧），并假设新船抵押借得50亿元长期借款。另假设新借入长期借款150亿元。
2、总流出 1471 1233 按合同接收及租入新船21艘，假设总价款80亿元，2012、2013、2014年分别支付50、20、10亿元，则2012年增加支出50亿元。偿还2012年到期长期借款188亿元。
3、净流入 56亿
4、期初现金及等价物 470
期末现金及等价物 526
三、资产负债表
2012 2011
1、流动资产 706 634 营业收入增加60亿，借入长期借款200亿（150+50），偿还到期长期借款188亿。
2、非流动资产 996 941 假定新交付船只总价80亿元，今年固定资产总折旧25亿（原固定资产折旧22亿，新交付船只折旧3亿）。
总资产 1702 1575
3、流动负债 305 473 假定2013年需支付今年新船款20亿。偿还今年到期的长期负债188亿元。
4、非流动负债 810 600 2012年交付新船只产生10亿长期负债。产生长期借款200亿。
总负债 1115 1073
股东权益 590 502
归属上市公司股东的权益 按照2011年年报数据，计算归属上市公司股东的权益为
440 347 590×（347÷502）=440（亿元）
每股净资产 4.35（元）
四、结论：
财务状况较为安全，除了经营风险未知外，没有大非经营风险因素。这个结论是比较折中的结论，将可能的极坏结果和可能的极好结果进行了综合。但是总体看来，目前的状况已经处在极坏的位置，所以，向好的概率比向坏的概率要大。即使再把此结果打折，今年达到盈亏平衡是极有可能的。假定本折中结果产生时，股价应在7-9元左右；比本结论要差的结果产生时，假定股价对应4-5元左右；更好的结果产生时，股价应在10元以上。 五、声名
本篇文章为纯粹的模拟演练，完全是出于本人的兴趣及爱好，不构成投资者的参考条件。任何个人投资行为均是基于投资者本人的判断及决策，与本文无任何关系。