七家银行占上市公司一半利润凸显银企两重天

　　银行利润占比过高损害实体经济增长又添新证据。截至3月27日，沪深两市共有7家银行披露年报，合计实现净利润3913.97亿元，同比增长31.68%。这7家银行贡献了已披露年报的上市公司近50%的净利润（已包括中石化）。年报显示，7家银行2011年利息净收入合计达到8443.50亿元，占同期营业收入的比重为80.56%。2011年，浦发银行的利息净收入占营业收入的比重高达90.46%，成为已披露年报的银行中占比最高的一家。占比下调幅度最大的是民生银行，公司2011年利息净收入占营业收入的比重为78.7%，同比下降5.06个百分点。尽管中间业务保持快速增长的势头，但银行严重依赖利息收入的局面并没有发生根本改变。WIND显示，2011年各家银行净息差均出现不同程度提升。其中，建设银行2011年年末的净息差达到2.7%，同比提升0.21个百分点。净利差为2.57%，同比提高0.17个百分点。农业银行净息差则达到2.85%，同比提升0.28个百分点。在我们看来，银行业与实体经济利润相比如此畸形，只能显示中国产业利润分配的严重不合理，国有企业垄断着资源，银行垄断着资本供给，民营企业又何处藏身呢？

　　“中国故事”在大宗商品市场可能会失灵

　　中国经济增速放缓，对投资者而言是个值得担心的问题；而对大型矿企来说，这却可能颠覆其命运。中国对于全球矿业的支撑作用已经广为人知：去年来自中国的需求占全球海运铁矿石总量之比可能达到了66%，较2004年的水平高一倍。但随着中国转变投资驱动型增长模式，大大小小的矿商已经降低了预期。必和必拓预计，从2010－2020年，全球海运铁矿石需求复合年增速将为4.4%，低于之前10年的8.4%。LIBERUM CAPITAL预计，这仍意味着年发货量（目前超过10亿吨）平均每年将增长6000万吨。有鉴于此，各个矿商目前的扩张计划看似合理。例如，必和必拓扩大西澳大利亚州OUTER HARBOUR的项目估计耗资210亿美元，该项目将使公司出口能力从2016年开始提高1亿吨。届时，全球铁矿石需求或许已经增加了3亿吨。但是，这些投资决策面临的不确定性日益上升。德意志银行估计，上述OUTER HARBOUR投资或带来14.1%的内部回报率，略低于矿业公司常见目标15%。但是如果资本支出超预算20%，那么预期回报率或降至12.6%。而且，如果铁矿石价格较该行每吨75美元的长线预期水平低20%，那么回报率或进一步降至10.9%，这个数字就比必和必拓预计的资本成本8.9%高不了多少了。鉴于现货铁矿石价格目前在每吨145美元左右，出现上述跌幅的机会可能看起来非常渺茫。但《华尔街日报》文章认为，考虑到中国可能的经济减速，“我们相信中国”可能不再是矿企能够秉持的信念。这实际上意味着，“中国故事”在全球大宗商品市场上开始失灵。

　　今年前两个月国企利润下滑幅度占首位

　　国家统计局数据显示，1－2月份，全国规模以上工业企业实现利润6060亿元，同比下降5.2%。其中，国有及国有控股企业实现利润1791亿元，同比下降19.7%；集体企业实现利润106亿元，同比增长17.6%；股份制企业实现利润3472亿元，同比下降2.5%；外商及港澳台商投资企业实现利润1419亿元，同比下降18.9%；私营企业实现利润2002亿元，同比增长24.4%。规模以上工业企业实现主营业务收入120758亿元，同比增长13.4%。每百元主营业务收入中的成本为84.75元，主营业务收入利润率为5.02%。其中，国有及国有控股企业实现主营业务收入35255亿元，同比增长7.5%，每百元主营业务收入中的成本为81.9元，主营业务收入利润率为5.08%；集体企业实现主营业务收入1646亿元，同比增长14.5%，每百元主营业务收入中的成本为85.17元，主营业务收入利润率为6.44%；股份制企业实现主营业务收入68339亿元，同比增长16.7%，每百元主营业务收入中的成本为84.55元，主营业务收入利润率为5.08%；外商及港澳台商投资企业实现主营业务收入30581亿元，同比增长4.7%，每百元主营业务收入中的成本为86.52元，主营业务收入利润率为4.64%；私营企业实现主营业务收入36146亿元，同比增长24.5%，每百元主营业务收入中的成本为85.45元，主营业务收入利润率为5.54%。

　　“十二五”邮政规划引发民营快递公司不满

　　作为邮政业务中最为活跃的快递业，近年随着电子商务的发展呈现出爆炸式增长。据估计，目前中国快递市场规模已超过200亿元，且每年还在以超过30%的速度增长。面对如此高速的发展，中国邮政业的现状却不与之相匹配。不过，国务院常务会议近日讨论通过《“十二五”综合交通运输体系规划》（下称《规划》），邮政业首次被纳入到交通运输体系规划之中。《规划》对“邮老大”照顾有加，提出要加大公共财政对邮政普遍服务的扶持力度、健全普遍服务保障和监督机制以及建立中央、地方财政支持邮政普遍服务的稳定资金来源等内容。长期以来，与国有邮政局有不少业务交集的“庶出”孩子民营快递自觉待遇不公，《规划》的提出，更让部分民营快递人深感羡慕嫉妒恨。“他们已经掌握着最丰富的信息资源，拥有完善的网络和专业技术人员了，还要照顾？”一位民营快递地方负责人抱怨说。面对这场庶出嫡出的口水战，北京交通大学交通运输学院张晓东教授认为应该“各打五十大板”。一方面。国有快递企业应该加快改革步伐，加深改革力度，积极参与到市场机制中，实现快速自由的发展。另外一方面，民营快递企业也要从基础设施、技术、人才等方面不断壮大自己，加强信息系统投入，增强自身竞争力。他同时认为，邮政基础设施的完善民营企业也必将受益其中。对此，安邦物流行业研究员洪厚兴也认为，民营快递对此不满似乎没有必要。该市场可划分为邮政普遍服务和竞争性的快递市场，“十二五”规划主要是针对邮政普遍服务这部分。