上周末，在2012“远见杯”全球宏观经济预测春季年会上，深交所总经理宋丽萍表示，市场一直都很关注创业板的退市制度，说明上市公司的退市是一个亟待突破的难题。上市公司的退市不仅涉及职工和债权人事项，也涉及到地方政府和部门，更关系到不特定的、成千上万投资者的切身利益，利益关系要复杂得多。

        资本市场作为一个利益的博弈场所，不仅上市公司的退市问题牵涉到多方的利益，其在挂牌期间亦同样如此。但目前A股市场却遭遇到“宽”进“严”出的尴尬，新股挂牌似乎很容易，而上市公司的退市却很难。2010年有超过300家新股上市，去年亦达到282家之多，然而“被退市”的上市公司一家也没有。

        自2001年底PT水仙的退市正式拉开了中国资本市场退市的序幕之后，统计资料显示，包括置换退市的在内，沪深两市累计有77家上市公司被开除了“市藉”。其中，2004年与2005年曾经达到一个高潮，此后则呈现出逐年递减的态势。2006年有3家，2007年有5家，2008年有2家，2009年“白板”。

        另一方面，一些本该退市的上市公司，频繁地借助于多种手段或方法规避“被退市”的命运。如地方部门的补贴、奖励、卖资产，或通过资产重组与“报表重组”等方式实现盈利，从而获得喘息的机会。更有甚者，通过人为操纵，财务报表出现连续两年巨亏后产生盈利的“一二一法则”来逃避退市。这些股市“不死鸟”与“僵尸”公司，亦在市场上形成一道“亮丽”的风景。

        不仅如此，绩差股与股市“不死鸟”还成为市场疯狂投机炒作的对象，成为某些“先知先觉”者实现暴富的温床，成为内幕交易与操纵股价等违规行为的多发地。其严重地影响到市场正常的交易秩序，损害了广大中小投资者的利益。而这一切，均出现行退市机制的形同虚设密切相关。因此，市场要求改革退市制度的呼声不绝于耳。

        尽管宋丽萍认为利益关系复杂的原因创业板退市制度难制定，但退市难却不应成为上市公司难退市的理由。事实上，A股为什么会出现即使是“僵尸”公司都难退市的格局？其一是制度建设存在漏洞；其二显然在于游戏规则没有得到切实的执行。

        以净资产值指标为例。目前沪深两市净资产值为负值的上市公司有33家，这些资不抵债的公司，要么连年亏损，要么主业早已荒废，既不能为投资者带来回报，却又苟活于市场，其“剩余价值”就剩下“壳资源”。而根据现行退市制度的规定，净资产值为负值的上市公司，只要符合条件，就能继续混迹于市场之中。实际上，这样的公司存在于市场中，到底又有什么意义呢？

        又如创业板退市制度征求意见稿中规定，“不支持暂停上市公司通过借壳方式恢复上市。”“不支持”并不意味着不允许，个中存在较大的操作空间。而市场中多数意见认为，应该切断创业板暂停上市公司通过借壳上市的途径，建议将“不支持”修改为“禁止”。但深交所的相关说明显示，“不支持”将修改为“不允许”。虽然是“不允许”，同样留下了“腾挪”的余地。A股市场中钻制度空子的例子其实并不少见。

        上市公司退市真的有那么难吗？答案是否定的。如果从中国资本市场的整体利益与发展需要方面考虑，如果从维护广大中小投资者利益的角度上考虑，而不是仅仅局限于局部利益，退市制度的推出与执行其实并不难，关键在于监管部门有没有决心以及如何进行运作。