在全球化背景下，任何国家都不可能独善其身。发达经济体的问题是负债过多，而中国是过多的储蓄、过高的杠杆率，同时中国金融相对落后。

　　中国经济发展趋势可能呈结构性减速，而且这一趋势不会因政策调整而改变。今后中国GDP增速可能在8%左右，这是非常重大的变化。过去几十年，所有政策都是根据GDP增长10%设计的，一旦下滑，会暴露很多问题。

　　以下四大因素将导致中国面临结构性紧缩。

　　第一，学习型经济已经过去，中国需要创新，但创新能力不足。无论是创新储备还是知识创新的机制，特别是中国的金融机制，不太支持大规模的创新，特别是高新科技的产业化乏力。

　　第二，廉价劳动力时代已经过去，劳动力成本开始上升，这会削弱利润。

　　第三，中国正在转型，转变经济结构，提高服务业的比重。这是非常大的挑战。中国以及很多新兴经济体，服务业劳动生产率普遍低于制造业。真正的所谓“中等收入陷阱”就在这里，就在于经济结构需要向以服务业为主转化，但由于服务业劳动生产率低于制造业，这同时意味着整体劳动生产率的下降。

　　第四，中国有很多长期资本，而资本需要维护、需要折旧。这对金融业的首要影响就是，中国几十年一直居高不下的储蓄率未来也可能会下降。最近，一些迹象表明，储蓄率可能已到达拐点。

　　对银行来说，银行存款来源会减少，同时，真实利率水平会提高，因此，利率问题会比以往任何时候都更为重要。此时，如果推出利率市场化改革，就会遇到很多陷阱，因为当储蓄率下降、资金开始紧张的时候，金融业的竞争会非常剧烈。对商业银行来说，不只面临来自非银行金融机构的竞争，更大的竞争来自影子银行体系。银行比较舒服的状况可能会过去，由于实体经济发生这样的变化，会使得整个改革环境有较大变化，必须通过改革来提高效率。