11月刚刚过去，遗憾的是A股又一次“熊”冠全球，市值蒸发1万个亿，市场在弱势中不断消耗。从10月份以来的走势看，市场上有一股空前强大的做空力量坚定不移沽空期指和大市值股票。对多头而言，这个难熬的残酷寒冬还远没有完结。

　　正当市场在上证指数2100点喋喋不休争论底在何方的时候，期指主力合约10月份持仓68000手，比上月悄然增仓7000手，空头一举扑灭9月份的触底反弹之火。11月份主力合约继续增仓11000手，完全将9月份的反弹阳线吞没，并且突破三个月构筑的平台创下历史新低，空头完胜。本月才两个交易日，主力合约急剧增仓4000多手，期指再下一城。从多空持仓看，前20位空头超出多头持仓20%呈压倒性优势，期货市场上典型的大欺小，空头死死压住多头，下跌趋势一边倒。

　　期指做空与现货市场砸盘是联动的。分析同期的A股板块表现，最耐人寻味的是白酒股。融券数据显示，从10月份开始就有大资金大规模做空五粮液、贵州茅台、洋河股份这三个大市值融资融券标的股，9月28日收盘市值合计5186亿元，大约占A股市值的1/30,到了11月3日收盘市值剩下3991亿元，短短两个月市值蒸发1195亿元。被价值投资人长期吹嘘为“非周期的超越时空、业绩与成长性独领风骚”的白酒板块龙头突然崩盘，带动市场恐慌下跌，创业板、中小板顿时哀鸿遍野，并且蔓延到采掘、传媒、券商、金属、医药等板块，引发深幅下跌。然而，有意思的是，崩盘的“导火索”却是小盘白酒股酒鬼酒，点火的“引信”是足以令市场深度恐慌的塑化剂。市场很多人都认为这是巧合的“黑天鹅”所为。这难道真的是巧合吗？联系到10月份以来期指的急剧增仓与白酒股融券急速增加，显然并非“巧合”那么简单，做空的计划性显而易见。

　　现在的问题是，如同香橼一般准确做空白酒股，现货与期指双丰收，难道只是做空A股市场的其中一个小插曲？是否如法炮制下一个“黑天鹅”？做空力量也许已经看准最肥的“黑天鹅”，——或许是银行股，这是最丰厚的做空肥肉，操作上只需要更换“引信”和“导火索”。

　　做空力量为何有恃无恐并且屡战屡胜？他们主要抓住市场的两个软肋。一方面，压在市场头上的“被抽血”这座大山越来越沉重，市场信心严重缺失。IPO发行上市、大小非解禁减持、再增发融资等“圈钱”行为愈演愈烈。据统计，目前虽然暂时停止IPO上市但有超过800家公司排队，这成为一直悬在投资者头上的一把利剑，对市场信心的打击至少产生长达三年以上的影响。再就是大小非禁售股，下个月至明年将迎来解禁潮。大小非基本上就一种操作模式：不计较价格，解禁就毫不犹豫抛售。这说明大小非迫不及待落袋为安的同时，反映出他们对手中的股票极度缺乏信心，非常惧怕夜长梦多。大小非的操作方向，在一定程度上代表市场方向。而大股东增发新股，更是“圈钱”不止。据统计，尽管市场一再下跌，股民损失惨重，可是“资本”何其贪婪！今年以来已募集3000亿元，为新股IPO的3倍。融资猛于虎，血盆大口吞噬市场资金，市场下跌顺理成章。

　　另一方面，市场管理层似乎左右为难，不肯承认停发新股，但实际上已经失去IPO融资功能而不得不停发。尽管多次喊话，一再表态信心满满，但是市场不为所动，就是下跌不止。做空力量认定“喊话决不是战斗”，只要抽血圈钱的顽疾不除，做空的逻辑就十分严谨。即使经济回暖，做空也有很大的空间。这就是那些不做股票的经济学家们以及“死猪不怕开水烫”的多头们百思不得其解的根本原因。

　　以上这些就构成了做空市场的基本逻辑。诚然，做空市场还有内外经济环境、上市公司业绩预期等方面的原因，也构成基本的做空逻辑。

　　目前的市场情绪虽然低落至冰点，但是那些满仓持有股票的基金们已经描绘2013年新一轮牛市的精彩开始了。股谚说得好，“多头不死下跌不止”。大盘2000点之下进一步掀起私募基金的清盘高潮，最恐慌的一幕也许就要来临。多头与其幻想新牛市，不如考虑与大空头决一雌雄。可现实是，大多数多头在不断的消耗中早已奄奄一息了。因此只好任由空头尽情宣泄。除非再现当年“5.19”、“05年股改”那样的重镑利好逆转趋势方向，否则，市场就还是循着下跌趋势的惯性运动，直到多头死了，空头没了对手。2005年的998之前，难道不正是这样走的吗？当然，今非昔比，时移事易，即使多头死了，牛市也未必如998那样如期而来。