细致分析一下，当前各个大类行业的估值情况，或许能够更清楚的明白所谓的估值已经很低了是个什么概念。首先，我们得明白几个问题

　　1、  估值是不是越低越安全？2、  估值低是什么原因导致的？是因为业绩太好了，还是因为股价太低了，又或者是两个条件都具备。

　　我们先来看看这个表格

　（注意：表格数据没有包含所有公司，尤其是2008年10月30日以后上市的公司没有统计在内，本文目的是为了对比当前估值与2008年10月30日估值的相对变化，至于新上市的新股，我们可以单独分析）

　　通过分析当前行业的估值情况，我们发现

　　1、2010年的整体业绩都明显高于2008年底，也就是所有行业在过去两年多都实现了正的复合增长。

　　2、现在的总市值绝大多数都高于2008年10月30日的总市值。

　　3、市值增长幅度小于利润增长幅度的，现在的估值都低于了1664点。相反，业绩增长幅度小于市值增长幅度的，当前估值都大于1664点。

　　通过这些规律，我们需要这样的思考

　　1、  现在估值低于1664点的行业多数都是周期性行业，以金融股为代表。但金融股的低估值是存在价值陷阱。因为他们的资产总量很大，负债率很高，一旦总资产出现风险，对股东权益的影响是致命的。所以，在经济形势不乐观的情况下，他们的低估值到底有多大的安全边际，是个未知数。有没有可能随着经济变坏，周期性行业的业绩出现负增长，导致现在的低估值，在业绩负增长之后反而变得高了。就像今天的中国平安，莫名其妙的就大跌，到底背后隐藏了什么风险，不得而知。

　　2、  对于非周期性行业，多数都是估值较高的，他们要想保持当前的股价不跌，必须做到业绩继续保持高速增长，或者继续具备提高ROE的能力以及较低的资本需求。

　　所以，现在的情况是，估值低的有不确定性，估值高的持续性增长也有不确定性。但是反过来，不确定性不代表悲观的事情一定会发生。所以，现在就处在一个两难的境地。对于未来，我们回到了最原始的思考，那就是未来预期决定未来走势。所以，未来的经济到底是怎么样的才是最关键的。

　　据以往规律，不管估值高还是低，他们决定的是股价极限问题，也就是他们决定的是股价到底有多高还是多低的问题，至于转向问题依然取决于预期的转向。只要预期从悲观转为乐观了，股市就应该转折。

　　这里的关键是，我们经常遇到这样的麻烦，只有股市涨了，预期才乐观，只要股市在跌，预期就是悲观的。所以，我们经常说，股市是经济的晴雨表，但股市又是由情绪决定的。这就给了市场分析师或者技术分析师找到了借口和基本分析师进行争论。到底是谁最先能预测到股市的转折。

　　从上面的逻辑看，似乎市场分析师和技术分析师站的角度更超前，因为他们是分析情绪的。但是，他们做的却是最难做成的事情。因为，世界上没有比预测所有其他人在想什么更难的事了。

　　这也是巴菲特为什么他不预测大盘的原因，因为这位股神也认为自己不具备这个能力。干脆就不预测他们了，老老实实研究企业就好了。因为，长期跟踪一个企业或者一个行业的发展所需要的知识，要比跟踪大盘或者所有行业和公司以及所有其他人在想什么要容易的多。　　

　　所以，我本人在判断大的方向上尽管基本上可以做到正确，但是在预测转折点的时候也并不能做到准确。这验证了一句经典名言，股市的转折点不是预测出来的，是市场自己做出来的。我们不需要准确预测转折点，能做到当转折点来临的时候能及时意识到已经很不错了。

　　2011年还没有出现过像样的上涨行情，但历史上基本上每年都能有一波吃饭行情，现在有没有可能在某些好转因素的预期下出现一波行情呢？本人认为，只要有积极因素出现，这种可能性很大，但，这绝对是结构性的。