2010年,A股涨幅全球倒数第二,但IPO募集资金量却创下了全球最高。A股表现倒数第二的承担者是中小投资者,IPO募资额全球第一的最大受益者是824位亿万富翁。统计表明,去年我国一共首发新股349只,几乎每天有一只新股发行,这一数字超过2007年-2009年三年间全部新股的总和。首发股份达到了580.40亿股,平均每天供应1.6亿新股。募集资金为4879亿元,已经是连续第二年排名世界第一。与此形成鲜明对比的是,有调查显示在股市上赚钱的股民不足20%,近70%的股民亏钱!
2011年,中国股市依然疲惫不堪,股指一跌再跌,投资者的血汗钱一再缩水,新股发行节奏不断加大,再融资额恶意圈钱行为不断推出,投资市场已是一片狼藉、哀鸿遍野!难道中国的管理层就没有看到这一点吗?难道他们就知道一味圈钱吗?
进入8月份,美欧债务危机的恶化,导致中国股市再度大幅下跌。欧洲一些国家出台了一系列救市政策,中国证券市场的投资者也希望中国管理层能够对股市的持续疲软有所反应。但令广大投资者失望的是,就在市场呼吁放缓新股发行节奏呼声此起彼伏之时,一直未作出正面回应的管理层再度加快了新股发行节奏,下周再推8只新股。
事实是,就是在全球股市哀鸿遍野的8月,中国证券高层从来没有放缓扩容的步伐。8月份第一周申购数量最多,达到9只,第二周为5只,第三周为4只,上周则降至2只,本周为4只。虽然最后两周有所减少,但全月共发行新股23只(剔除9月2日发行的哈尔斯),这一数据高于7月份的20只,稍低于五六月份。据统计,今年以来,月度新股申购数量最多的是1月份,达到35只,其次为5月份和6月份,分别为27只和26只。由此可见,新股发行步伐可谓匆匆,发行速度并未大幅回落。而前8月A股IPO融资累计超2000亿元,虽较2010年下降42%,但依旧对市场资金有抽血作用。近来大盘重心下移,虽说有市场原因,但IPO也是一个重要因素,因而市场呼吁管理层放缓新股发行节奏。
在这两周新股上市较少的前提下,市场一度认为在目前弱势环境中,管理层或有意控制IPO节奏,以缓解市场压力,岂料下周8只新股发行又给了市场当头棒喝。根据交易所安排,下周新股发行步伐再度加快,其中,周一有巴安水务1340万股、通光线缆2810万股两新股发行,周二有佳创视讯2100万股发行,周三则有丹邦科技3200万股、隆华传热1600万股和明泰铝业4800万股3只新股亮相,周四一家为露笑科技2400万股,周五一家是长青集团2980万股。分析人士预计,如此看来,随着半年报披露的结束,新股审核会重新回到正常轨道。因而,下周新股发行节奏依然如故,或意味着9月发行家数不会减少。
与此同时,仅仅一天,证监会就批量放行了7家上市公司的再融资申请。尽管目前A股市场显现出极度“缺钱”的局面,但新的抽血仍在持续。继年内最大IPO中国水利即将登陆A股市场的消息袭来之后,证监会又批量放行了巨额的上市公司再融资计划。昨日共有7家公司同时发布公告称,证监会已核准各自前期递交的再融资计划申请。据记者计算,7家公司所涉及的再融资额度高达近353亿元,其中仅民生银行一家再融资就预计高达290亿元,其包括200亿元的A股可转债和约90亿元的H股增发计划。
中国证券管理高层为何在市场如此疲弱的背景下,依然不断扩容呢?我想这要从今年全国两会说起。第十一届全国人民代表大会第四次会议3月9日在北京召开。根据十七届五中全会提出的“显著提高直接融资比重”的要求,上海证券交易所和深圳证券交易所都计划在“十二五”期间有序扩容,将平均每天新增一家上市公司。根据计划,上交所力争到2015年末,上市公司达到1200家以上;深交所的目标是:“十二五”期间,中小板平均每年新增150家以上,到“十二五”期末,中小板上市公司达到1200家以上;创业板公司每年新增200家以上,到“十二五”期末,创业板上市公司达1000家。而截止3月9日,上交所共有上市公司903家,深交所有中小板公司559家、创业板公司183家。到“十二五”期末,上交所将新增上市公司300家左右,深交所中小板和创业板分别新增640家和810家以上。两市合计增加上市公司约1760家,平均每年新增上市公司超过350家,也就是说,相当于“十二五”期间,平均每天新增一家上市公司。
要达到目标,还要发新新股7000家,五年内,平均每天要发4家(含节假日)。现在的发行速度远远没有完成既定的指标,加快新股发行是必然的。“军令如山”,中国证券管理高层当然不敢有所松懈!
当然,除了两会期间,证券高层所立的“军令状”不容更改外,巨大的利益需求也是推动新股不断发行的重要支撑。
资本市场本是市场化色彩最浓厚的市场,但由于我国资本市场特殊的发展历程,很大程度上带有行政管制的色彩。证监会则拥有成熟市场体制下监管机构所不拥有的权力:决定哪类企业、甚至具体哪家公司可以上市、上市配额、股价高低、股权结构等等。作为从事监管市场工作的证监会,这个机构自身却不需要来自市场的监督,这种单向的监管模式必然意味着巨大的寻租机会,但证监会自身却缺乏外界监督。《证券法》赋予证券监管部门20多项权力,其必须遵守的义务却只有“不得利用职务之便牟取不正当利益”以及“不得在被监管机构中兼职”,而且均无细则。
企业为进入市场,获得融资的机会,对证监会工作人员大力进行“公关活动”。证监会的工作人员用以抵挡“公关活动”的武器,只有证监会的内部规定和个人的道德修养,试想,这些人有抵挡诱惑的这种修养吗?证监会成立以来所有涉案官员,大多集中在发行部和上市部两个部门,这两个部门正是权力和市场的紧密结合处。权力是最好的春药。2008年落案的王益正是在担任证监会副主席期间,利用手中的权力帮助企业发行股票,即使他离开了这个岗位,因为握有人脉,也因为拥有资源,仍然能够在证券市场上“呼风唤雨”。
目前中国股市面临致命制度性缺陷和难以承受的巨大供求失衡,已经将中国证券市场发展推向万劫不复的深渊。中国股民目前面对的现实形势,也许我们能在数字中能看到中国股市何日才能涅槃重生?仅仅20年,从无到有,在人均GDP排世界100位之后的情况下,我国股市的规模却一举成为世界第二,走完了发达国家股市一二百年才走完的道路。
中国股市圈钱上瘾,自市场诞生以来,几乎与生俱来的使命就是为融资服务,前几年为国企解困、为银行化解金融风险,如今开始为中小企业、创业板,为经济转型作贡献。2005年股改前,流通市值仅2万多亿,现为20万亿,扩大了10倍。2009年初流通市值仅5万亿,短短2年,就扩大了4倍,圈钱金额世界第一!《2011年上半年回顾与2011年下半年预测》的报告显示,今年上半年,沪深股市IPO共计168宗,融资总额达到1763亿元:其中上海A股IPO融资总额为569亿元;深圳中小企业板IPO融资总额达到622亿元,创业板上半年融资金额572亿元,同比增长25%。报告预测,2011年整年度,上海及深圳A股市场上IPO上市的企业总数将达到40家,融资总额预计为1500亿元;深圳中小企业板及创业板首次上市企业数目将达到280家,融资总额将达到2500亿元。
上交所统计数据显示,20年来沪市总融资2.68万亿元,其中首发和再融资差不多各占一半。尤其进入2006年以来融资明显提速,2006年至2010年A股年均首发融资5000亿元左右。比如去年A股市场IPO累计融资4921.32亿元,再融资以定向增发为主,融资逾5828亿元。而上半年沪深两市增发融资规模较去年同期大升五成,一级市场募集资金共4111亿元。wind数据显示,上半年共有近300家上市公司涉及增发事项,绝大多数公司都采用定向增发方式。其中,有近150家公司新发布了再融资计划,同比增长超过3倍。深圳证券信息有限公司数据显示,上半年,已有88家公司实施定向增发,共筹资2189.32亿元;10家公司实施了配股融资,共融资334.69亿元;22家公司发行了公司债,融资509亿元。
中国证券市场在“贪大求快”的施政理念给中国股市的代价却是市场结构严重不均衡,市场长期表现低迷,绝大多数投资者亏损累累。这种“大跃进”式的发展,在人类股市发展史上绝无仅有,严重违背了他们所标榜的“科学发展观”。中国股市发展这种不切实际、一意孤行、竭泽而渔式的扩容大跃进,对于估值已相当于05年998点和08年1664点的当前2500点左右的股市来说,实在是不堪承受之重,稍有不慎,必酿成新一轮股灾。如果继续奉行“重规模、轻效率”、“重融资、轻回报”的战略方针,中国资本市场再大的规模也只是建立在流沙之上的摩天大厦,经不起时间和市场的检验,更经不起13亿国人“分享中国经济成果”的考验?
一个健康的资本市场,应该是发行与交易两个轮子互相牵制、齐头并进的市场,但中国证券市场却成了融资者的天堂、投资者的地狱。很显然,有关领导只是看到了它在权力掌控和资本操纵之下出现的融资数据,并且为此沾沾自喜,却看不到投资者在这个市场中无奈的“被奉献”,这是中国资本市场诞生以来一直没有改变的政府利用市场拓展融资渠道的功利需求的写照。正是由于这个原因,证监会才会把巨量融资额当作市场达到“预期目标”的证据,却忽视在这个数字背后投资者沉重的付出。
由美欧债务危机引发的A股暴跌及上市公司业绩变脸、圈钱、创业板暴富阶层等都成为投资者心中大痛。当年的股改堪称A股市场的一场“革命”,现在我们或许还需要一场更深刻的“革命”,打造一个更加公平、公正、公开的A股市场。
圈钱:十二五”将显著提高直接融资比例,沪深交易所IPO平均1天1单
A股市场还需要一场更深刻的革命
中国证监市场为何会被不断“抽血”?
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