最近一段时间黄金无疑是最吸引公众眼球的。在这个物质的世界里，流传着形形色色令人着迷的黄金故事——全世界最大的金库建在海平面下15米的深处，据说在那里进行经济体间的黄金交易时，只需更换房间；有人说，欧洲人把众多黄金藏在美国，是因为担心俄罗斯有朝一日会“入侵欧洲”；还有人说，中国也有大部分黄金存在纽约，“这有被美国充公的危险”。凡此种种，无一不在佐证着黄金储备的神秘与重要。

　　在纽约曼哈顿下城金融区，一座具有典型文艺复兴时期宫殿风格的建筑物颇为引人注目。与周围生活气息浓郁的拿骚街和海登街相比，这座酷似城堡的大楼更像是参观景点。但美国国旗、摄像头和门口全副武装的警察提醒人们，它显然是一处分量颇重的机构所在地。这里就是纽约联邦储备银行办公楼。

　　2001年9月11日，纽约商品交易所COMEX-12月份交割的黄金期货收盘价为280美元/盎司；2011年9月6日，在创下1922美元的历史新高后，黄金当日收盘价为1873美元/盎司。十年间，黄金的价格上涨了669% 。而最近两年的直线拉升也有助于解释公众对它的喜爱，当然政治因素也起到了推波助澜的作用。在美国，共和党人荣·保罗以及其他人号召回归到金本位制。委内瑞拉总统乌戈·查韦斯最近推行黄金行业国有化。一些分析师认为一些国家应该尝试着用他们的黄金储备来减轻主权债务危机。到底哪些国家的黄金储备最多呢？

　　美国

　　在所有的官方储备中，黄金储备达到了27372.6吨，美国的黄金储备8133.5吨，占到所有黄金储备的30%。美国国库是美国黄金的标志性的储备地，事实上，更多的黄金储备在美联储的地下金库中，但它并非全部归属美国政府。以每盎司1700美元计算，美国黄金储备达到4870亿美元。

　　按黄金投资圈内人士估计，当前，美国境内仍有黄金储备近1.2万吨，其中属于美国政府的为8000多吨。一位华尔街资深对冲基金经理透露，其余的3000多吨黄金约属30多个国家或国际组织，包括欧洲央行、英格兰银行等。他们从美国手中购买黄金后并未将其移出纽约的金库。

　　德国

　　德国拥有欧元区最大的黄金储备3401吨，黄金储备占其官方储备的71.4%，其黄金储量的占比仅次于美国、希腊和葡萄牙，黄金储备价值2030亿美元。

　　意大利

　　意大利的黄金储备位列第三，意大利是欧洲有主权债务危机问题的“PIGS”国家中唯一一个黄金储备位列前十的国家。意大利的黄金储备达到1470亿美元。

　　法国

　　法国国家银行法兰西银行持有这国家的黄金储备，拥有黄金储备2435.4吨，共计达1460亿美元。

　　中国

　　作为世界上人口最多的国家，中国的黄金储备量仅位居第五有点让人惊讶，中国的黄金储备1054.1吨，占比1.6%，仅有630亿美元，而其拥有3万亿的美元储备。

　　瑞士

　　除了手表、巧克力和军刀之外，瑞士也是世界著名的金融中心。瑞士国家银行制定国家的货币政策，拥有1040吨黄金，价值达到620亿美元。

　　俄罗斯

　　作为世界上第五大黄金产量国，俄罗斯的黄金储备量在过去几年里增长很快，俄罗斯国家中央银行掌管着836.7吨的黄金，价值达500亿元。

　　日本

　　日本拥有765.2吨黄金储备，但黄金仅仅占到国家总储备的很少一部分。像其他亚洲国家，日本也持有大量的美元储备。日本的黄金储备价值约450亿美元。

　　荷兰

　　荷兰在其金融储备上非常保守，黄金储备占比达58.9%。荷兰银行管理着国家的金融，包括黄金储备，共计360亿美元。

　　印度

　　印度是世界上人口第二大国家，但其黄金储备仅位居第10位。尽管印度的黄金消费量最大，但其黄金储备仅占其官方储备的8.7%，价值330亿美元。

　　为何这些国家储备如此多的黄金呢？

　　震惊世界的“9·11”事件改变了美国，也几乎改变了全世界，包括黄金的价格。“9·11”之前的世界，站在新千年第一个十年门槛上的美国在国际体系中的地位一骑绝尘，美元在国际支付体系中担当绝对“主角”。十年后的今天，我们面对的世界是：黄金在涨，欧元处于分崩离析的 边缘，或许最为重要的是，美元正在长期走低，全世界对美元国际储备地位的信心在动摇。

　　黄金既是商品也是金融品，还是政治品。如今，地缘政治的动荡、全球金融危机后遗症、欧美债务危机，甚至还要包括“9·11”以后美国耗资巨大的反恐战争等综合因素，刺破了长期以来美元主导下滥发“纸币”的泡沫，寻求价值之“锚”的各国央行和投资者抓住了黄金。于是，具其天然货币属性的黄金登场表演了。归根到底，黄金本轮的上涨，是布雷顿森林体系坍塌后国际货币体系核心的储备货币制度“病兆”的体现。

　　黄金价格是一种货币现象

　　分析人类开采黄金并用作货币的历史，可以得出两个结论：一是黄金是人类迄今为止找到的最好的衡量和储藏财富的“货币”；二是全球处于和平稳定发展时候，黄金价格就处于低位，甚至被人淡忘，但 当全球局 势 动 荡、危机四伏时，黄金的价格就会飙升。

　　“土地当然有价值，用货币的形式衡量总是往上走，但是，土地的权力可能被没收，或者丢失。房屋可以储存价值，但是，房屋不能被运输，建筑材料随着时间也会受侵蚀。股票和债券可以产生可观的回 报，但是，也有可能丢掉一个人的积蓄。”在华尔街从业多年的基金经理陆旻说。

　　黄金的价值是恒定的，但黄金的价格却是波动的，其波动与全球政治经济格局紧密相关。黄金价格的上涨，不能简单用普通大宗商品通用的供给需求的框架来进行分析。黄金的价格更多的是由货币价值和 货币政策来决定的。

　　在“日不落”的大英帝国主导世界之时，“金本位”下与黄金挂钩的英镑便成为世界货币，黄金的价格也相对稳定。二次大战以后，拥有全球75%黄金储备的美国成为了全球的新霸主，并通过布雷顿森林体 系，建立了与黄金挂钩的美元主导全球的全球货币体系。

　　1968年后，美国陷入12年经济滞胀时期，美元危机频发，1973年爆发战后最严重的经济危机，相伴高居不下的通胀水平，美国的黄金储备再也无法支撑日益滥发的美元，布雷顿森林体系崩塌。此后，金价 经历了大约十年的上涨期，直到1980年抵达巅峰。这也是黄金本轮上涨前最大的一轮牛市。

　　在金融危机危机前2008年6月，美国的基础货币加上储备银行信贷有1.7万亿美元。到2010年6月，已接近翻了一番，达到3.3万亿美元。照此测算，全球的金价在2010年就应该达到2000美元左右。

　　美国外交政策的学术权威、历史学家弗朗西斯·加文在《黄金、美元与权力》中写道，布雷顿森林体系的解体可以看成是一个分水岭，此前的美元是张扬的政治工具，而此后的美元则润物细无声，它暗中 把持着一切。在全球化的进程中，美国获取了最大的利益，美元对世界市场的控制力不仅没减弱，反而加强了，由于摆脱了黄金的束缚，它得以自由地吹胀，几十年来，世界纸面财富总量增加速度高于实际财富增 长的数十倍，而两者的落差，基本被美国所收获。

　　“乱世藏金”是中国的一句老话。每逢乱世，重返“金本位制”的呼声必隆，而人们持金保值避险的愿望愈浓。布雷顿森林体系崩塌的原因正是美国的黄金储备再也无法支撑日益滥发的美元。面对怎一个 “乱”字了得的全球债务危机和前景莫测的世界经济，手里握有黄金，既能回避经济的不确定性风险，又能实现投资的保值增值，黄金成为各国央行和投资者的“避风港”。

　　“特里芬”难题与“美元”陷阱

　　民生证券首席经济学家滕泰表示，对于黄金的判断，其实并不是基于它的商品属性，说它的内在价值值多少钱，也不是中东、北非的动荡，或者是欧元、美元衰退，经济短期因素所决定的，它是基于对长 期的国际货币体系内在缺陷的一种判断。

　　早在2005年滕泰就撰文认为，人民币和黄金是全球最有升值潜力的资产。那时候人民币兑美元的汇率是1:8.3，黄金是400美元/盎司，现在看黄金已经涨了基本上快5倍了。

　　“为什么这么看呢？从那个时候到现在理念没有变过，现在的国际货币体系是一个有严重缺陷的国际货币体系，无论是美元还是欧元，都有一个没法解决的内在矛盾，这个矛盾就是70年代发明的一个词， 叫做‘特里芬’难题。”

　　滕泰解释说，因为没有一个法定的世界货币，也没有一个世界的中央银行，人们用一个主权国家的国别货币来作为国际货币进行交易，这就形成“特里芬难题”的根源。

　　比如说美元，如果美元发行的不够多，国际贸易就缺少支付的手段，没有货币结算经济就会萎缩；反之，如果美国滥发货币它就会造成大量的赤字，最后一定会贬值。所以到底它滥发还是不滥发，这个矛 盾解决不了。

　　“原本‘特里芬难题’只是针对美元的，但是欧元产生以后，欧元变成国际货币，欧元就也会面临这个问题：如果欧元滥发，那么欧元就会贬值不值钱，如果欧元不滥发，国际贸易结算的货币就不够。所 以说这种国际货币体系，就决定了任何一个主权国家的货币，如果它扮演国际货币的角色，肯定经历一个上升期，这个上升期好比从2000年到2008年的欧元———各国都在增持欧元的时候，这个时候它就涨了，过 了这个上升期以后，它肯定会处于一个长期的贬值。”

　　滕泰认为，在严重缺陷的国际货币体系下，美元、欧元等国别货币作为国际货币进行交易，必然形成大量赤字和长期贬值，在此背景下，黄金的上涨就成为必然的、不可逆转的长期局势。

　　黄金的飙升，欧元的动荡，美元的长期贬值趋势，还使包括中国在内拥有巨量美元外汇储备的国家，陷入了一个进退两难的“美元陷阱”。

　　美国经济学家克鲁格曼在2009年发表的《中国的美元陷阱》中，描述了中国巨额外汇储备面临的困境：中国已持有超过2万亿美元外汇储备，其中70%为美元资产。如果在外汇储备资产中继续维持或增加美国国债，那么会面临美元对一篮子货币贬值或美国出现通胀的风险，这无疑是中国所担心的；但由于中国持有的美元太多，如果中国选择实行外汇储备多元化，抛售美元，必然导致美元迅速贬值，那么马上就将面 临资本损失。其实，何尝是中国，所有拥有将美元作为主要外汇储备资产的国家都存在“美元陷阱”的问题。于是，全球各国的央行纷纷加大了黄金的储备增持力度。

　　被动增持黄金储备的各国央行

　　今年8月份，哈萨克斯坦央行宣布将悉数买入国内生产黄金，以补充储备。委内瑞拉则计划将国内黄金产业国有化，由政府负责开采和提炼黄金，旨在让国家接管黄金生产并扩大国际储备。韩国央行13年来 首次买进25吨黄金，以减轻对美元的依赖。另外，欧洲议会下属经济和货币事务委员会日前也前所未有地一致同意，允许结算所按照《欧洲市场基础作业监理改革提案》的规定，接受黄金作为抵押品。

　　世界黄金协会8月份报告公布了全球的15大黄金持有者，中国以1161.6吨黄金持有量位居第七，价值约合676.5亿美元，占外汇储备比例的1.6%。

　　报告显示，包括央行、国际机构、政府或地区在内的15大黄金持有者总持有量约为3.7万吨，占全球黄金储备约16.5%。其中，美国的黄金持有量为8965.6吨，依然是全球最大的黄金持有者，紧随其后的是 德国和国际货币基金组织，黄金持有量分别为3747.9吨、3101吨。

　　“一个国家通常有几大储备：外汇、军 火、粮食、石油和黄金。我觉得黄金储备是其他储备不能替代的。世界上有的国家很重视黄金储备，比如利比亚，这个国家的综合实力排名在全球来说，应该在100 名开外，可是它的黄金储备量排名却是第25位，卡扎菲政权的所有外汇资产被美国政府冻结之后为什么还能坚持两个月？原因就在于它相对丰厚的黄金储备。”中国黄金协会副会长张炳南说。

　　国际储备中黄金所占比例不到10%的央行，均具备增持黄金头寸的动机。目前黄金在新兴市场外汇储备中所占比重约2%，远低于全球平均水平的10%。与之相比，美国黄金储备的总量达到8000余吨，占外汇 储备的比重高达76%，欧洲国家黄金储备的占比多数达到40%以上。

　　中国因素对黄金价格走势的影响也备受市场关注。这个世纪以来，随着中国国力的提升，中国不断调整提升黄金储备，2001年从394吨上升到了500吨，2003年又调增至600吨。2009年，中国政府透露黄金储 备1054吨，震惊了整个黄金市场。中国外汇储备高达2万亿美元以上，但黄金储备占外汇比重的比例仅1.6%，市场猜测中国政府将持续购入黄金。从历史看，一个拥有全球影响力大国的崛起，其黄金拥有量也会大 幅增加。

　　各国央行对黄金的增持，黄金价格的不断上涨也催促人们反思。有学者认为，对黄金的大笔投资与其说是一种理性行为，不如说是一种感性冲动。因为它最终植根于对一种实用性很小、开采成本很高、永 不生息的金属的怀念。

　　“股神”巴菲特据称买过白银，曾投资中石油，却一直未碰黄金。他认为，可以把世界上所有已经开采的黄金堆起来，也就是一个不大的金属块。按照目前的金价，这个金属块可以换全部的美国耕地，再 加10个埃克森美孚，再加上1万亿美元现金。“你愿意选哪一个？谁能产生更多价值？”

　　经济学家胡组六则认为，黄金价格的飞涨，全球货币体系不稳，其症结还是长期以来发达国家高债务、低成长、低利率与定量宽松的结果。目前发生在美国、英国与欧元区的现象简直就是日本经验的重演 。日本之所以日本化，主要原因不在于日本的消费者、企业甚至银行业，而是在于日本政府的低能和日本结构与宏观政策的无效。西方是否正在不可逆转地朝日本化的方向渐行渐近？答案就在美国与欧洲政治领导人的手中。中国则需要练好内功，提高经济增长质量，稳步推进人民币国际化。

　　黄金飙升背后的大国博弈战