8月份大盘探底反弹，但整月下来，沪指跌幅仍达4.97%，2567.34点的收盘点位更是最近14个月以来的收盘新低，仅次于5月的5.77%，并创年内第二大月度跌幅。送走表现欠佳的8月份，市场迎来了充满期待的9月！9月份市场能否迎来反弹？分析人士表示，尽管市场仍面临着国内政策面及外围不确定性干扰，但经过近段时间的下跌，市场风险已经得到进一步的释放，历史低位的估值水平提供了相当的安全边际，“秋收”或会有时。

　　尽管人们对9月股市充满期待，但中国股市在内忧外患夹击之下，显然不能掉以轻心。这个月的历史数据绝对不缺乏让人沮丧的成分。

　　在中国国内，受翘尾因素和新涨价因素此消彼长影响，8月CPI走势扑朔迷离。但农业部数据显示，8月农产品批发价格指数接连走高，尤其是下旬升势明显，这或表明8月份CPI依旧坚挺。同时，随着中秋和国庆双节的临近，市场阶段性需求增加，以及美联储主席伯南克上周暗示在必要时会采取措施刺激经济增长，未来通胀形势仍不可盲目乐观。在CPI何去何从，还不得而知之际，近日双传来，央行拟将商业银行的信用证保证金存款、保函保证金存款以及银行承兑汇票保证金存款等三类保证金存款纳入存款准备金的缴存范围。粗略估算，三类保证金纳入存款准备金缴存范围，预计约冻结银行资金9000亿元，相当于三次上调银行业存款准备金率。

　　资金面的紧张再度成为市场的一大担忧，本周初，市场也对这一利空有了较大反应。广发证券表示，中国跨过刘易斯拐点，劳动力成本的上升是推动近几年食品CPI上涨的主要原因，这将抬高中国未来通胀的运行中枢。所以短期内，我们认为很难看到CPI呈现抛物线式的回落，更大的可能是见顶但仍处高位盘整的态势，因此短期仍难以看到政策的放松。

　　华融证券指出，鉴于7月CPI可能成为年内高点、M2增速已经低至14.7%、外围不稳定因素增多等，继续加息的预期下降。即使加息，市场也可能将其解读为最后一只靴子，冲击不足为虑。但是，目前通胀的压力仍然较大，货币政策仍需要维持一定的收缩力度以巩固前期效果。

　　正如国务院总理温家宝今天在《求是》杂志发表《关于当前的宏观经济形势和经济工作》的文章指出，今年以来，我国经济增长由政策刺激向自主增长有序转变，继续朝着宏观调整的预期方向发展。不过，温家宝强调，当前我国经济发展面临的国内外环境仍然十分复杂，不稳定、不确定因素还不少。既要降物价涨幅又要控经济增速大波动，这对于中国宏观调控来说是一个不小的挑战。此外，由于中国证券高层依然频繁地发新股，加大了市场的扩容压力，因此对于中国9月份股市来说前景不妙！

　　在国际上，全球债务危机依然在发酵，其对世界经济造成的压力更大。美欧债务危机的恶化或悬而不决就是A股上扬的最主要外围障碍，而美联储主席伯南克在8月26日发表的讲话称，美国经济从危机中的复苏不够强劲，弱于美联储预期。也诱发了A股市场对国际经济未来前景的忧虑情绪，部分资金选择减持规避的应对策略也加大了市场的抛压。目前来看，意大利9月份到期债务是今年的最高，以及西班牙11月的巨额到期国债、希腊国债收益率狂飙的背后的违约风险，即欧洲债务危机还有再次发酵的可能，均可能对外围市场造成扰动。

　　广发证券指出，欧债危机仍悬而未决，美国的复苏前景也不容乐观。近期披露的费城联储制造业指数已大幅下滑至-30.7，与09年一季度即金融危机最糟糕的时期水平接近。但受制于美国核心通胀率的上升，QE3推出难度较大。

　　8月份全球股市出现大幅动荡，截止8月30日，美国三大股指跌幅均在5%左右，欧洲股市也尽数皆墨，跌幅普遍在10%以上，对出口依赖较大的德国股市跌逾20%。同时，截止8月30日，纽约COMEX交易所12月份黄金期货合约大幅上涨近10%；NYMEX10月份原油期货合约大跌近10%，反映了投资者避险情绪以及投资者对未来经济增长的担忧。此外，虽然目前净出口对GDP增长贡献减弱，但欧盟和美国是中国出口最大的两个地区，欧美经济走弱，将直接对中国出口产生不利影响，仍然是影响经济增速的最主要因素。

　　总的来说，从国内国际影响股市的重大因素来看，人们期待的红九月很可能落空，而担忧却有可能变为现实。基于经济增速趋于下降而通胀难以快速回落，短期政策难以放松的背景下，9月股市难以走出像样的行情。