内在价值是衡量股票价值的真正标准，巴菲特常常指出伯克希尔的账面价值和内在价值的区别，当年，他老人家在GEICO跌幅达到９５%的极困难时期伸出他一生都喜欢这样伸出的橄榄枝。巴菲特当时是怎么判断GEICO的内在价值的呢？这或许是我最为关心的问题。

　　是的，凭什么去判断GEICO的内在价值？一家保险公司，连董事长都信心不足的时候，巴菲特却偏偏看好，他内心的想法不是我可以去猜测的，而从许多字里行间里，我感受的是他老人家天才一样的投资智慧——从某种意义上说，内在价值的判断是需要一种具有天才的投资眼光的。巴菲特他对于保险业很了解，而且有一种与平常人不同的理解——他同时认识到了至少两个关键的层面，一是GEICO仍旧存续的客户的价值是被大大低估的，二是其当时存在的以及未来仍将增长的保险浮存金的内在价值是被大大低估的——巴菲特认为，以他的投资能力来说，这笔浮存金才是一笔无法估量的财富。

　　巴菲特指出，虽然２０１０年CEICO的保费收入是143亿美元，但是他给出的GEICO信誉值却只有14亿美元，而1996年，当巴菲特以23亿美元的价格购买了GEICO公司50%的股票时，当时GEICO的有形资产净值达到了19亿美元。而巴菲特认为，这其中还隐含了27亿美元的无形价值。这说明什么问题呢？可见，他判断一家企业内在价值的方法是基于他对于事物本质的一种天才性的洞察力，而不仅仅是财务账面上的数据。

　　由此，我总结以下五个与内在价值判断密切相关的层面：

　　１.企业的客户资源是否仍可存续？在其存续期间，估计可产生多少现金流？这是一个层面；

　　２.企业的品牌价值有多大？这个品牌价值代表了超强的竞争优势。这也是一个层面；

　　３.企业的成长空间还有多大？可预见成长空间的大小或许在某种程度上直接决定了企业的内在价值。这又是一个层面。

　　４.企业的管理层有无能力把握企业的核心竞争力，够激情吗？够真诚吗？够精明吗？这也是一个层面；

　　５.如果改变某种条件，企业会有极大的改观，而这种改变只需要管理层做出某种选择或者投资者可以帮助管理层做出选择。这也是一个层面。

　　凡此种种，投资者可以尽情去想，说到底，内在价值的判断，还真需要点想像力，有点情人眼里出西施的特殊味道！