7月份中国贸易顺差突然上升，其实不是“偶然”，而是“必然”。国际大宗商品价格的下跌，加上人民币的大幅升值，必然以美元计价的压低“进口货值”，就算出口价格不涨，贸易顺差也会加大。更何况出口价格也在上涨。

　　进口价格下降，出口价格上涨，这对中国本来是件“大好事”，说明中国企业利润开始回升，而这样的市况是我们多少年的期待。但是，对于宏观经济政策的制定者而言，他们好像不希望看到这样的“好事”，反而以“偶然”的说辞去解释“好事”不可持续。这真得很奇怪：出口价格上涨、进口价格下跌难道不是“中国贸易条件改善”的好事？难道我们希望贸易条件恶化不断深化？

　　究其原因，是因为中国已经患上了“外汇储备增长恐惧症”。而这一恐惧症，已经制约了中国发展，制约了中国经济政策的选择。甚至已经形成了恶性循环。

　　不是吗？为了平衡贸易，说人民币应当升值；结果，人民币升值没有平衡贸易，反而加大的贸易顺差，这些年不就是这样：无论人民币如何升值，贸易顺差的刚性增长，根本没有改变。日本不是也一样？

　　说人民币升值可以抑制“输入型通胀”，结果当大宗商品价格突然大跌，人民币是该继续升值还是就此贬值？难了。贬值进一步刺激出口，抑制进口；但升值会进一步压低进口货值，扩大贸易顺差，加大外汇占款的人民币投放，加大国内通胀压力。

　　其实，为了减少贸易顺差，减少外汇储备，中国的经济政策已经发生恶性循环。首先是基于一个错误的理论，汇率变化可以改变贸易平衡。美国人当时逼迫人民币升值使用的就是这个错误的理论。他们认为，是因为人民币低估，才发生了中国贸易失衡。而对全球化产业分工导致贸易失衡只字不提。

　　实际上，美国可以出口的商品，只要能够搬动、只要能够转移到发展中国家生产的商品全部转移，而不能转移的，或者是不能出口的商品，或者是根本搬不走的商品。这必然导致美国对中国商品的进口刚性存在，而中国却在美国买不到东西，至少买不到足以使贸易平衡的货值。从而，中美贸易顺差刚性，而且这个中国的顺差、美国的逆差，恰恰就是美国“铸币税”收入。

　　这是一个十分明显的道理。但是，中国却“接招”了。以错误的理论为政策依据，必然导致中国经济政策误入歧途。结果是：为了抑制贸易顺差、抑制外汇储备增长而让人民币升值，人民币升值和升值背后“从紧的货币条件”引发“热钱”大量流入，外汇储备增长；进一步升值、进一步收紧货币，“热钱”更多，外汇储备更多；……。如此恶性循环。

　　张五常道出了问题的症结所在。如果人民币采用西方的“无锚货币制”，我可以肯定，全部放开汇率管制，人民币会被炒到天翻地覆。神州大地的确有其独到之处：我们的伟大祖国今天内幕不内！无锚浮动，境外的炒家会忙得不可开交。

　　遗憾，我们正走在“无锚货币”却要放弃管制的路上。

　　实际上，对于中国这样大的经济体而言，拥有３万亿美元的外汇储备并不是多么可怕的事情。试想，万一中国发生危机之类的“不可避免”的问题，“热钱”逃逸加上中国老百姓尽量用人民币兑换美元。只要１亿人按照每人５万美元的规模兑换，立即就会出现５万亿美元的外汇储备需求。３万亿美元够用吗？

　　不错，我们考量外汇储备的多少总基于“正常状态”的需求，但我们是在丛林里和野兽共眠，又如何可以不考虑特殊情况下的特殊需求？中国不要被外汇储备吓着，关键看我们有没有能力在外汇储备的使用方面把握主动。而现在看，这方面的欠缺太多，太大。