作为一个A股投资者，真的是太辛苦了。为啥？因为你不仅要关心自己投资的A股市场，更要观察美国股市，尽管美国股市里没有我投资的一毛钱。因为我们的A股一直走在美国股市的阴影里，只要美股暴跌，被殃及是必然的，甚至我们敢比美国跌得多。

　　不信？看看数据吧。最近，美债危机事件爆发，美股从12700点附近跌至11000多点，而同期，上证综指从最高2759点跌至最低2437点。在美国9.11恐怖事件中，美股9月10日收盘9605点，9月20日跌到最低点8375点；同期，上证综指从最高1871点跌到最低1774点。而次贷危机中，美股由最高14279点跌至最低7800点附近；同期，上证综指从6124点历史最高点跌到最低1664点附近。

　　难怪有很多投资者发出“伤在美国，为何痛在中国”的感叹。如此一来，监管层终于找到了股市下跌的原因，长吁一口气，“都是美国惹的祸”。发行新股的节奏不用减缓，对新股发行改革的呼声继续装聋作哑，对机构投资者毫不发挥证券市场中流砥柱的作用视而不见，于是，A股更加不抗跌，挣扎其中的投资者只能白天看A股胆战心惊，晚上看道琼斯指数诚惶诚恐。

　　在笔者看来，国内股市暴跌受美国股市的影响因素有，但并非是全部，更非主要因素。A股持续下跌，与毫无顾忌的大发新股有很大关系。最新数据统计显示，2011年上半年，深交所中小板和创业板共有141家公司发行上市，这是继去年IPO数量和融资额全球第一后，深交所IPO数量再次蝉联全球市场第一名。而去年A股IPO的数量和资金同样在全球排名第一。海量的IPO带来大量限售股，新股发行改革又跟不上，为证券市场带来了巨大的隐患，未来限售股的抛售压力不容忽视。

　　A股能比海外股市承受更多下跌的压力，还与当前股市里各种投资者投资成本不同有关。海外股市指数下跌5%那就是暴跌，从高层到民众都精神高度紧张，想方设法维护股市稳定。但国内股市曾经从6100点下跌到1600点，这种跌去75%的下跌幅度叫人瞠目结舌。在A股市场，发行者的成本极其低廉，股票价格再跌他们也只赚不赔。公募基金由于靠提取管理费作为主要收益，公募基金承受力也很强。而股市暴跌受伤最重的就是二级市场的参与者。

　　当然，A股暴跌还与国内机构投资者比例过低有关，改善股票市场投资者结构也是监管层应该高度重视的。在发展壮大机构投资者整体规模的同时，还要继续扩大社保基金、保险资金、企业年金投资资本市场的比例和规模，鼓励和引导以养老金为代表的长期机构投资者进入资本市场，提高机构投资者参与资本市场深度和广度。

　　所以，A股暴跌不都是美国惹的祸，还有证券市场内在的矛盾和因素，这才是未来市场建设的重点，只是监管层出手治理的力度会有多大呢？这个问题值得参与这个市场的所有人思考和观察。

                                                                                                                                            作者：李允峰