美债持续发酵使得全球股市暴跌，但以为美债问题将使得美国的国家信用破产，则基本不着边际。最简单的事实是，除了美债市场，目前世界上还没有容纳如此巨大资金量的池子。美债已经大到不能倒，就此，尽管可以说美债绑架了世界经济和中国经济，但眼下还没有什么解决之道。

　　而以上述视角来看待国内的经济形势，会发觉我们面临的现实困难暂时没有发生改变，当前的主要问题，依然是如何应对通胀。8月9日，国家统计局发布了最新的统计数据，7月CPI同比上涨6.5%，创下37个月来的新高。这个数据使得CPI年中见顶的预言破产，通胀拐点没有如期出现。之于今年的CPI走势，目前流行的术语是所谓的“前高后不低”。总之，除非发生了出人意料的逆转，通胀在今年不可能出现让人惊喜的局面。

　　7月CPI再创新高，按一般应对应该加息了。但美债的影响打乱了既定的节奏，甚至，加息与否又成了让人“纠结”的新问题。因为美债到底会对中国产生什么影响以及产生多深的影响，当前难以立下判断。仅从目前的情况推论，就出现两种截然相反的预测：一是，美债事件使得大宗商品的价格出现下降，加之欧美两个市场经济不振、增长乏力、需求减弱，客观上减少了中国输入性通胀的压力。如此，中国就没必要再急急忙忙地加息，抑或，货币政策还可以适时地放松一点。第二种情况是，欧美普遍维持低利率，为了刺激经济，美国也有可能推行QE3或者变相的QE3，美元超发仍可能引发大宗商品价格上涨，从而恶化全球通胀形势。这样的话，中国的通胀压力将不会减弱，适度加息仍然是必然的选择。

　　这样两面讨好的分析不会赢得喝彩，在普通人看来，说了几乎等于没说。但很不幸，这就是我们面临的困境。其实，在美债闹成这么大的问题之前，我们已经面临几乎相同的权衡。国内的加息步伐，也是基于对美国的二次量化宽松大体消化之后才逐步展开的。而伴随国内经济增长强劲，硬着陆风险大大降低，加息看上去有越来越坚定之势。

　　但这样的坚定，彻底让美债事件给弄乱了节奏。从经济运行的一般规律判断，现在就做出宏观政策转向的抉择显然不明智。美债虽然遭遇评级之痛，但美国经济目前并未出现特别的变化。股市连续暴跌应属反应过度，更多情绪宣泄的成分，没有什么特别惊讶之处，正如同炒作和泡沫是股市的常态，过度反应也是股市的常态。尽管股市被视为经济运行的晴雨表，但中国股市的晴雨表功能并不那么完全让人信任。至今，通胀情况看不到有好转的明显迹象，货币政策转向的理由暂时不足。

　　即便8月份加息，也不太会恶化中国的经济形势。但在情况不明朗之时，暂时不应加码现在的紧缩政策。今年保障房建设可以视为投资拉动，而从激发内需的角度，减税应该是应对不确定经济形势的重要手段，至今，减税的力度仍然极其不足，内需的增长缺乏坚实的后劲。