“翘尾因素”能翘到下半年？

今天上午国家统计局公布经济数据，6月份全国居民消费价格总水平（CPI）同比上涨6.4%。此前已经有专家估计会“破六”，笔者不能就此说这些经济学家就高明了，而是一个普通的老百姓直觉也能感觉到会“破六”。

有关专家认为，CPI上涨主因来自食品价格的推动，下半年CPI将会高位回落。其中兴业银行首席经济学家鲁政委认为，CPI6.4%超出市场预期的6.2%，主要是两大原因，一是翘尾大约为3.9%，二是上半年大多数月份环比高于历史同期。PPI环比与上月持平，反弹主要是去年同期基数下降推高了读数。他预计未来PPI继续反弹，10月份之前CPI保持在6.0%左右的高位运行，甚至还会再破新高，11月份之后可能会落。

什么是“翘尾因素”？“翘尾因素”能翘到下半年吗？

百度说：“‘翘尾’主要是指上年年末的上涨因素，对第二年的影响。又称翘尾因素、翘尾效应等等。其中的‘尾’是指年末，‘翘’是指上升的曲线。比如，某年前若干个月都是较平滑的曲线，而到年终这条曲线突然上升了。这种现象就叫‘翘尾’。需要说明的是，各种统计和财务报表都是以年为单位的，而经济运行并不受日历年份影响，因此这种‘翘尾’现象，必然会影响到第二年的经济运行。特别是年底物价上涨、股市行情上升等，翘尾现象比较明显。”

如果：“10月份之前CPI保持在6.0%左右的高位运行，甚至还会再破新高”，那么“翘尾因素”就能翘到下半年，甚至是年底。

关于CPI的预期实际上是有办法控制的，利率杠杆就是纠正CPI过快上涨的惯例，老百姓的预期就和央行行长预期相差过大。周小川表示，中国能够容忍经济转型过程中所产生的一定程度的通胀。他说：“中国的经济体制改革会放开特定价格，引发额外的通胀，中国央行已准备好容纳这部分通胀。”

央行在决策时面临的是两难境地，全年经济增速前高后低是个必然趋势，为了防止经济下滑过快，因此面对通胀的预期宁可增加准备金利率也不轻易出手增加存款利率。

不增加存款利率对中低收入家庭的危害最大，手中的钱只有让它容忍负利率所带来的贬值，结果是苦了穷人。

实际上投资者，也分三六九等，中小企业也是叫苦不迭，有许多企业苦于资金而被迫停产。大企业的增速虽然放缓发展速度，收益也在减少，但是俗话说的好“瘦死的骆驼比马大”，况且这个骆驼目前并不瘦。

因此央行的这种决策对大企业的好处还是显而易见的。

如果央行把利率多提高了一些，CPI的翘尾不会延续这么长时间，CPI也不至于今天这么高，失业率不见得就会提高多少。经济中需要的是优胜劣汰，一些低水平重复建设，淘汰了就淘汰了，没有什么要含糊的。而当今的金融政策正是给这些企业留了一条生路，特别是规模较大的高能耗，高污染，低水平的企业。

“鱼和熊掌不能兼得”，央行的政策显然过于袒护这些企业，这是当前经济中的一个突出问题。

说到食品价格是CPI上涨的领头羊，我认为还属于供需中的矛盾过大。现在特别要警惕的是农副产品生产过程中涌入大量的外资，这些外资在农村流转土地，转变生产方式，而这种生产方式的转变中资金所有必然要争取利益的最大化，这样有可能在今后一个时期内是的农副产品的价格始终处于一个上升的趋势。

最近我看了一本书，书中这么说：“我发现越是不学无术的人，越是习惯于‘空对空’，喜欢到处讲学，屁股一挨板凳，便口如悬河，以为描写天堂多么美好，等你热血沸腾起来的时候他却夹着‘挟着钱包’逃走了。”

让人哭笑不得的是，这本书的作者未必不是这样的人！

二〇一一年七月九日星期六