全球最大的外汇对冲基金FX Concepts的首席投资官John R. Taylor, Jr.在6月2日发表了一篇名为《It's over》的市场观察报告。其大致要表达的观点是，美联储量化宽松政策带来的风险资产升势恐将结束。

　　FX Concepts基于其自行研发的量化周期循环系统表示，全球性的经济增长放缓、甚至衰退将再次出现，持续到明年一整年。导致这种全球性的市场宏观变化的基本面原因在于以下几点：

　　1、美国国内只剩一个经济提振武器－量化宽松的货币政策：虽说美国在提振经济走出衰退方面已经黔驴技穷，只剩下这么一个稍微说得通的政策武器；但是，伯南克在美联储有史以来首次的新闻发布会上表示，QEII将如期结束；更重要的是其表示继续实行量化宽松政策看起来并无多大吸引力了。

　　当然，我们也不会傻到认为美联储就此收紧货币政策；在私人部门的竞争力尚未上升到可持续发展的水平，失业率仍不具有持续性下降的动能前，这最后的政策武器如果也收起来的话，那么无疑好比“自杀”。

　　对于美国的货币政策，我认为有几种情景；

　　（1）、QEII如期结束，并保持“维持资产负债表平衡稳定”的隐性量化宽松政策；即到期债券投资额继续投资新的债券。

　　（2）、美国经济重新出现至少一个季度的负增长，将导致美联储重启量化宽松政策，即“光明正大的QEIII”。

　　2、欧美主要经济体的减赤政策压缩了财政政策发挥作用的空间：

　　美国共和党人一直僵持在哪里，要求奥巴马政策拿出详细可行的减赤方案来；而另一边厢却是政策债务上限即将突破，需要紧急调高政策债务上限标准。可以不客气的说，美国的经济发展别指望财政部了。

　　欧洲方面，欧元区、英国等国家都明确拿出、并严格执行着财政紧缩计划；这在长期而言是利好经济发展的，但短中期而言，将令经济发展雪上加霜；尤其是尚在财政危机中煎熬的欧元区边缘国家，指望这些国家靠自己提振经济发展、加增税收，以从债务危机中走出来；那简直是白日做梦。它们的未来取决于欧元区核心国家、中国为代表的新兴发展中国家以及IMF的意愿。

　　日本的经济已经因为意外的地震重新进入了衰退，其对世界经济发展的贡献将不可指望！

　　结论是，无论以上哪种情况在未来变为现实，都将意味着美国经济放缓、甚至重现衰退。这都将导致全球股市、大宗商品等高风险资产的下跌。这是大概率事件。

　　相反，如果政策刺激退出、至少不加码，进而导致经济放缓；但已经投放的大量流动性不撤出风险资产，那么全球将面临毁灭性的“滞涨”局面，从概率上讲，这基本上不可能发生。

　　那么，大量的资金从风险资产中撤出，将去向何处？贵金属将是首选、其次是经济发展相对稳健的经济体的资产，如瑞士法郎、瑞典克朗；第三是传统的避险货币日元、美元。

　　附带说明，人民币资产是否具有吸引力取决于中国经济是否能够成功的“软着陆”；从目前的数据来看，消费不振、投资边际效益不断递减、通胀居高不下、收入分配改革进展缓慢等不利因素都警示着人民币资产潜在风险不低；未来小心人民币一次性的大幅贬值动作！

交易愉快！