内忧外患 继续寻底
玖福投资组合
在提准浇灭了A股反弹之火后，欧债危机的进一步深化，美股再度大跌，道指下跌178点，纳指下跌46.96点，跌幅高达1.75%，给A股再增压力。周四上证指数低开低走，大跌41.15点，收盘2664.28点再创本轮下跌行情的新低；深成指下跌179点，也逼近前期低点。内忧外患，A股再度陷入恐慌之中。
在我看来，美股大跌只是心理影响，最重要的因素还在于政策调控。三大利空因素一齐聚合在周四，一个是在上调准备金率后，周三15期10年期国债中标利率3.99%，创近3年来这一期限品种最高中标利率，再度将加息的预期大大提升。而如果双率齐动，对市场打击非常大。二是周末又到，加息时间窗再度来临，加上当日印度央行宣布加息25个基点，A股市场提前以下跌做出反应。三是期指1106合约周五将进行交割，交割日的魔咒担忧再起。于是市场抛盘蜂拥而出，大盘再创新低。
有数据统计显示，在目前23个一级行业板块当中，目前动态市盈率相当于2010年7月份2319点的平均水平，并且处于折价状态的行业多达11个。其中，估值回落至历史底部且相对偏低的前5个行业分别为金融服务(9.52倍)、交通运输(14.4倍)、采掘(15.33倍)、化工(18.81倍)和纺织服装(27.1倍)。尤其是金融等权重类个股的已经具有了较强的低估值优势。当然，这还要看中国经济是否出现明显下滑，如果滞涨明显，市场公司业绩下降，则目前看到的低估值有可能丧失。但在目前这个位置，继续下跌的空间已经不大。
从市场自身运行看，虽然周四跌幅较大，但是成交量再度出现明显萎缩。从近期的量能变化看，其围绕2700点震荡阶段，有两次接近700亿元的量能水平后，后市均出现明显反弹，本次下调如果周五继续萎缩，则离反弹已经不远。
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海明执笔