清议：菜价回落弱化3月CPI预期

目前关于3月份CPI的普遍预期是再度突破5%，最高至5.5%。其主要依据是翘尾因素和输入性物价上涨压力增大。

然而，考虑到去年3月CPI较上月回落仅0.3个百分点，将翘尾因素视为今年同期CPI涨幅扩大的主要理由明显证据不足。至于输入性物价上涨压力，由于国内原材料购进价格到工业品出厂价格再到零售价格一向存在涨幅递减的格局，即使考虑到成品油价格的上涨，也不足以成为导致3月份CPI大幅反弹的原因。统计数据显示，1990～2009年，国内原材料、燃料、动力购进价格累计上涨217.2%，但工业品出厂价格累计涨幅只有125.03%，商品零售价格累计涨幅仅为89.74%。

好消息是，据商务部市场运行调节司1日提供的数据，截止3月31日，全国139家大型农副产品批发市场蔬菜批发价格平均为3.76元/公斤，比月初下降4.1%，比春节期间(2月2日)价格最高点下降13.8%。其中应季品种苦瓜、西葫芦、黄瓜和韭菜批发价格本月累计降幅分别为27%、25.3%、25.1%和24.6%。与此同时，鸡蛋批发价格平均为7.92元/公斤，比月初下降了5.1%，比1月29日价格最高点下降15.2%。

此外，来自北京主要蔬菜批发市场新发地的价格信息也表明，3月第三周，蔬菜上市量日平均为1426.9万公斤，环比上涨1.43%，同比上涨2.65%；蔬菜加权平均价为2.64元/公斤，环比上周下降5.71%，同比去年下降7.37%。

在食品价格当中，目前较不确定的是猪肉价格涨幅，但一个品种的较大涨幅对整体的影响终究是有限的。

依然维持3月份CPI环比回落的判断。至于加息预期，鉴于一季度GDP明显减速预期将得到验证，持续加息概率偏小。